El éxito de la subasta de deuda de Portugal aleja el riesgo de contagio en España

Las Bolsas europeas y el mercado de deuda están registrando hoy una importante mejora gracias al anuncio de que Bruselas va a reforzar sus mecanismos contra la crisis y la expectativa de que Portugal iba a superar con éxito su primera subasta a largo plazo del año, tal y como al final ha sucedido. De hecho, la confirmación de que Portugal puede seguir financiándose por las vías tradicionales, tal y como ayer sucedió con Grecia, ha retroalimentado a su vez la euforia en los mercados financieros. Además, si el alivio se mantiene durante la próxima jornada, también beneficiará a España, que estrena mañana las subastas de deuda de 2011. De momento, el optimismo generado por las nuevas medidas de la UE y el éxito de Portugal y Grecia permiten alejar el riesgo de contagio de los problemas de financiación a España.

Para el comisario de Asuntos Económicos y Monetarios de la UE, Olli Rehn, no hay dudas sobre este extremo. Incluso si cae Portugal, tal y como augura una mayoría de analistas. Según ha afirmado hoy el político finlandés desde Bruselas, las medidas puestas en marcha por el Gobierno español en materia de reducción del déficit, reestructuración del sector financiero y las reformas en el mercado laboral o pensiones, suponen una importante barrera de protección en caso de que Lisboa finalmente tenga que activar el rescate de la UE y el FMI. "No veo ninguna razón para alimentar la especulación en este sentido", ha asegurado antes de insistir en que "estas son acciones muy convincentes" que permitirán a España superar el bache.

Después de que Grecia e Italia acudieran ayer al mercado en una semana clave por las numerosas operaciones programadas, hoy Portugal ha alcanzado los objetivos máximos de la subasta al captar 1.249 millones de euros en títulos a 3 (650 millones) y 10 años (599 millones). La demanda ha más que triplicado a la oferta pese a los rumores de rescate. Además, lo que es aún más destacable, no ha tenido que subir el interés de sus bonos a 10 años para convencer a los inversores de que compren sus títulos. Así, frente al 6,8% que pagó en noviembre en plena debacle de Irlanda, lo que condicionó al alza el precio de la subasta, hoy le ha bastado con comprometer un 6,7%. En los títulos a 3 años, sin embargo, no ha habido mejora. La razón es que las dudas sobre las finanzas del país se centran más en el corto plazo, lo que penaliza los títulos con vencimientos más próximos. En este caso, si en noviembre pagó un 4,01% por sus bonos a 3 años, hoy ha abonado un 5,3%.

Algunas muletas

El alto apetito por la deuda de Portugal pone en evidencia que el país sigue contando con la confianza de los inversores, aunque cuenta con algunas muletas que aportan garantías adicionales, lo que también ayuda. La principal es que pase lo que pase podrá seguir pagando las facturas si aumentan sus problemas de financiación ya que tendrá el auxilio de sus socios del euro, aunque en su caso sea de forma diferente al rescate de Irlanda o Grecia. En cualquier caso, el alivio de hoy supone un paréntesis en el descenso a los infiernos de Portugal.

De hecho, de no ser por la mejora iniciada ayer, a Portugal la emisión de hoy le hubiera salido mucho más cara. El lunes, sus bonos a 10 años se intercambiaban en el mercado secundario, que es donde se negocian los títulos de deuda de los Estados una vez emitidos, por encima del 7%, la frontera que separa la supervivencia de la quiebra, según admitió el pasado otoño el propio Gobierno de José Sócrates. Hay que recordar que aunque estos tipos corresponden al mercado secundario, siempre se acaban trasladando al mercado donde los Estados realizan las emisiones.

Mañana le toca a España poner a prueba la confianza de los inversores. En su primera subasta del año, el Estado pretende vender entre 2.000 a 3.000 millones de euros en bonos a 5 años. Al igual que lo que está pasando con Portugal, el alivio de estas últimas dos jornadas le permitirá no tener que subir tanto los intereses para convencer a los inversores, que en cuanto huelen el riesgo exigen mayores rentabilidades para dejar su dinero. Así, si hubiera realizado la operación ayer por la mañana -la mejora empezó a mediodía-, tendría que haber pagado más de un 5% por su deuda a cinco años. Sin embargo, hoy le bastaría con pagar un 4,75%, que es al interés al que están negociándose hoy estos bonos en el mercado secundario. En cualquier caso, este tipo es superior al de la última emisión al mismo plazo realizada por España en noviembre, cuando pagó un 3,601%.

La Bolsa española recupera los 10.000 puntos

Sin salir del mercado secundario de deuda, la prima de riesgo de España, que equivale al sobreprecio que debe pagar el país para colocar sus títulos a 10 años frente a los alemanes, de referencia, ha bajado de los 250 puntos básicos por primera vez desde el jueves. A las 10.00 se situaba en 247 puntos básicos, ocho menos que ayer, cuando disminuyó en 11.

En la renta variable, el optimismo se ha traducido en fuertes subidas en los parqués de referencia europeos, que ya ayer a última hora se apuntaron al verde. Gracias a las compras, el selectivo Ibex 35 ha llegado a rebasar la barrera psicológica de los 10.000 puntos a mitad de sesión con una subida del 4,14%, aunque luego ha moderado las ganancias ligeramente.

Las principales subidas del Ibex a esa hora eran para el sector financiero, el más castigado por las dudas sobre la crisis de déficit y deuda del euro durante los últimos meses. Entre ellos destacaban Santander y BBVA, que registraban importantes ganancias sobre el 7% y el 6%, respectivamente. El avance de la banca ha tirado hacia arriba del conjunto de valores. Asimismo, el hecho de que este sector tiene en España más peso que en los otros indices europeos ha situado a la Bolsa española al frente del resto en la misma proporción que la ha penalizado a lo largo del correctivo general registrado desde principios de año. En cuanto a los otros parqués de referencia en Europa, los repuntes iban desde el 0,6% de Londres al 1,4% de Fráncfort o París. Milán subía un 2,7% y Lisboa un 0,94%. El euro también ha remontado posiciones frente al dólar y ha vuelto a superar la barrera psicológica de los 1,30 dólares. De cerrar así, la de hoy sería la mayorsubida desde el pasado 1 de diciembre, cuando ganó un 4,44%.

Otras buenas noticias que han ayudado a disipar las dudas sobre el futuro de la crisis además de las que llegaron ayer de Japón, que se ha comprometido a comprar deuda europea, y Bruselas; ha sido el dato de crecimiento de Alemania. La primera potencia europea ha confirmado que en 2010 creció a su mayor ritmo desde la reunificación del país en 1991 con un 3,6%, lo que arroja algo de optimismo sobre la recuperación de la eurozona.
Fuente: elpais