Nuevo varapalo: El bono español sube al 5,66%, mayor nivel en 10 años, con el riesgo-país en máximos

Nuevo varapalo de los mercados a la deuda española, cuyos spreads con la deuda alemana, tanto a largo como a corto plazo alcanzan nuevos máximos. El bono español se dispara hasta el 5,66% de rentabilidad, su mayor nivel en 10 años y medio.

La prima de riesgo española roza ya los 300 puntos básicos (pb), su mayor nivel desde la creación del euro, según los datos de Bloomberg. Las compras de los inversores se dirigen hacia los activos más seguros, como el bono alemán a 10 años, que reduce su rentabilidad al 2,68%, en tanto que se aceleran las ventas de la deuda soberana de los países periféricos, como España, cuyo bono a 10 años renta ya al 5,66%, una cota desconocida desde mayo de 2000, cuando alcanzó el 5,7%.

El tramo corto de la curva de deuda, que refleja con más fiabilidad el riesgo de quiebra, también alcanza su peor nivel. El diferencial del bono español a dos años -que ya renta cerca del 4%- con su homólogo alemán roza los 310 puntos básicos, su récord histórico.

La degradación de la deuda española que reflejan los mercados es "irreal", asegura Ignacio Cantos, director de Renta Variable de Atlas Capital, pero lo es porque "el BCE no está tomando ninguna medida para evitarla".

"¿Es éste el riesgo de España? Yo creo que no", señala Cantos, que entiende que "es muy fácil atacar a cualquier país de la Zona Euro". En su opinión, el BCE no debería esperar a la reunión del jueves para solventar un problema que, además, puede poner en jaque a la propia banca alemana, con importantes posiciones en la deuda de los países periféricos y, particularmente, en la española. El BCE debería como mínimo "aumentar y prolongar las subastas de liquidez" o "comprar deuda que obligue a que todos los cortos tengan que recomprar sus posiciones".

Según Renta 4, este jueves el BCE podría "extender las inyecciones ilimitadas de liquidez más allá del primer trimestre de 2011", debido a los relativos bajos niveles del IPC en la Zona Euro. Esto "podría permitir un cierto respiro a los mercados, aunque habrá que ver si Trichet está dispuesto a hacerlo", concluye Renta 4.

Pero otros indicadores de la deuda española, como los CDS a cinco años, que actúan como seguros de impago, también muestran signos de empeoramiento. El CDS de España conquistaba un nuevo récord en los 362,5 pb, 12 pb más que en la jornada de ayer. Asegurar la deuda española frente a eventuales default cuesta ya más del doble de lo que costaba hace cuatro meses.

Con bastante probabilidad, el mercado refleja una situación distorsionada a causa de la exagerada atención a los periféricos de la Zona Euro. De hecho, el CDS español cotiza a peores niveles que los de otros países europeos como Rumanía o Polonia. También indica mayor probabilidad de default que los CDS de Sudáfrica, Vietnam, Kazajistán o Líbano.

Sigue pesando en el ánimo de los mercados las estimaciones de la CE, que ayer informó de que estima insuficiente el ajuste presupuestario en España. Bruselas espera un déficit público del 6,4% del PIB frente al 6% estimado por el Gobierno español. También, según Renta 4, influyó en el agravamiento de la deuda "la débil acogida a la subasta de deuda italiana" celebrada ayer.

El resto de periféricos, menos castigados que España

Precisamente Italia también sufre el recrudecimiento de los ataques a la deuda de los periféricos, aunque sus indicadores siguen mejor que los de España. El bono italiano a 10 años renta al 4,76%, la mayor cota desde finales de enero de 2009. Sin embargo, su prima de riesgo alcanza en los 206 pb su récord histórico.

El resto de países periféricos encaja mejor las ventas de su deuda, ya que el mercado parece "buscar las piezas grandes", como asevera Ignacio Cantos. El bono portugués, aunque conquista otro máximo histórico de rentabilidad en el 7,06%, sube con menos fuerza que el español o italiano. Su diferencial con el bono alemán se sitúa en 436 pb, todavía algo alejado del máximo alcanzado el pasado día 11.

Grecia reduce ligeramente la rentabilidad de su bono a 10 años, que cae al 11,8%, lo mismo que el spread con el bund, que se sitúa en los 911 pb. Por el contrario, Irlanda de nuevo conquista nuevos máximos en la rentabilidad del bono a diez años (9,33%) y en su prima de riesgo (663,2 pb), pese al anunciado plan de rescate.

Sin embargo, los CDS de los periféricos acentúan su degradación. El CDS de Grecia supera de nuevo los 1.000 pb al colocarse en los 1.013,1, lejos aún de su mayor nivel. El de Portugal sube 30 pb hasta los 568,7, un nuevo récord histórico. También alcanza su mayor nivel el CDS de Irlanda, que alcanza los 618,4 pb.

Nuevo via crucis del euro

El ensañamiento con la deuda de los periféricos tiene de nuevo un reflejo negativo en la bolsa y en el euro. La moneda única europea se cambia por 1,30 dólares, su nivel más bajo en dos meses y medio. La caída del dólar provocada por la Fed llevó al euro a cambiarse por 1,42 dólares a principios de mes. En menos de 30 días, el euro se ha depreciado casi un 8,5% frente a la divisa estadounidenses.

El euro está defendiendo su soporte en los 1,304 dólares que, de perderlo, acometerá otro en los 1,292 dólares. No obstante, "el soporte más relevante", según Citigroup, estaría situado en los 1,288 dólares, un nivel que podría acometer en breve de persistir la incertidumbre en la Eurozona.
Fuente y autor: Juan Estébanez/invertia