Los bancos alemanes caen igual que el resto pese a prohibición de jugar a la baja

La medida impuesta por Angela Merkel, canciller alemana, de prohibir las apuestas bajistas al descubierto contra la banca ha tenido un efecto limitado. Las entidades de ese país han retrocedido un 5% en bolsa desde la aplicación de la medida, porcentaje menor que el de sus colegas europeos, aunque coherente con el buen comportamiento que han ofrecido en 2010 estos valores.
Alemania y Francia encabezan la cruzada en la Unión Europea para acabar con las posiciones cortas al descubierto, aquellas en las que el inversor apuesta a la baja contra un valor sin tenerlo. Merkel y Nicolas Sarkozy, presidente del país vecino, pretenden que esta medida se aplique a bolsa, deuda y CDS (seguros para impago de deuda).

En este sentido, el país germano prohibió el 19 de mayo y hasta el 31 de marzo de 2011 jugar a la baja contra los valores financieros, bonos gubernamentales y CDS sin tener los subyacentes, una medida sorprendente del Gobierno de Merkel por ser unilateral y sin haber consultado previamente con los socios de la unión.

El impacto de la medida ha sido de momento limitado. Deutsche Bank acumula un descenso desde el 19 de mayo del 4,75%, mientras que Commerzbank, segundo banco alemán, pierde el 8,3%. Allianz, otro de los valores en los que no se puede jugar a la baja sin tener acciones, se deja el 3%, por el 5% que cae Deutsche Boerse o el 3,8% de Postbank. El DAX, principal indicador alemán, se deja un 0,6%.

Santander, primer banco por capitalización del Eurostoxx 50, ha cedido en ese periodo un 13%, igual porcentaje que BBVA o el francés Credit Agricole. Banco Popular o BNP Paribas se dejan el 10%, por el 8% de Unicredit e Intesa San Paolo o el 7% que pierde el británico Barclays. Las cesiones son, por lo tanto, ligeramente superiores a la de sus colegas alemanes, aunque coherentes con el comportamiento a lo largo de 2010.

Deutsche Bank, una de las entidades que más ha sufrido en la crisis por su exposición a la subprime, se está beneficiando de la buena percepción del mercado sobre la economía alemana. Hasta el 19 de mayo, las acciones de la entidad sólo caían el 2%, mientras que Commerzbank subía en 2010 hasta esa fecha un 0,8%, por el 8% de Deutsche Postbank o el 5,8% que perdía la aseguradora Allianz.

La prima de riesgo es mucho mayor en otros países como España, lo que se refleja tanto en la deuda como en la renta variable. Pese a que Santander es el banco de Europa que más dividendos paga, es uno de los triunfadores de la crisis y el 70% de su negocio está fuera del país, la etiqueta España es lo que prevalece en la mente del inversor. Las acciones de la entidad caían un 26% hasta el 19 de mayo, por el 31% de BBVA.

No sólo la marca España está de capa caída. El banco italiano Unicredit perdía un 24% entre el 1 de enero y el 19 de mayo, mientras que BNP Paribas, el mayor banco francés por capitalización, se dejaba el 17% de su valor en bolsa. National Bank of Greece, uno de los referentes del sistema financiero griego, caía el 29% hasta el 19 de mayo, pérdida que se amplía al 47% en todo el curso bursátil.

En España esta prohibido desde hace tiempo la práctica de jugar a la baja sin tener las acciones, lo que no ha sido óbice para que los inversores sigan vendiendo o apostando a la baja contra los valores financieros. Lo que aún se permite en España es ponerse corto en deuda soberana sin tener el subyacente, pero la presión de las dos potencias económicas del euro podría poner fin a esta práctica.

"El retorno de la alta volatilidad a los mercados hace legítimo el cuestionamiento de ciertas técnicas financieras y el uso de ciertos productos derivados, como las ventas a corto y los CDS ( credit default swaps)", dijeron en una carta conjunta Merkel y Sarkozy, que pretenden que la Comisión Europea regule en 30 días este tipo de negociaciones.
Fuente : Invertia / Alberto Cañabate