Guía para entender el rescate de Grecia

He oído que se van a revisar los términos del rescate de Grecia. ¿Por qué?
La situación es mucho peor ahora de lo que se creía en julio; en ese momento, los líderes de la eurozona y el Fondo Monetario Internacional creían haber encontrado una fórmula para reducir la deuda de Grecia hasta un nivel controlable. Pero eso ya no es factible, por lo que es necesario establecer un nuevo plan.

¿Qué se acordó en julio?
Los acreedores oficiales --el FMI y los gobiernos de la eurozona-- decidieron seguir prestando dinero a Grecia durante más tiempo y concederle un plazo de hasta 30 años para que lo devolviera, en lugar de los siete años acordados previamente. Además, representantes de los acreedores del sector privado, principalmente bancos, accedieron a intercambiar parte de los bonos que tenían por bonos nuevos con términos más favorables para Grecia.

¿Qué es lo que ha ido mal desde entonces?
La economía mundial se ha desacelerado y el miedo a una crisis de la deuda generalizada en Europa ha aumentado, lo que ha empeorado considerablemente la situación de los países y las entidades con altos niveles de deuda. En Grecia, la situación ha ido de mal en peor.

El Gobierno prevé ahora que la economía se contraiga un 5,5% este año en lugar del 3,9% que decía antes. Y el déficit presupuestario equivaldrá al 8,5% del PIB, frente al 7,6% previsto anteriormente. Este agravamiento ha obligado al Gobierno a hacer más recortes del gasto público y a subir más los impuestos, lo que deprimirá aún más la economía a corto plazo.

El acuerdo de julio fue bastante polémico en su momento, ¿no?
Sí. El acuerdo comprendía pedir a los acreedores privados que perdonaran parte de la deuda, algo que ningún país desarrollado ha hecho desde la segunda guerra mundial. Pero al mismo tiempo, tenían que disfrazar esto de tal manera que pareciera que Grecia no estaba dejando de pagar sus deudas.

¿Por qué?
Porque sentar el precedente de dejar que un país de la eurozona cayera en la suspensión de pagos habría planteado inevitablemente todo tipo de cuestiones sobre otros países endeudados, como Italia y Portugal, o incluso Bélgica. Ese no es el camino que quieren seguir los europeos. Y aparte de esto, el BCE no prestará dinero a los bancos griegos si lo único que pueden ofrecerle a cambio es un colateral sin valor. Y nadie quiere arriesgarse a que se produzcan revueltas civiles generalizadas si esto sucede.

Entonces, ¿cómo arreglaron el tema en julio?
Representantes de los acreedores del sector privado de Grecia sugirieron realizar un intercambio de deuda "voluntario". La cantidad real a la que los bancos iban a renunciar mediante el intercambio de deuda era de 13.500 millones de euros, pero para que la noticia resultara más impactante dijeron que ascendía a 37.000 millones de euros en términos de valor neto actual, una cantidad equivalente al 21% de sus activos totales.

¿Y eso no serviría de ayuda?
Grecia sigue teniendo más deuda que la que podrá devolver algún día. Necesita reducir mucho más la cantidad pendiente de pago; es decir, necesita que se le perdone deuda. Como pedir esto a los acreedores oficiales es todavía un tema tabú, tiene que pedir mayores sacrificios a los acreedores privados.

Los créditos del FMI y la UE conllevan condiciones, ¿no? ¿Qué pasaría si Grecia no las cumpliera?
Los acreedores tienen dos opciones: suavizar de nuevo los términos del rescate o negarse a conceder a Grecia el siguiente tramo del paquete -que asciende a 8.000 millones de euros y que estaba previsto que recibiera este mes- y esperar a que Grecia se quede sin dinero.

¿Cuándo sucederá esto?
El Ministerio de Economía ha declarado que no antes de diciembre, pero otros representes del gobierno griego han indicado que podría suceder a mediados de octubre. Grecia tiene que pagar unos 5.000 millones de euros en bonos el 29 de diciembre, y no podrá hacerlo sin una nueva ayuda del FMI, la UE o ambas instituciones.

¿Qué probabilidad hay de que este asunto acabe sin una gran crisis en los mercados?
¡Ay! ¡La ciática! ¡Oh! ¿Ya es tan tarde? Tenía que estar en la consulta del médico hace diez minutos. Perdón, tengo que irme. ¿Me puede repetir la pregunta?
Fuente y autor: Geoffrey T. Smith/expansion