Fracasa la devaluación del dólar: sube un 6% frente al euro por culpa de Europa

La intención de debilitar el dólar se ha cumplido contra muchas monedas, pero el euro se le resiste: ha fracasado en este intento. Desde que la Fed anunciara su gigantesca inyección de liquidez, el euro ha perdido frente al dólar un 6%, cuando la medida debería haber provocado una apreciación de la divisa europea. Una debilidad que responde a la situación de la periferia de la Eurozona.

El segundo plan de estímulo de la Fed, que consiste básicamente en transferir la liquidez del sistema financiero a la economía real, consiguió a priori debilitar al dólar contra todos los cruces. De este modo, se iniciaba el camino para dar a la economía de EE UU el impulso que necesita: generar tipos reales negativos e inflación, dos de los mandatos que tiene sobre la mesa la Fed.

Sin embargo, el estallido de la crisis de la deuda soberana en la periferia de Europa y la rápida intervención en el mercado de divisas por parte del Banco de Japón han dado al traste con los planes de la Fed. Desde principios de noviembre, cuando se anunció la inyección de liquidez, el euro se ha debilitado un 6% en su cruce con el billete verde y el yen ha caído un 4%.

Por otro lado, si en EE UU el mandato para la Fed es procurar el crecimiento y la inflación, el mandato de Europa sobre el BCE es vigilar la inflación. "EL BCE tiene una prioridad: el motor de Europa, que es Alemania. La tasa de paro de Alemania, la más baja de los últimos 20 años, condiciona las medidas del BCE. Con este nivel de paro no es necesario pensar en nuevos estímulos y, en todo caso, hay que empezar a preocuparse por la inflación", comentan en Activotrade. Pero esta preocupación del BCE es una de las principales causas que está frenando la depreciación del euro.

ESCENARIO FUTURO

"Todas las monedas están perdiendo valor medidas por el patrón oro y materias primas. Pero, los tipos de cambio no se están depreciando de forma continuada y fuerte, por lo que no existe un resultado real efectivo", señalan en Inverseguros.

Si bien es cierto que la volatilidad se mantendrá mientras siga la incertidumbre sobre Portugal y España -una vez confirmadas las quiebras de Grecia y Irlanda-, el par eurodólar debería sufrir un rebrote hacia máximos con la más que probable estabilización entorno al nivel de 1,50, según el consenso del mercado . No obstante, si el cambio se estabiliza en estos niveles, las exportaciones de Alemania se resentirían y podríamos vivir un rebrote de la crisis en Europa.

"La posible trayectoria del euro y el dólar estadounidense está intercambiando rápidamente sus posiciones, ahora que puede que el BCE no tarde en darse cuenta de que su política ha sido demasiado estricta, demasiado pronto y ahora que la Fed ya se ha ahorcado con su propia soga del alivio cuantitativo. Lo importante en las próximas semanas será comprobar la reacción a la reciente solución de rescate de Irlanda", dicen en Saxo Bank.

Los analistas de este banco, además, señalan que el aumento de la debilidad del dólar ha llegado a su fin y que el punto de atención podría pasar a ser el euro y sus desgracias. "Un oscuro periodo para la Eurozona podría servir para recordar al mundo que las primas de riesgo son muy bajas y este caso de especulación ávida de riesgo podría haber llegado demasiado lejos durante el ciclo anterior".

Aún queda un escenario alternativo: que las autoridades de la UE logren cercar totalmente a Irlanda, Portugal y Grecia, el mercado se canse de tratar de vaticinar el contagio a España e Italia y el euro consiga mantenerse a flote durante un largo tiempo.
Fuente y autor: María Martínez / invertia