España reta al mercado con dos emisiones a largo plazo
Recientes aún los récords en los seguros de impago, España ultima dos emisiones de deuda a largo plazo. El jueves subastará obligaciones a 30 años, una operación a la que se sumará la emisión, esta vez por sindicación, de bonos a 15 años. Las novedades también han estado presentes hoy, al reabrir por primera vez desde enero de 2007 las letras a 18 meses.
La colocación de bonos a 15 años podrÃa alcanzar los 5.000 millones de euros, y se realizará previsiblemente mañana, según Reuters, aunque no mediante el tradicional formato de una subasta por parte del Tesoro, sino mediante sindicación. Una operación por sindicación se realiza a través de un grupo de bancos que el Tesoro ficha para la ocasión, como una emisión habitual de un banco o una empresa en los mercados mayoristas de financiación.
A diferencia de las subastas, donde los emisores pueden apostar por precios competitivos para comprar la deuda, en esta ocasión es el Tesoro el que ofrece un precio orientativo para todos.
Una de las principales incógnitas será precisamente el precio de esta emisión, que se producirá poco después de la gira promovida por el Ministerio de EconomÃa para intentar tranquilizar a los inversores internacionales. Para asegurar los resultados de esta operación, "España deberÃa ofrecer un diferencial de al menos 90 puntos básicos sobre la deuda alemana", según señala a Bloomberg Iván Comerma, analista de Banca Mora. A media sesión, el diferencial de rentabilidad a diez años repunta ligeramente, hasta los 84 puntos básicos, lejos en todo caso de los más de 100 puntos básicos alcanzados la semana pasada.
El repunte se extiende también al mercado de derivados. Los credit default swaps (CDS) de España a cinco años se incrementan en 1,5 puntos básicos, hasta los 141. Antes de confirmarse las ayudas europeas a Grecia, los seguros contra el riesgo de impago de España marcaron el 8 de febrero un nuevo récord, en 173,5 puntos básicos, lo que supone que el coste de asegurar 10 millones de dólares de deuda soberana se elevara a 173.500 dólares.
La emisión, por sindicación, de bonos a 15 años será gestionada por BBVA, Crédit Agricole, HSBC, Santander y Société Générale, según publican Reuters y Bloomberg, citando a fuentes próximas a la operación.
Semana frenética para el Tesoro
España será sometido a otro "test" del mercado el próximo jueves. Para entonces está programada la adjudicación de obligaciones al mayor plazo establecido por el Tesoro, 30 años, con un "importe esperado" de 500 millones de euros, y un "máximo" de 1.500 millones.
La emisión de deuda pública no cesa, como lo evidencia la adjudicación, hoy, de otros 6.600 millones de euros. Los objetivos del Tesoro pasaban por colocar un mÃnimo de 6.000 millones de euros, y un máximo de 7.000. El importe adjudicado, 6.578 millones, se ha ajustado a este rango. Las peticiones alcanzaron los 10.615 millones, si bien la ratio de cobertura en las letras a doce meses se redujo del 1,8 anterior hasta el 1,5.
El descenso en la tasa de cobertura estuvo acompañado de un incremento en el coste de emisión por parte del Tesoro. El interés fijado para colocar los 3.989 millones de euros en letras a doce meses ascendió hasta el 0,897%. En la anterior subasta se habÃa moderado al 0,858%. En el caso de la deuda alemana este porcentaje se sitúa hoy en el 0,59%.
La rentabilidad establecida para adjudicar los 2.588 millones de euros a 18 meses subió al 1,25%, en una operación que suponÃa la reaperura de las subastas de estos tÃtulos a un plazo de año y medio, que permanecÃan aparcados desde enero de 2007.
Fuente: expansion
