Xabier Pita W

La Bolsa española avanzó en octubre el 6,33% después de cerrar hoy con un nuevo máximo histórico, el decimotercero del mes, y sumar así cinco meses consecutivos al alza. Su principal indicador, el Ibex-35, acabó el octubre, el mejor de los últimos tres años, en 13.753 puntos, con lo que desde mayo acumula una revalorización del 21,27% y se queda a sólo un 1,8% de la cota de los 14.000 enteros.

En lo que va de año, el selectivo sólo ha cedido terreno en mayo y acumula una revalorización del 28,13%, lo que sitúa a la bolsa española como la plaza más rentable, por delante de algunos de los grandes mercados del mundo como Wall Street (12,65%), Tokio (1,79%) o Londres (9%).

Si en septiembre las energéticas fueron las que tiraron del carro entre noticias y rumores de movimientos corporativos, en octubre las protagonistas fueron más heterogéneas, con las constructoras y dos de sus pesos pesados entre las más alcistas, Telefónica y Repsol YPF. El selectivo comenzó el mes en máximos históricos, beneficiado tanto por la benévola evolución del precio del crudo, que finalizó octubre por debajo de los 58 euros el barril (precio más bajo del año), después de que los grandes organismo revisaran a la baja sus previsiones de consumo mundial.

También ayudaron los datos macroeconómicos conocidos en EEUU que demuestran que la principal economía del mundo se está ralentizado y alejan el temor a más alzas de interés por parte de la Reserva Federal, lo que propició que el industrial Dow Jones se anotara también algunos récords.

Valores protagonistas

La gran protagonista fue Metrovacesa, que ganó el 21,86%, después de que el proceso de opas por hacerse con el control de la compañía acabara sin un claro vencedor. Además, la inmobiliaria saltó a las portadas de los diarios después de que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) pidiera al Comité Asesor Técnico del Ibex que la expulse del selectivo si no toma medidas para solucionar el problema de "iliquidez" que padece.

Por detrás se situó Acerinox, que subió el 20,97% entre los rumores que apuntan a que un grupo surcoreano estaría interesado en comprar a la principal siderúrgica del país. Iberia ganó el 16% beneficiada por el abaratamiento del crudo y, por tanto, del queroseno, combustible que usan sus aviones. Acciona, que se ha asegurado el 20% de Endesa, avanzó el 15%, mientras que Ferrovial fue la quinta cotizada que más se revalorizó (14,2%) impulsada por sus buenos resultados y los ingresos que obtendrá por la venta de sus participaciones en determinados aeropuertos internacionales.

Por su parte, Repsol subió el 10,78% espoleada por las buenas noticias llegadas desde Bolivia, donde este fin de semana firmó un acuerdo con el Gobierno del país, y los rumores, más tarde confirmados, de la entrada en su capital de Sacyr Vallehermoso, que avanzó el 11,74%.

Telefónica recupera los 15 euros

Por detrás estuvo Telefónica, que ganó el 10,24% y volvió a los 15 euros -lo que no ocurría en los últimos años- impulsada por la creencia del mercado de que cotiza a un precio atractivo y por el hecho de que los inversores están volviendo su mirada a las "telecos" ante la creencia de que otros sectores como el constructor o el inmobiliario podrían estar tocando techo.

El lado de las pérdidas lo encabezó Sogecable, que cedió el 10,66% tras presentar unos flojos resultados, seguido de NH hoteles, que retrocedió el 3,58%. Unión Fenosa cayó el 1,19%, lastrada por el "enfriamiento" del calentón vivido por las eléctricas en septiembre y que la había llevado a revalorizarse el 18%.

Desde el nivel de 13.000 puntos que conquistó a comienzos de mes, el Ibex 35 fue escalando posiciones de forma constante y sostenida en la fortaleza de sus integrantes, de las que sólo siete acabaron con pérdidas. Así, la bolsa española afronta la recta final del año desde unas cotas que permiten prever un cierre histórico, ya que en los últimos años noviembre y diciembre han cerrado en positivos.

Publicado por Xabier Pita W a las 7:25 PM | Enlace permanente

Con los principales índices europeos en positivo este año, los expertos creen que estas Bolsas seguirán al alza. Banca, seguros y farmacia son los sectores que más se repiten en la lista de títulos recomendados.

Quedan dos meses para que acabe el año y gestores y analistas mantienen un ánimo optimista. No obstante, hay cierto vértigo por los alturas alcanzadas por las Bolsas europeas, por lo que las apuestas de ahora son básicamente conservadoras: valores financieros (bancos y seguros) y farmacéuticas son los que más figuran en las recomendaciones. Entre los países preferidos, sin incluir en esa posible lista a España, el más citado es Alemania. Pero otras Bolsas menos capitalizadas, como Austria y Suiza, figuran también entre los elegidos.

Según manifiesta Álvaro Winzar, gestor de Fortis Banca Privada, su entidad sigue creyendo en las oportunidades que los mercados europeos, especialmente los de Alemania y Francia, pueden dar a los inversores en los próximos meses. Por sectores, la principal apuesta de su entidad es bancos y seguros. Además, destaca que como los temas se interrelacionan, en el caso de Alemania, las entidades financieras tiene un doble atractivo: por el mercado en el que esos bancos están y porque se han quedado algo retrasadas y cuentan con capacidad de renovación. 'Hay oportunidades tanto por posibles movimientos corporativos como por el potencial de mejora de sus ratios', subraya. Otra de sus recomendaciones es el sector de farmacia.

Para los índices bursátiles de referencia de esas dos Bolsas, el alemán DAX y el francés CAC, los pronósticos de Fortis son de subidas. Como aspectos positivos generales para la evolución de los mercados europeos a corto plazo, Winzar cita, entre otros, la menor presión de los precios del petróleo.

El PER del Euro Stoxx, todavía bajo

En este contexto, lo que destaca en primer lugar José Manuel Villamor de A&G Fondos, es que en general las Bolsas europeas no están caras. Los datos señalan que el Euro Stoxx, índice de referencia de la Bolsa europea, ha subido en el año un 15,6%, pero mantiene un PER (número de veces que el beneficio está contenido en la cotización) de 13,8 veces. El PER del DAX alemán es de 13,7 veces, mientras que en el año se ha revalorizado un 15,7%. La subida del CAC francés se ha elevado al 14,4%, y cuenta con un PER de 14,19 veces.

La Bolsa alemana es una de las preferidas de los expertos, por la capacidad de mejora de la economía y las positivas expectativas

Villamor cita otro factor que da fuerza a las Bolsas europeas: la rentabilidad por dividendo. Aunque confía en el actual entorno, prefiere sectores más defensivos, como entidades financieras, telecomunicaciones y utilities, para contrarrestar un posible efecto 'de vértigo ante las alturas que las Bolsas han alcanzado'. Y si hay que elegir un país, se decanta también por Alemania.

David Burns, director de Schroders en España, afirma que su entidad apuesta por Europa, 'aunque el resultado final dependerá de la reacción de los consumidores, es decir, si optan por invertir y gastar o si optan por ahorrar'. En este escenario destaca que hay que tener en cuenta las diferencias que, a su juicio, existen ente americanos y europeos. Mientras los primeros son básicamente optimistas, los segundos son casi siempre más proclives a creer en que se va a producir algún desastre.

No obstante, considera que los valores europeos unidos al consumo cuentan con recorrido al alza, frente a un sector como las eléctricas, demasiado aupado por los movimientos corporativos. Entre los factores generales positivos, además de la contención de los precios del crudo, afirma que se han asumido las tensiones inflacionistas y, en alguna medida, el temor a la subida de los tipos de interés. Entre las Bolsas europeas favoritas de su entidad están las de Reino Unido, Suecia y Austria.

¿Pero cuál es el mejor camino en un mercado tan globalizado como el europeo para elegir los valores más adecuados? 'Nosotros creemos que todas las acciones deben ser elegidas en base a una investigación de sus datos. Pero cuando la selección se hace con esos criterios, a continuación queda claro cuáles son los mejores sectores, aquellos en los que debemos sobreponderar', señala Aaron Barnfather, gestor de Mellon Pan European Equity Fund.

Añade que los mercados que pueden ser mejores a partir de ahora son el alemán y el suizo, pero preferentemente el primero. 'Alemania está demostrado su capacidad de mejora de los datos básicos de su economía', añade Aaron Barnfather. Entre los valores que ha seleccionado cita a Allianz, Prudential, Agfa Geveart y Smith & Nephew.

Por su parte, los expertos de JPMorgan han elaborado una lista de top picks (valores elegidos) europeos muy variada, en la que figuran farmacéuticas, financieras, alimentación y construcción. Entre las que cuentan con más recorrido al alza, según esta entidad, están Imperial Tobacco, Nestlé y la constructora Vinci. Del mercado español han incluido a BBVA.

Para los estrategas de Morgan Stanley, bancos, farmacia y salud son algunos de los sectores que ofrecen más atractivo, ya que combinan baja volatilidad y capacidad de crecimiento. En su cartera modelo europea han incluido a Telefónica, Vodafone, Santander, Société Générale y EADS.

Irlanda y Grecia, otras opciones

'Algunos países de la eurozona están disfrutando de crecimiento del PIB similares a los emergentes de Europa del Este, como Irlanda y Grecia', señala Giles Worthington, gestor del fondo M&A Pan European. Del mercado griego destaca la fuerza de la construcción, el turismo y el mercado bancario. 'Nosotros también estamos sobreponderados en Alemania y Francia. Este gestor opta asimismo por la elección de valores que hayan mejorado por la aplicación de adecuados planes de reestructuración, como Nutreco y Atlas Copco. Cree además que el motor de estos mercados en los próximos meses será una combinación de los resultados empresariales y los movimientos corporativos.

Publicado por Xabier Pita W a las 9:46 PM | Enlace permanente

Las tres jornadas que el Ibex ha terminado en positivo en esta semana han supuesto un nuevo máximo histórico para el índice. El último, este mismo viernes, cuando el fuerte tirón del tramo final de negociación permitió al selectivo cerrar con una revalorización del 0,68% y concluir en 13.725,8 puntos.

Impulsada por los grandes valores del Ibex, la Bolsa vislumbra ya el objetivo de los 14.000 puntos, para lo que sería necesaria una subida de sólo el 1,99%.

El índice ha subido un 6,15% en lo que va de mes, pasando de 12.934,7 puntos a los 13.725,8 del viernes. De los 791,1 puntos que el Ibex ha crecido, 583,29 los han aportado los seis mayores valores del índice por capitalización de mercado: Santander, Telefónica, BBVA, Endesa, Iberdrola y Repsol. Es decir, un 73,7% de la ganancia del selectivo es responsabilidad de los pesos pesados y no de las constructoras, que son las que han copado los titulares.

Eso sí, las revalorizaciones que están resultando más jugosas para los inversores han llegado de la mano de valores como Acerinox (20,5% desde primero de mes), Metrovacesa (17,7%), Iberia (13,21%), Sacyr (12,78%) y Acciona (12,17%).

Aún así, Telefónica es el gran protagonista del momento. La teleco acumula ocho jornadas consecutivas al alza y ha cerrado la semana con una revalorización del 5,82%, lo que supone su mejor semana en dos años. Telefónica es el valor que más ha aportado al índice en esta semana, hasta el punto de que, sin el concurso de la operadora, el selectivo no habría concluido la semana en esos históricos 13.725,8 puntos, sino que estaría en los 13.565.

El hecho es que el Ibex ha vuelto a desvincularse este mes del resto de mercados. El índice saca en octubre más de 1,5 puntos porcentuales de revalorización a los mercados de Europa y EE UU y en el año gana un 27,87%, más de 10 puntos por encima del resto de las Bolsas de la región.

Cuando a la vuelta de las vacaciones, el Ibex enfiló el camino hacia el máximo histórico (que durante más de seis años fueron los 12.816,8 puntos del lunes 6 de marzo de 2000), los expertos destacaron que la relación entre el precio de las acciones y los beneficios era de 13,4 veces, por debajo del promedio histórico. Los beneficios registrados por las compañías del Ibex 35 aún hacen válido el argumento de que la Bolsa no está cara, pero los gestores ya aconsejan mirar a otros mercados mejor valorados, como son las Bolsa europeas.

Otras bolsas

São Paulo

La incertidumbre política en Brasil parece despejarse y eso repercute en Bolsa. El índice Bovespa de São Paulo, que se vio afectado en primavera cuando una serie de escándalos hicieron tambalearse al Gobierno de Lula da Silva, es este mes uno de los mejores del mundo, con una subida del 8,8%. En el año gana un 18,5%. La fortaleza del real hace que, traducida a euros, la subida ronde el 20,5%. La segunda vuelta de las elecciones presidenciales se celebra este domingo.

Wall Street

Los resultados empresariales, que han vuelto a batir récords, han llevado al Dow Jones hasta el máximo histórico, al superar por primera vez la barrera de los 12.000 puntos. La caída del precio del petróleo ha propiciado desde el verano una escalada en Wall Street, que gana más de 10% desde julio. Todos los índices están en máximos, pero mientras el Dow atraviesa su mejor momento, el S&P 500 está un 8% por debajo de los máximos de marzo de 2000 y el Nasdaq, un 50%.

Europa

Las cinco subidas consecutivas de tipos aplicadas por el BCE (del 2% al 3,25%) no parecen haber afectado demasiado a los mercados europeos, impulsados por la dinámica de resultados. Los principales índices están en territorio de máximos, si bien las disparidades se han acentuado entre la plataforma continental y Reino Unido, que sube un 9,65% en el año, frente a las ganancias del 15,8% del Dax de Fráncfort, el 14,4% del Cac de París o el 12,18% que logra Milán.

Asia

La recuperación económica de Japón no ha tenido una gran repercusión en Bolsa, ya que el índice Nikkei apenas logra una subida del 3,46% en lo que va de año, a pesar de ser una de las grandes apuestas de los gestores de fondos. El índice Hang Seng de Hong Kong demuestra, sin embargo, un comportamiento excelente, con una subida del 23%. Los inversores extranjeros han encontrado en este mercado la vía para lograr exposición al dinamismo de la economía china.

Publicado por Xabier Pita W a las 9:18 AM | Enlace permanente

REPSOL YPF
Sacyr Vallehermoso ha decidido incrementar su participación en la compañía petrolera un 20%.Vender si baja de 24.51
REE - RED ELECTRICA ESPANOLA
La compañía ha presentado resultados, con un crecimiento de un 26% . Vender si baja de 29.83
MICROSOFT CORP
La compañía ha presentado resultados muy buenos con un 11%, batiendo las expectativas de los analistas. Vender si baja de 26.93

Publicado por Xabier Pita W a las 9:38 AM | Enlace permanente

Aunque en un principio no nos suenen de nada, lo cierto es que los “Hedge Funds”, es decir, los fondos de cobertura, cada vez tienen más adeptos entre los mercados bursátiles.

Antes de contratar estos fondos de cobertura es recomendable conocer la siguiente información:

- Estos fondos vieron la luz en la década de los años 60 para facilitar la gestión del patrimonio de las grandes familias de Estados Unidos.

- Suelen basarse en inversiones especulativas, con el objetivo de maximizar su rentabilidad, sea cual sea la tendencia del mercado.

- Los “Hedge Funds” son estrategias de manejo activo mediante las que se venden y compran acciones, bonos, futuros y otros tipos de derivados.

- Las características principales que definen los “Hedge Funds” son su flexibilidad y estabilidad.

- Su principal ventaja es la protección que ofrecen ante el riesgo sistemático de mercado no deseado.

- Permiten una mayor diversificación frente a los títulos accionariales y los bonos.

- Los “Hedge Funds” son totalmente recomendables cuando el mercado presenta una tendencia a la baja.

- La experiencia ha demostrado que estos productos ofrecen unos retornos mucho más consistentes, con una menor volatilidad.

- Cuando adquirimos los “Hedge Funds” suele aplicarse una estrategia de compensación, es decir, combinar dos sistemas de inversión: ventas a corto plazo y compras de activos a crédito a través de una correcta cobertura de riesgos.

- De hecho, más de la mitad de los “Hedge Funds” operan sin recurrir al endeudamiento.

En definitiva, con este tipo de inversión conseguimos una cartera accionarial diversificada que nos protege ante una posible bajada en los mercados bursátiles.

¿Qué es exactamente una hedge fund, y a qué se debe su popularidad actual?

Lo cierto es que es un término difícil de definir (ya es complicado en inglés, como para hacerlo en castellano). Aquí en España se ha traducido como “Fondos de Inversión Libre o Alternativa”. Hmmm… bueno… no está mal, pero no define claramente el concepto. Una más correcta debería decir algo como: “Fondos cuyo objetivo es la máxima rentabilidad y cuyo riesgo expuesto sea igual o menor al del mercado en general, para lo cual emplea técnicas de cobertura”, o algo así. Con “Fondos de Cobertura” o “Fondos Cubiertos”, me conformaría.

ERRORES DE CONCEPTO ACERCA DE LOS HEDGE FUNDS

Mucha gente piensa que los “Hedge Funds” son vehículos de inversión altamente especulativos y arriesgados, cuando –y volviendo al auténtico concepto-, son exactamente lo contrario. Parte de la culpa de esta mala interpretación es por un lado, la naturaleza altamente sofisticada de los mismos (como veremos a continuación), y por otro –debido a su novedad-, la falta de conocimientos en el mercado actual. También ha contribuido la mala prensa, la cual ha asociado a estos tipos de inversión con la lavandería de dinero negro.

La palabra “Hedge” en su definición mas estricta, significa “confeccionar un mecanismo para asegurar una parte de los beneficios o una rentabilidad”. Esto se logra principalmente mediante una combinación de distintos tipos de derivados y técnicas de “trading” (para nombrar un par: la compra de un activo contra la venta de otro no correlacionado, y por otro lado, la compra simultánea de dos activos con correlaciones inversas).

Pero en realidad, existen varias modalidades de gestión que conforman un universo cuyo tamaño estimado se aproxima al Billón de dólares (1,000,000,000,000, de dólares, es decir, con doce ceros seguidos), y que cada año es alimentado con 25 mil millones de dólares en forma de dinero fresco.

LA ESTRUCTURA DE UN HEDGE FUND

Desde un punto de vista jurídica, un Hedge Fund suele estructurarse como una sociedad de capital, donde el principal partícipe se convierte en el gestor del mismo –y por tanto, el responsable principal de las decisiones de inversión-, el resto de los socios son considerados como los inversores. La mayoría se constituye en los llamados “paraísos fiscales” (Islas Vírgenes, los Caimanes, Luxemburgo e Irlanda).

Son los llamados “off-shore funds”. Un asunto que hay que aclarar es que, el motivo principal por el que estos fondos se constituyen en los mencionados lugares, no es por evasión de impuestos, sino simplemente porque ahí es mas rápido constituir el fondo (en dos días se puede completar todos trámites) y por las facilidades regulatorias que ofrecen (pocas restricciones operativas e impositivas).

EL 'PRIME BROKER' Y OTROS PROTAGONISTAS DE LOS HEDGE FUNDS

Y para completar la “cadena de valor” que conforma una “hedge fund”, debe existir la figura de un Prime Broker (a través del cual se realizarán todas las operaciones), un Custodian (un órgano no vinculado a los inversores que deberá velar por los activos gestionados.

En muchas ocasiones, el Primer Broker realiza también este trabajo”), y otras figuras como el Risk Manager (el que monitoriza y controla el riesgo tanto de los activos, las operaciones, la cartera y las exposiciones), el Advisor (suele coincidir con la figura del Gestor), los Analistas….etc. Luego, si en un futuro, el fondo pretende crecer a través de la captación de fondos ajenos, necesitará de un Investor´s Relation Consultant (esta figura es clave, como veremos a continuación).

Finalmente, si el fondo pretende “comercializarse” en los distintos mercados, deberá antes registrarse en los correspondientes órganos competentes en la materia de dichos países (SEC, en el caso de los EEUU, y en el nuestro, en la CNMV).

Publicado por Xabier Pita W a las 10:24 PM | Enlace permanente

TOTAL: La subida del precio del crudo podría favorecer a la cotización de la petrolera francesa . Vender si baja de 51.39

SANTANDER CENTRAL HISPANO: Compra en 13,55 Eur.El mayor banco español ha incrementado su beneficio durante el tercer trimestre un 30%, batiendo las expectativas. Vender si baja de 12.87

BANCO DE SABADELL: El banco español ha aumentado su beneficio un 22% ayudado por el incremento de sus préstamos y las comisiones.Vender si baja de 28,87

Publicado por Xabier Pita W a las 11:02 AM | Enlace permanente

¿Cuánto tiempo pueden seguir subiendo los índices a un ritmo imparable? El Ibex ha avanzado las seis últimas semanas consecutivas. Pero se pueden recordar periodos más largos de alzas de la bolsa. El selectivo español no detuvo su marcha alcista durante dies semanas entre el 15 de octubre y el 24 de diciembre de 1999, y encadenó nueve semanas de ganancias del 7 de julio al 15 de septiembre de 1998 y del 21 de noviembre de 2003 y el 30 de enero de 2004.

La posibilidad de un cambio de tendencia en la bolsa ha desaparecido del discurso de los analistas. No hay ninguna razón fundamental para pensarlo.

La confianza en que el escenario económico favorece a la renta variable es tal que los expertos incluso se resisten a admitir que el mercado tendrá que corregir porque, lógicamente, las acciones no pueden subir eternamente.

Lo cierto es que las correcciones son parte de la dinámica de los mercados y no hay que olvidarse de que muchas veces representan oportundiades de compra.

Hablar de corrección no significa que las cotizaciones vayan a caer más de 10% en 3 ó 4 días, como ocurrió en mayo. Ésa fue una corrección en toda regla. Pero los precios tendrán que purgar excesos que es además, lo saludable, según todos los expertos, porque la verticalidad de la subida (del Ibex, en particular) es insostenible. Nadie, sin embargo, se aventura a poner fecha a la eventual vuelta atrás del mercado.

Las correcciones no suelen avisar de su llegada, y, por lo tanto, es muy difícil que los inversores puedan evitar verse afectados en algún grado. Pero los expertos reconocen que hay estrategias que permiten minimizar el impacto y que es posible actuar para no dejarse atrapar por las caídas fuertes de la bolsa.

Recetas

Los profesionales coinciden en señalar que lo que mejor protege de las correcciones es haber acertado previamente con una adecuada diversificación. Es lo único que te salva. El problema es que el inversor averigua si ha estado bien diversificado y si se ha ajustado a su perfil de riesgo después de la corrección.

See puede conseguir una buena diversificación, que considera clave, teniendo en cartera distintas clases de activos: acciones, renta fija, inversión alternativa que te permite descorrelacionar los mercados, y todo esto repartido en varios países. Yo no estoy a favor de tocar la cartera a posteriori. Muchas veces, intentas un cambio para evitar algo y te sale peor.

No obstante, en ocasiones, todos los mercasos caen al tiempo. Se vió en mayo, cuando las acciones de los países occidentales y emergentes, los bonos y las estrategias de gestión alternativa sufrieron pérdidas. En estas ocasiones, a pesar de la diversificación, el cliente se ve afectado por la caída. En todo caso, una buena planificación de las inversiones puede ahorrar sinsabores

Un vuelta a la inversión

Otra de las recomendaciones es empezar a rotar la cartera. El profesional tiene que estar en bolsa, cambiando de un valor a otro. Probablemente lo están haciendo ya. Pero los particulares también deben seguir en bolsa.

Los inversores particulares que invierten con un horizonte de largo plazo tendrían que salirse de las small caps, si es que todavía tienen en cartera compañías de pequeña capitalización, y pasarse a las compañías grandes, con ratios fundamentales más baratas y negocio recurrente.

En el caso de la bolsa española, compañías como Red Eléctrica, los grupos eléctricos –es verdad que han subido mucho, pero se trataría de buscar la que esté más barata, o Gas Natural, porque el consumo de gas tiene que subir necesariamente a la vista de la cantidad de viviendas que se están construyendo.

Para los inversores particulares que gustan de especular en bolsa, estar en el mercado con ‘stop loss’ (órdenes de pérdida máxima, que vende automáticamente las acciones cuando éstas caen hasta un determinado nivel) muy dinámicos. Es decir, se trata de ir moviendo el stop loss, acompañando la tendencia.

Situar el límite un 1% o un 2% por debajo del precio del día. Si la jornada siguiente ha subido la acción, elevas el stop loss en la misma medida. En el caso de que se produzca un cambio de tendencia, te echa del mercado, pero la pérdida es muy reducida”.

Para los más pesimistas

A aquellos inversores más pesimistas, que consideren que cuando llegue la corrección posiblemente sea intensa, les puede interesar realizar una cobertura con productos derivados. Para realizar una cobertura debe tomarse una posición en sentido contrario a la que se desea cubrir, de manera que los resultados de ambas se compensen mutuamente, manteniendo al conjunto indiferente a los movimientos del mercado.

Se trata, básicamente, de que la posible pérdida que pudiera sufrir una cartera de renta variable se vea compensada con la ganancia obtenida en derivados. Se puede hacer con futuros y con opciones, pero, según Fernández Hódar, el instrumento más adecuado es el primero. Para cubrir un cartera de renta variable con futuros se debe vender un número de contratos equivalente a nuestra posición.

Si tenemos cien acciones de la compañía X que cotizan a 22,5 euros, y tememos una caída en su precio, una forma de cubrir ese riesgo consiste en vender futuros sobre cien acciones de X a un precio de 22,65 euros. Así nos aseguramos vender esas acciones a 22,65 euros. Adoptar posiciones cortas (de venta) sobre índices o acciones en los que se tengan posiciones, es la forma más simple de conseguir ganancias.

El recurso menos práctico una vez haya llegado la corrección es buscar valores refugio, porque no existen. Cuando llegan las vacas flacas a la bolsa, el mercado atiende tan poco a razones y se deja arrastrar por el sentimiento tanto como cuando vive una etapa eufórica. ¿Por qué hay que apurar el vaso hasta el final?. Si he ganado un 70% o un 80% bien puedo decir: me voy.

Cualquier rentabilidad que supere la inflación es buena. A partir de ahí, es todo cada vez más positivo. Hay que preguntarse por qué y cuándo te va a hacer falta utilizar tu dinero. Igual que se ponen stop loss, se podrían colocar límites a las ganancias.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:21 AM | Enlace permanente

De nuevo, saldo semanal positivo en los principales índices europeos, que cierran con revalorizaciones cercanas al medio punto. Avances suficientes para que el Dax, el Cac o el MIB italiano marquen máximos anuales. En el análisis sectorial se puede entrever cierto posicionamiento procíclico, destacando Recursos Naturales (+4%), Autos (+2%) o Industria (+1%). El sector Tecnología (-2%), lastrado por los resultados de Nokia y SAP, con problemas en márgenes operativos, no ha podido capitalizar esta renovada apuesta por el "ciclo". Destacamos la toma de beneficios en Bancos (-1%) y Seguros (-0,5%), tras las fuertes revalorizaciones de semanas anteriores.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:49 AM | Enlace permanente

La Bolsa española ha superado el nivel de los 13.500 puntos en el Ibex 35 por primera vez en su historia, en una racha alcista que ya dura seis semanas. Los beneficios empresariales han tomado el relevo a las operaciones corporativas como impulsor de los avances. El Ibex 35 gana el 0,77% en la semana.

El mercado de valores español mantiene una racha alcista que ya dura seis semanas y que ha llevado al Ibex 35 hasta los 13.558,00 puntos al cierre del pasado viernes. Es la primera vez en la historia que este índice supera la barrera de los 13.500 puntos y lo hace coincidiendo con el 175 aniversario de la Bolsa de Madrid.

El Ibex 35 continúa así con su impulso alcista en pleno alarde de recursos pues, aparentemente agotado el empuje de las operaciones corporativas, son ahora los beneficios empresariales los que han tomado el relevo como garantes de las ganancias.

En esta semana el principal índice de la Bolsa española ha añadido el 0,77% a sus ganancias, con lo que en el conjunto del ejercicio suma ya una subida del 26,31%, superando con creces todas las previsiones que los analistas efectuaron al comienzo del año.

Los resultados de los bancos Popular y Bankinter han sido los que han llamado la atención de los inversores sobre una "zona no explorada" en los últimos meses, pues al comienzo del año se advertía sobre un crecimiento económico lento y unos resultados empresariales que podrían verse afectados por las subidas de los tipos de interés. Al menos los bancos han demostrado que el encarecimiento del precio del dinero amplía sus márgenes y les permite seguir mejorando sus cuentas de resultados.

Las expectativas de los inversores se centran ahora en que el resto de las empresas consigan mantener o mejorar sus niveles de ingresos, lo que justificaría una puesta al día de sus cotizaciones.

La semana ha ofrecido pocos indicadores económicos relevantes y la mayoría de ellos han mostrado un panorama poco optimista sobre el futuro inmediato. Sólo el IPC de Estados Unidos para el mes de septiembre llevó algo de tranquilidad a los mercados, al bajar el 0,5% y eliminar casi completamente cualquier temor a nuevas subidas de tipos. Los precios industriales bajaron de la mano del precio del petróleo y el avance del índice de actividad industrial de octubre ofreció un nuevo descenso.

En Europa destacaba la caída de la confianza empresarial en Alemania por el temor a una subida de tipos combinada con el incremento del IVA para el año próximo, lo que podría significar un descenso de las exportaciones.

La contratación en el Mercado Continuo mejoró la de la semana anterior, con una media de 5.595,12 millones de euros en la que tuvo mucho que ver la toma de una participación de casi el 10% en Repsol YPF por parte de Sacyr Vallehermoso.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:48 AM | Enlace permanente

La salida de Vocento al mercado convierte al sector de comunicación en uno de los mejor representados en el parqué.

De la nada al todo. En pocos años, el sector de medios de comunicación ha pasado de verse como algo tan ajeno a la Bolsa como los clubes de fútbol a tener a casi todos los grandes grupos del sector cotizando en el parqué. Eso supone una mayor transparencia con respecto a su propiedad y sus resultados. Vocento es el último en sumarse a las salidas a Bolsa con una oferta pública de venta (OPV) de acciones que arranca mañana.

Vocento sale a Bolsa con una valoración situada entre los 1.800 y los 2.100 millones de euros, según la banda de precios orientativa a la que ofrece sus acciones: de 14,40 a 16,80 euros. Será el quinto grupo de comunicación cotizado, junto con Sogecable, PRISA (grupo editor de EL PAÍS), Antena 3 Televisión y Telecinco.

En sólo unos años, el sector de medios ha pasado a ser uno de los mejor representados en Bolsa. Con el estreno bursátil de Vocento, Planeta se quedará como el único de los grupos que supera el listón de los 500 millones de facturación que no cotiza. Algo por debajo de ese listón está Zeta y por detrás hay otros cuatro grupos (Unedisa, Prensa Ibérica, Godó y Recoletos) en el entorno de los 300 millones de cifra de negocio consolidada.

Sogecable fue la que rompió el hielo bursátil en 1999, un momento en que el mercado era especialmente receptivo para las empresas del sector. La compañía acudió al mercado para dar liquidez a sus títulos y también en busca de financiación, de modo que realizó simultáneamente una oferta pública de venta (OPV) de parte del capital y de suscripción (OPS) de una ampliación de capital con la que financiar su crecimiento.

Desde ese momento, el resto de las colocaciones no han tenido tanto como motivación la captación de recursos, como la búsqueda de liquidez, de modo que no han supuesto la captación de recursos sino la venta de participaciones por parte de los accionistas.

Así ocurrió en la salida a Bolsa de PRISA y también en la de Telecinco, mientras que en el caso de Antena 3 el eje de la colocación fue el reparto de títulos de la cadena de televisión por parte de Telefónica entre sus propios accionistas.

En Vocento son los accionistas también los que venden, pues la empresa no necesita captar recursos. A cierre de 2005 la liquidez disponible del grupo ascendía 222 millones y el límite de financiación sumaba otros 385 millones, con lo que el grupo cuenta con más de 600 millones de euros disponibles para compras e inversiones, sin contar la capacidad de endeudamiento adicional. Algunos minoritarios de ciertas filiales de Vocento tienen opciones para vender al grupo sus participaciones por un importe de unos 112,7 millones que podrían engrosar el capítulo de inversiones.

La oferta de acciones la realizan 23 accionistas (un 10,03% del capital social) y la propia sociedad, con acciones en autocartera (hasta un 9,54% del capital) que previamente Vocento ha comprado a sus accionistas.

El socio que más vende es el grupo de construcción Acciona, que se desprende de su 5% del capital por unos 100 millones de euros (cifra sujeta a ajustes) que le vendrán muy bien para financiar una pequeña parte de su incursión en Endesa.

El capital de Vocento está relativamente disperso, sin que haya un claro accionista de control. Por eso, los principales socios han suscrito un acuerdo que afecta al 43,688% del capital "para dar estabilidad al accionariado". La empresa quiere extender ese pacto al 49,99% del capital y blindarse así contra posibles ofertas públicas de adquisición (OPA) hostiles. Los firmantes del pacto se comprometen por contrato a dar una respuesta conjunta ante una eventual OPA en los cinco años siguientes al estreno en Bolsa.

El grupo llega al mercado en un momento bursátil malo para el sector. Con el índice en máximos, hay sólo cinco valores del Ibex 35 cuya cotización cae en lo que va de año y, entre ellos, están los cuatro grupos de comunicación cotizados.

Vocento advierte en el folleto de colocación de "la tendencia negativa continuada de los resultados de los primeros seis meses del año 2006", que ha supuesto la caída del 3,1% del EBITDA consolidado, en relación con el primer semestre de 2005.

La empresa hace especial mención a las pérdidas que están generando sus actividades de televisión y radio. Punto Radio generó un EBITDA negativo de 4,2 millones en 2005 y de 3,2 millones en el primer semestre de 2006. La actividad de televisión generó pérdidas operativas de 12,8 millones el año pasado y de 12,3 millones en el primer semestre. Esa cifra no incluye la participación minoritaria (del 13%) en Telecinco, que, en cambio, proporcionó 37,7 millones de beneficio en 2005, el 36,6% del total del grupo, que no consolida los ingresos de esa participada.

El grueso de la cifra de negocio del grupo lo generan los medios impresos (600 millones de un total de 794) con cabeceras como Abc, El Correo, El Diario Vasco, El Norte de Castilla y Las Provincias, además de revistas y suplementos.

La política de dividendos de Vocento consistirá en el pago del 75% del beneficio neto.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:39 AM | Enlace permanente

La compañía de gas presentará resultados el próximo 25 de octubre. Probablemente anuncie una mejora del 13, 3% del beneficio bruto operativo (Ebitda) y del 10, 4% del beneficio por acción para el tercer trimestre. Sin embargo, los analistas avisan de que el beneficio neto podría verse afectado por la subida de los tipos de interés y el mayor nivel de apalancamiento de la compañía.

Publicado por Xabier Pita W a las 9:46 AM | Enlace permanente

En el Ibex hay 22 compañías que ofrecen rentabilidades por encima del 20% en el año. Para los expertos está claro que hay valores que ya están agotados o que el riesgo que se asume a la hora de invertir en ellos es demasiado alto, por lo que aconsejan evitar.

El sector eléctrico y constructor está ya caro. Donde aún encuentro valor es en Telefónica, Repsol, Santander, Ferrovial, Indra, Acerinox, Bankinter, Dermoestética, Service Point y Renta Corporación, entre otros.

En definitiva, se trata de buscar empresas inmersas en sectores con perspectivas, que no sean cíclicas, que tengan un PER bajo (veces que el precio de la acción contiene en beneficio), una rentabilidad por dividendo superior al 2%, que no le afecten las subidas de tipos, que no tengan un nivel de deuda muy alto, y, sobre todo, evitar las especulaciones.

Repsol gana un 11% en el mes pese a los mínimos del crudo

Octubre está siendo un mes redondo para la petrolera. Lleva acumulada un alza del 11,46%, la mayor que ha tenido en el año. Beneficiada también por los rumores sobre opas, ha salido de la zona de mínimos y ya gana un 6,04% en 2006. La mejora se produce al tiempo que el crudo ha caído a 58 dólares el barril, el nivel más bajo en ocho meses.

Telefónica participa en la recuperación de las 'telecos'

El sector de telecomunicaciones europeo ha dado un giro de 180 grados. Ya gana un 6,52% en el año, un balance positivo que no registraba desde 2004. Telefónica ha sido una de las mejores en la semana con una revalorización del 2,41%. Desde mínimos recupera un 15,5% y ya gana el 10,23% en 2006. Credit Suisse ve mucho valor en este grupo.

Objetivo de hasta 15,40 euros para el Santander

Las firmas de inversión llevan tiempo advirtiendo de lo barato que estaba el banco. Pero la reacción del valor ha venido de la mano de rumores sobre movimientos corporativos en el sector. Llegó a perder un 5,47% en el año, y ahora gana el 21%. Cotiza en récord, y aún así, los analistas ven potencial; hasta 15,40 euros.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:39 AM | Enlace permanente

Algo importante pasa en la Bolsa cuando todo el mundo comienza a preguntarte en qué se puede invertir ahora o cuando oyes en un bar, el metro o el autobús a gente de a pie comentando lo que ha subido un valor u otro en los últimos días.

Tal grado de euforia es el que se aprecia en este momento en el mercado español. Y ha sido provocado principalmente por todos los movimientos corporativos y las especulaciones en este sentido. Ambas cosas han dado el empujón definitivo al Ibex para que llegue a máximo histórico, por encima de los 13.400 puntos, una cota que no manejaban los analistas para 2006.

El Ibex gana un 25,35% en 2006 frente al 9% del S&P o el 11,74% de Euro Stoxx. Desde el mínimo de 2002 ha tenido una recuperación constante, sin apenas correcciones. Llegados a este punto, la inquietud de los inversores tiene dos vertientes. Por una lado existe preocupación por si el índice conseguirá sostenerse en los niveles actuales, y, por otro, hay interés en saber si aún quedan oportunidades para quienes se hayan perdido la subida de los últimos meses.

Consenso

Pocas veces se ha apreciado una aproximación de estimaciones entre analistas como ahora. Hay unanimidad a la hora de asegurar que la Bolsa está barata. En términos generales no está cara. Algunas valoraciones están desfasadas porque hay una prima de control sobre aquellas compañías en las que hay una opa en firme. Esto, junto con los rumores de movimientos corporativos dan un soporte importante al Ibex.

La renta variable es cada vez menos arriesgada porque hay mayor estabilidad económica a largo plazo. Los bancos centrales aplican políticas que hacen que la economía sea más sostenida y no tan cíclica.

Ahora, el problema es que con la Bolsa en récord muchas compañías ya están en precio. Hay valor en Bolsa, pero no en todo. El mercado lleva cuatro años subiendo y este puede ser el principio del fin.

Si tuviera una cartera estaría algo por encima de la neutralidad porque puede haber un tirón más. Pero si no estuviera en Bolsa, esperaría unos cuantos días de retrocesos, de descanso, para luego entra'.

Los expertos desean en gran parte que esto ocurra así en el corto plazo. No obstante, nadie habla de fuertes descensos. No va a haber grandes recortes. Hay mucho dinero, y los que han ganado van a buscar una rentabilidad adicional.

Sin embargo, para los que apuesten por la renta variable a partir de este momento, los analistas aconsejan ser rigurosamente selectivos.

En el Ibex hay 22 compañías que ofrecen rentabilidades por encima del 20% en el año. Para los expertos está claro que hay valores que ya están agotados o que el riesgo que se asume a la hora de invertir en ellos es demasiado alto, por lo que aconsejan evitar.

Más que nunca hay que saber qué compañías ofrecen estabilidad y cuáles se han quedado rezagadas. No es aconsejable entrar en empresas que son objeto de especulación sobre operaciones corporativas. Puedes arañar algo, pero probablemente tengas más que perder que ganar.

En este sentido, las opas y las especulaciones van a permanecer hasta fin de año porque en 2007 cambiará la ley que impedirá ofertas parciales; contempla opas por el 100% cuando un accionista rebase el 30% de los derechos de voto.

Para la mayoría de los analistas el sector eléctrico y constructor está ya caro. Donde aún encuentran valor los expertos consultados es en Telefónica, Repsol, Santander, Ferrovial, Indra, Acerinox, Bankinter, Dermoestética, Service Point y Renta Corporación, entre otros.

En definitiva, se trata de buscar empresas inmersas en sectores con perspectivas, que no sean cíclicas, que tengan un PER bajo (veces que el precio de la acción contiene en beneficio), una rentabilidad por dividendo superior al 2%, que no le afecten las subidas de tipos, que no tengan un nivel de deuda muy alto, y, sobre todo, evitar las especulaciones.

Repsol gana un 11% en el mes pese a los mínimos del crudo

Octubre está siendo un mes redondo para la petrolera. Lleva acumulada un alza del 11,46%, la mayor que ha tenido en el año. Beneficiada también por los rumores sobre opas, ha salido de la zona de mínimos y ya gana un 6,04% en 2006. La mejora se produce al tiempo que el crudo ha caído a 58 dólares el barril, el nivel más bajo en ocho meses.

Telefónica participa en la recuperación de las 'telecos'

El sector de telecomunicaciones europeo ha dado un giro de 180 grados. Ya gana un 6,52% en el año, un balance positivo que no registraba desde 2004. Telefónica ha sido una de las mejores en la semana con una revalorización del 2,41%. Desde mínimos recupera un 15,5% y ya gana el 10,23% en 2006. Credit Suisse ve mucho valor en este grupo.

Objetivo de hasta 15,40 euros para el Santander

Las firmas de inversión llevan tiempo advirtiendo de lo barato que estaba el banco. Pero la reacción del valor ha venido de la mano de rumores sobre movimientos corporativos en el sector. Llegó a perder un 5,47% en el año, y ahora gana el 21%. Cotiza en récord, y aún así, los analistas ven potencial; hasta 15,40 euros.

Publicado por Xabier Pita W a las 7:41 AM | Enlace permanente

La economía española va a concluir el año 2006 con un crecimiento en torno al 3,7%, muy por encima del crecimiento económico europeo y también de las expectativas transmitidas a principios de año. Durante casi 10 años y en especial desde 1999, España se ha beneficiado de una gran prosperidad económica, con tasas de crecimiento medio por encima del 3% y, lo que es más importante, con tasas muy elevadas de creación de empleo, superiores al 2,5% anual, que han conseguido reducir el desempleo a niveles mínimos, en torno al 9%. Es muy probable, además, que el crecimiento elevado se prolongue al menos durante el ejercicio 2007. Este largo periodo expansivo coincide con la estabilidad derivada de la integración de la economía española en la Unión Económica y Monetaria (UEM), conocida vulgarmente como zona euro. Para nadie es un secreto que la política de tipos de interés bajos seguida hasta ahora por el Banco Central Europeo (BCE) ha favorecido extraordinariamente el crecimiento de la demanda interna en España; de esta forma se ha configurado un modelo de crecimiento sostenido por la construcción, el mercado inmobiliario y el consumo, precisamente las actividades más favorecidas por el dinero barato.

Ésta es, precisamente, una de las incertidumbres que pesa sobre la prosperidad española. La tasa de inflación, actualmente en torno al 3%, pero con diferencias históricas de entre un punto y 1,5 puntos respecto de la inflación europea, está deteriorando la competitividad económica y contribuyendo a generar un déficit exterior de tamaño descomunal. El déficit comercial supera el 7,5% del PIB y el déficit por cuenta corriente está por encima del 6,6%. Al mismo tiempo, las familias españolas mantienen un elevado nivel de endeudamiento, principalmente hipotecario, uno de los factores que se ha considerado más arriesgado debido al cambio de tendencia en la política monetaria del BCE.

Hizo bien el gobernador del Banco de España en desdramatizar la situación de la deuda familiar; efectivamente, estamos muy lejos de un crash financiero, sobre todo mientras se mantenga la intensa creación de empleo. Pero el encarecimiento del dinero aumenta la carga financiera de las familias y drena recursos para el consumo. Son éstos indicios claros de una desaceleración de la economía a medio plazo.

El factor decisivo que marcará el año económico 2007 es el encarecimiento del dinero. El BCE lo ha situado en el 3,25% desde principios de este mes y es probable que antes de que termine el año lo eleve hasta el 3,5%. Si se mantuviera el nivel de los precios en el 3%, estaríamos por primera vez en mucho tiempo en tipos de interés reales positivos. En este cuadro de situación, la probabilidad mayor es que el mercado inmobiliario y el consumo tiendan a enfriarse y la inflación descienda. Con este aterrizaje suave empezará el cambio de modelo económico, que pretende una mayor competitividad de las empresas españolas y un menor peso de la construcción y su mundo en la composición general del crecimiento.

Publicado por Xabier Pita W a las 7:11 AM | Enlace permanente

Nueve meses y diez sesiones de octubre han bastado a la bolsa española para batir el récord de negociación que logró en todo 2005 de 848.209 millones.

Desde enero, el volumen contratado en el mercado electrónico, SIBE, ha sido de 848.279 millones de euros (sin contar las operaciones especiales de ayer, que se pueden realizar hasta las 20,00 horas), con lo que supera el récord histórico de 2005. La cifra duplica el volumen de 2001, cuando en doce meses se negociaron valores por importe de 440.199 millones.

Terreno abonado

El mercado cuenta con un buen abono para que crezca la negociación, ya que lleva tres años al alza y en lo que va de este la ganancia anual acumulada es del 25,35%, que dobla a los de sus rivales europeos y supera también la subida del 18,2% que logró en 2005.

El parqué español ha contado con un fertilizante clave en los últimos meses: los movimientos corporativos, que han disparado las cotizaciones de muchos valores –ya que ha tocado a sectores tan distintos como el inmobiliario, el bancario y el energético– y han animado a entrar en bolsa a buena parte de los inversores. En muchos casos la negociación intradía ha sido frenética, lo que también ha impulsado el negocio.

A esto hay que sumar las ocho salidas a bolsa que se produjeron hasta julio –que supusieron un volumen cercano a los 2.500 millones de euros–, y las numerosas ampliaciones de capital que se han realizado este año.
El salto por encima de los 13.000 puntos fue crucial, ya que ese día, el 5 de octubre, la bolsa negoció más de 7.000 millones de euros. En esa sesión las especulaciones sobre movimientos corporativos en torno a BBVA dispararon su cotización y también ayudó el rally de Wall Street.

La media diaria de negociación en la bolsa española aumenta no sólo año a año –en 2003 se negociaban 2.000 millones de euros en una sesión y 500 millones más en 2004, ver ilustración– sino también por meses, ya que si hasta finales de agosto la media había subido hasta los 4.000 millones desde los 3.300 millones de 2005, en octubre la supera los 5.000 millones.

Los expertos señalan que el cliente minorista se va acercando nuevamente a la bolsa, aunque poco a poco –después de la decepción que sufrió con el estallido de la burbuja tecnológica en 2000, que se tradujo en tres años bajistas–.

Pérdida del miedo

“Al principio había mucho desencanto, pero a medida que hay noticias positivas, los inversores pierden el miedo”, señala Nicolás López, director de análisis de MG Valores, que explica que la incorporación masiva está por llegar.

“Desde finales de verano se ha notado una aproximación del pequeño inversor a la bolsa, animado por noticias positivas, como las continuas revalorizaciones y los movimientos corporativos. También ha habido una aproximación de grandes inversores a consecuencia del traspaso del mercado monetario hacia la renta variable”, indica Jordi Falgueras, de Gaesco Bolsa.

Los expertos coindicen en que siguen siendo los inversores institucionales extranjeros los que mueven el mercado español, como lo demuestra el hecho de que el jueves 12 de octubre, fiesta del Pilar en España, la bolsa negoció más de 3.500 millones de euros, una cifra muy alta para ser un día festivo, aunque la bolsa española sí estuvo operativa.

En este sentido, Pablo García, de la firma francesa Oddo Securities, cuyo negocio en España se basa en clientes institucionales, apunta que los inversores extranjeros miran cada vez más a la bolsa española. García señala que este tipo de inversores se fija en los grandes valores del Ibex, por su elevada liquidez, ya que suelen manejar grandes cantidades de dinero y en valores poco líquidos tienen muy difícil comprar y vender con agilidad paquetes de títulos importantes.

Entre los valores españoles de primera fila, Endesa, Iberdrola, BBVA y Santander, que están envueltos en opa o especulaciones, han sido las estrellas últimamente.

Publicado por Xabier Pita W a las 7:00 AM | Enlace permanente

Los numerosos rumores sobre operaciones corporativas, así como los bajos precios del crudo, han convertido la jornada festiva en una jornada de fiesta también en los mercados. El Ibex ha ganado un 1,10% hasta situarse en los 13.406,9 puntos, una cota que no había alcanzado en ningún momento de su historia. La euforia de los mercados se ha extendido también a los parqués europeos, que han cerrado en números verdes, alimentados por la rumorología que puebla las bolsas y en las que hoy se han visto implicados desde el español BBVA hasta la italiana Enel o la francesa Suez.

El parqué madrileño registraba una subida del 0,49% en los primeros minutos de cotización, que situaba al Ibex 35 por encima de los 13.300 puntos. Lo que nadie se esperaba es que el avance del indicador iba a ser tan espectacular, en un día de fiesta en el que en principio, no se esperaba mucha actividad de los mercados.

Los mayores avances los han protagonizado Sacyr Vallehermoso (+4,59%), Ferrovial (+3,4%), Mapfre (+ %) y Santander (+2,75%). BBVA también ha finalizado la jornada en la parte superior de la tabla, con una revalorización del 1,91%, impulsado por los rumores en el mercado que apuntan a que el banco galo Societe Generale podría estar interesado en comprar la entidad presidida por Fráncisco Gonzalez. En el campo de los números rojos, algunos de los valores más destacables han sido Sogecable, que se ha dejado un 1,28% y Enagás, que ha perdido un 0,94%.

El precio del crudo, por su parte, ha caido a sus niveles más bajos del año y se mantiene por debajo de los 58 dólares ya que los expertos creen que su cotización ha dado por sentado el plan de recorte de la producción por parte de la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo). En las últimas horas, los futuros, que comenzaron con alzas han retomado la senda bajista. A las 13 horas los futuros del Brent cedían un 0,4%, hasta los 58,4 dólares por barril, lo mismo que los del West Texas, que fijan su precio en los 57,4 dólares.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:59 PM | Enlace permanente

La fuerte subida del banco Santander (2,17%) catapultó ayer al Ibex, que sigue rompiendo fronteras. El selectivo español subió un 0,69% y cerró por primera vez en su historia por encima de los 13.200 puntos.

La entidad presidida por Emilio Botín registró ayer su mejor jornada bursátil desde mediados de julio, movió 865,2 millones de euros (un 21% de toda la negociación) y cerró a 13,18 euros, máximo histórico para el valor. El movimiento del Santander coincidió con una decisiva reunión del consejo de administración del estadounidense Sovereign Bank, donde tiene una participación del 25%, y aportó 48,6 puntos a un índice cuya subida neta fue de 91 puntos. El alza del 2,17% del Santander fue, por tanto, decisiva para que el Ibex subiera un 0,69% y cerrara en 13.234,5 puntos, nuevo récord histórico.

El éxito de la integración del Abbey National Bank, la buena marcha de América Latina y los excelentes datos en el negocio doméstico han contribuido a que Santander lleve un excelente año bursátil, con una subida del 18,21% y un aumento de capitalización de 12.696 millones, para valer ahora 82.431,6 millones.

La jornada fue muy positiva para valores como Repsol (3,66%), muy castigado a lo largo de todo el año, Acerinox (2,33%), Iberia (2,25%) y Enagás (2,19%). En el lado negativo, destacaron las pérdidas de Iberdrola (-2,76%), Prisa (-1,34%), Altadis (-0,57%) y Banesto (-0,43%), que ayer publicó un incremento del beneficio del 18% en el tercer trimestre.

La inesperada fortaleza de los beneficios empresariales imprime un tono positivo a las Bolsas. Así, Londres ganó ayer un 0,69%; Milán, un 0,62%; Fráncfort, un 0,55% y París, un 0,47%. En Wall Street, el sesgo positivo fue mucho más leve, con alzas del 0,08% en el Dow Jones, el 0,20% en el S&P 500 y el 0,16% en el Nasdaq.

Pese al optimismo, los expertos piden cautela. 'Se avecina una notable desaceleración de la economía mundial durante 2007. Al mismo tiempo, la inflación seguirá siendo alta debido a los elevados precios de las materias primas. El binomio crecimiento-inflación se complica (...) recomendamos primar estrategias defensivas', aconsejan desde Deutsche Bank PWM.

El segundo índice de Europa desde los mínimos de 2003

Ninguna de las grandes plazas financieras del mundo sube tanto este año como la Bolsa española cuyo índice de referencia, el Ibex, ya fue el líder de Europa en 2005 (18,2%). El selectivo español es además el segundo índice con mayor subida acumulada desde los mínimos del 12 de marzo de 2003, que fue cuando el mercado europeo tocó suelo en la caída provocada por el estallido de la burbuja tecnológica. El Ibex acumula desde entonces una revalorización del 142,72%, sólo por detrás del Dax de Fráncfort, que registra una ganancia del 177,7%.

Más lejos quedan los otros tres grandes referentes europeos: el Footsie de Londres mejora un 84,74%; el Cac de París; un 120,96% y el Euro Stoxx, un 114,13%.

La entidad de Botín, la favorita de Morgan Stanley

Santander se ha consolidado este año como la mayor empresa española por capitalización de mercado, con una diferencia de 14.913,7 millones de euros sobre Telefónica (82.431,63 millones frente a 67.517,9), que el año pasado ocupaba el primer lugar. El banco es el valor favorito del sector para Morgan Stanley, si bien entidades como JPMorgan opinan que 'no hay nada nuevo' sobre el valor y aconsejan neutralidad.

'Santander cotiza con un descuento del 15% respecto al los bancos europeos (en lo que se refiere a los beneficios esperados para 2007), mientras que esperamos un crecimiento del 20% en los beneficios por acción durante los dos próximos años y una rentabilidad por dividendo del 5% en 2006', justifica Morgan Stanley, que aconseja sobreponderar.

La entidad presidida por Emilio Botín cerró ayer en máximo histórico, a 13,18 euros. Gana un 18,21% en el año, un buen dato, pero por debajo del sector en el Ibex. BBVA sube un 25,3%; Popular, un 28,6%; Banesto, un 28,2%; Sabadell, un 33,12% y Bankinter, un 23,5%.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:08 AM | Enlace permanente

Las acciones de Jazztel se han disparado en la Bolsa española por segundo día consecutivo, en medio de rumores de que podría alcanzar un acuerdo con la división española de Vodafone en el negocio de la banda ancha para el mercado residencial. Los títulos de la operadora se revalorizaban a media mañana más de un 8%, hasta los 0,53 euros. La víspera, Jazztel se revalorizó un 16,7%.

La montaña rusa se ha dado luego la vuelta, y de los 8 puntos porcentuales de subida, las pantallas han pasado a registrar ganancias nulas, con un precio de 0,49 euros la acción que igualaba al del cierre de ayer.

El diario La Gaceta, comenta en su edición de hoy que Vodafone estaría en conversaciones con Jazztel para comprar o tomar el control de su red de banda ancha en España. Fuentes de Jazztel han desmentido que existan conversaciones con Vodafone

Publicado por Xabier Pita W a las 1:51 PM | Enlace permanente

Un 145% ha subido la Bolsa desde que el 9 de octubre de 2002 cayera a los 5.364,50 puntos. La recuperación de la economía, de los beneficios empresariales y el cambio de talante de los inversores al valorar las noticias han facilitado una recuperación sostenida, sin grandes caídas.

La Bolsa ha comenzado la semana con nuevas celebraciones. Ayer se cumplieron cuatro años del mínimo de 2002 al que se vio empujado el mercado español, al igual que el resto, por el mal momento que vivían las empresas, la economía y sobre todo la banca con el riesgo de una crisis crediticia. El Ibex bajó el 9 de octubre de ese año a los 5.364, 50 puntos. Era un día en el que el propio Otmar Issing, el entonces economista jefe del Banco Central Europeo, se mostraba profundamente preocupado por la situación. 'Hablar de una crisis bancaria sería exagerar, pero la situación sí se puede denominar dramática'.

Tras este tiempo se puede confirmar que se han superado los fantasmas que acuciaban en aquel momento a la Bolsa. El Ibex ha subido un 145% y cotiza en máximos históricos, por encima de los 13.000 puntos.

La recuperación desde el mínimo ha sido sostenida y constante. El mercado apenas ha sufrido importantes correcciones, y cuando lo ha hecho ha recuperado los niveles perdidos en un plazo breve. 'Estamos en un canal alcista que hoy por hoy nos indica que la parte más alta, la más extrema, en la que el mercado podría entrar ronda los 26.000 puntos de aquí a dos años. Ya vivimos un ciclo parecido, entre 1996 y 1998 el Ibex paso de los 5.154,77 a los 9.836,60', comenta Luis Benguerel, de Interbrokers.

La Bolsa ha estado apoyada por los mismos sectores y elementos que en su día provocaron el mínimo de 2000. Por un lado están las empresas, que con la reestructuración de sus costes 'han dado el verdadero sostén', en palabras de Jordi Padilla, responsable de renta variable de Atlas Capital. 'Las cotizaciones han subido, pero al mismo tiempo lo han hecho los beneficios, lo que nos permite admitir que las valoraciones aún no son excesivas', añade.

En otro apartado está la banca, que en los últimos días ha recogido el protagonismo que han dejado los sectores eléctrico y constructor. Los inversores han valorado la buena marcha del negocio, con unos tipos que se han mantenido en mínimos. También se han dejado llevar por todo tipo de rumorología que ha salpicado al sector en cuanto a operaciones corporativas se refiere.

En los últimos cuatro meses de 2006 el Ibex ha subido un 22%, casi tanto como lo que acumula en el ejercicio (22,45%). Y ha sido en gran parte por todas las operaciones corporativas conocidas y sobre las que se ha especulado en distintos sectores.

Con movimientos empresariales, o sin ellos, lo cierto es que los analistas tienen claro que Ibex inició una tendencia alcista en 2003 y que aún mantiene. 'Los movimientos de las Bolsas obedecen a hechos objetivos y razones fundamentales. Pero también hay un componente subjetivos, de expectativas que no necesariamente tienen que ser racionales. Los mercados ahora acogen las noticias con un talante diferente, como son los atentados o conflictos geopolíticos. Hemos pasado de un proceso pesimista a otro optimista', explica Padilla.

La tendencia alcista que describen los analistas no tiene visos de cambiar al día de hoy, aunque sí hay dudas de cara al próximo año. 'La Bolsa se puede estancar entre los 12.000 y 13.000 puntos si el crecimiento de los beneficios empresariales cae. Pero lo que puede provocar un cambio de tendencia es que la economía de Estados Unidos entre en recesión. Hay que tener cuidado en este sentido, porque hay indicios de que esto pueda suceder', explica Óscar Germade, de Cortal Consors.

En el corto plazo, Luis Benguerel hace un análisis que invita a la reflexión. 'Si no se pierden los 12.900 puntos estamos en canal alcista. Octubre y noviembre suelen ser meses más tranquilos. Luego, al final de año entran los fondos y se pega el último estirón. Ahora hay que estar comprado y ver qué pasa de aquí a marzo de 2007'.

Historia de un antes y un después

• La política de los bancos centrales estadounidense y europeo ha cambiado. El 9 de octubre de 2002 el precio del dinero se encontraba en la euro zona en el 3,25%, al nivel actual. Pero la institución se vio obligada a bajarlos al 2% en 2003. Mantuvo la política expansiva hasta diciembre de 2005. Desde entonces ha aprobado cinco ascensos consecutivos. En EE UU se llegó a un mínimo del 1%. 17 ascensos consecutivos ha resuelto la Fed desde julio de 2004.

• Ayer hizo también cuatro años que el Nasdaq bajó a mínimos. Ha cosechado una importante recuperación desde entonces, del 100%. Pero aún ha de subir un 120% para llegar al máximo histórico.

• El 7 de octubre de 2002, el país más endeudado de Latinoamérica, Brasil, celebraba elecciones con el temor para el mercado español de que ganara Lula. El Ibex ha subido un 145% desde entonces y el Bovespa, un 241%. Lula está pendiente ahora de poder ser reelegido el próximo 29.

• La corrección más importante que ha soportado el Ibex desde 2003 ha sido del 12,6% y coincide con el temor a la guerra entre Irak y Estados Unidos. La Bolsa ha aprendido después a convivir con los conflictos internacionales y el terrorismo.

Publicado por Xabier Pita W a las 7:51 AM | Enlace permanente

Primer descenso del Ibex después de tres revalorizaciones continuadas y de conquistar máximo histórico. Eso sí, para alivio de los inversores el recorte fue de sólo el 0,07%. El resultado, por tanto, no cambia sustancialmente el cierre del viernes pasado. El índice sigue cotizando por encima de los 13.000 puntos y con mucho dinero; se intercambiaron en la última sesión casi 4.000 millones de euros, como la media del año.

Los bancos volvieron a favorecer al mercado. El Santander y el Popular ejercieron el mayor apoyo con ascensos del 0,62% y 1,15%. BBVA, que ha sido la estrella de las últimas sesiones, recortó un 0,42%.

Las ganancias fueron discretas para los valores. FCC capitaneó el Ibex con una revalorización del 1,32%. Algo mayores resultaron las pérdidas. Metrovacesa se situó como la peor con una bajada del 1,96%.

El comportamiento del resto de los índices europeos fue similar al del Ibex. En Wall Street, el Dow Jones y el S&P 500 cerraron con mínimos avances y el Nasdaq despuntó el 0,51%.

Publicado por Xabier Pita W a las 7:50 AM | Enlace permanente

Las dudas sobre Antena 3 crecen. Los datos de audiencia de septiembre le han costado varias recomendaciones negativas. Goldman Sachs se unió ayer a otras firmas que aconsejan vender los títulos de esta compañía.

'Consideramos que la acción se comportará peor que el mercado debido al impacto negativo de los datos de audiencia en las ventas publicitarias', señala Goldman Sachs. Un argumento muy similar al que utilizó Merrill Lynch días atrás al justificar también su recomendación de venta para la compañía. 'Esto es especialmente relevante en España donde la publicidad se vende en base a las audiencias', explicaban en su último informe.

La llegada de nuevos competidores ha afectado en especial a Antena 3. En septiembre la cadena de televisión logró una cuota de pantalla del 18%, la cifra más baja desde mayo de 1993. Telecinco, por su parte, mantuvo el liderazgo con un 21,2%, mientras que Cuatro se hizo con un 6,5% y La Sexta con el 2,7%.

Estas realidades han provocado que los expertos comiencen a bajar las estimaciones de crecimiento de ingresos por publicidad para el sector.

En concreto, Merrill Lynch acaba de revisar del 5% al 2,5% esta previsión para 2006 para Antena 3, lo que implicará una caída del beneficio por acción del 5% a 1,02 euros, según la firma, que señaló que el sector se verá afectado por la capacidad de Cuatro y La Sexta de traducir su audiencia en tarta publicitaria y por la posible reducción, menor de lo esperado, de los anuncios en TVE.

Antena 3 no es la única afectada, y un repaso a las evoluciones en Bolsa este ejercicio refleja las dificultades que está atravesando el sector. Antena 3 cae el 14,35%, mientras que Telecinco pierde un 4,69%, Sogecable, un 16,75% y Prisa (grupo editor de Cinco Días), el 6,74%. 'Bajamos nuestra recomendación de atractivo a neutral por varios motivos: las perspectivas de una desaceleración del consumo en Estados Unidos, un dólar más débil, la esperada desaceleración del crecimiento publicitario en 2007 y falta de potencial respecto a nuestro universo de inversión', explica Goldman.

El lado positivo está, precisamente, en esta valoración que algunos expertos encuentran ya atractiva. 'La caída de Telecinco ya justifica una ralentización de la publicidad y de su negocio por la llegada de nuevos competidores. Es una oportunidad. Antena 3 también empieza a estar barata', comenta Felipe Mesía, de Self Trade. Este experto cita además la atractiva rentabilidad por dividendo de ambos valores. Prisa es su opción preferida dentro del sector.

Publicado por Xabier Pita W a las 7:49 AM | Enlace permanente

New Star ha ideado una nueva manera de afrontar la inversión en hedge funds. La gestora pretende facilitar la exposición a esta industria y para ello ha creado un producto ligado a la evolución de un índice que aglutina el comportamiento de 250 hedge funds.

El producto, denominado Hedge ETS, comenzará a cotizar en la Bolsa de Londres en noviembre y funcionará de manera similar a un fondo cotizado con la diferencia de que en este caso el índice de referencia será el RBC Hedge 250 Index, creado por Royal Bank of Canada.

'Los hedge funds buenos están cerrados o tienen barreras de entrada. Aquellos que sí ofrecen la posibilidad de invertir en ellos obtienen unos rendimientos muy inferiores al resto -alrededor del 7,1% frente al 11,9% de los cerrados-. Nuestra alternativa es una manera sensata de invertir en hedge funds de manera pasiva', comenta Charles Tritton, director de inversiones alternativas de New Star, quien asegura que lograrán mejorar ese 7%.

Tritton asegura que la elevada diversificación del producto, gracias a la inversión en 250 fondos representativos de la industria, así como su liquidez diaria, garantizada por creadores de mercado, permitirá la obtención de rentabilidades estable. El inversor español, de momento, no tendrá acceso a este tipo de productos ya que están restringidos por ley

Publicado por Xabier Pita W a las 7:48 AM | Enlace permanente

ING ha elevado el precio objetivo de los títulos del grupo textil gallego Inditex de 41 a 47 euros. Las acciones de la compañía reciben la noticia con una subida del 1%, hasta 37,31 euros.

Los títulos de la empresa controlada por Amancio Ortega han avanzado un 38% en bolsa en 2006 y acumulan una revalorización del 55% en los últimos doce meses.

Las últimas recomendaciones recibidas por Inditex en septiembre han sido también positivas. El pasado 25 de septiembre, Lehman Brothers cambiaba su recomendación de "igual que el mercado" a "sobreponderar". Cinco días antes, elevaba su precio objetivo de 35 a 38 euros y mantenía su consejo en "sobreponderar".

ING ya subió de 40 a 41 euros el precio objetivo del grupo propietario de la marca Zara el pasado 20 de septiembre.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:41 PM | Enlace permanente

Es un término financiero referente al valor conjunto de todas las acciones comunes, cotizables o puestas en la bolsa por una sociedad anónima. El valor total se deriva de la multiplicación de la cantidad total de acciones comunes en el mercado por el precio al momento de la cotización de la misma. Ésta capitalización nos dice cuánto patrimonio de una empresa está disponible para la compra y venta activa en la bolsa; sin duda, también refleja qué tan exitosa es la empresa. Mientras mayor sea la capitalización, la empresa tiene más capital con que trabajar.

La capitalización de una empresa no es fija y fluctúa a todas horas, minutos y segundos. Puede ser afectada de muchas maneras y una de ellas es el precio de cotización que es influida por cuan bien o mal estén las operaciones de la empresa. Otra forma que puede cambiar es si la junta general de la empresa autoriza más acciones para ser cotizadas en la bolsa o también, pero no última, es que la compañía tenga bonos convertibles que hayan sido convertidas en acciones comunes; éstos últimos diluyen el precio de la acción y por ende cambia la capitalización bursátil mencionada.

Todo inversionista debe conocer qué magnitud tiene en verdad la compañía en la que ha invertido su dinero. La llamada capitalización bursátil (Market capitalization) nos indica el valor total que el mercado confiere a dicha compañía, y se calcula multiplicando el precio que tienen sus acciones por la cantidad de ellas que han sido emitidas.

Pongamos por caso una firma que ha emitido 1.000.000 de acciones y que el valor de cada una de ellas es de $25. Su capitalización será de $25 millones, algo en verdad minúsculo si se la compara con firmas gigantes como Microsoft Corporation, cuya capitalización bursátil es superior a los $398.700 millones o General Electric, cuyas acciones superan los $331.500 millones.

Usted dirá ¿para qué es necesario tener en cuenta el tamaño de la compañía? Pues debido a que las acciones de firmas de diferente magnitud se comportan de distinta manera. La razón fundamental es que las acciones se mueven en ciclos: a veces las de empresas pequeñas muestran mejor comportamiento que las de grandes compañías, y viceversa.

Como ocurre con la mayor parte de los fenómenos del mercado esos ciclos son impredecibles, aunque según algunos expertos las acciones de firmas pequeñas (las llamadas small cap stocks) suelen comportarse mejor en las etapas iniciales de un mercado bursátil en alza, lo que se conoce como bull market. De acuerdo con ellos, las acciones de grandes firmas (large cap stocks) muestran mejor comportamiento en las fases finales de un bull market.

En los últimos años, las acciones de compañías medianas (mid cap) han adquirido por así decirlo personalidad propia. Algunos inversionistas estiman que su relación riesgo-rendimiento es diferente a la de las acciones de firmas pequeñas y grandes.

Por consenso general la capitalización de compañías small cap llega hasta el valor de los $1.000 millones. La cifra ha ido creciendo con los años. Hace apenas cuatro ese tope era comúnmente situado en el orden de entre $250 millones y $500 millones.

La capitalización de las firmas medianas o mid cap muestra un rango variable. Morningstar, por ejemplo, define las compañías medianas como empresas cuya capitalización se enmarca entre los $1.000 millones y los $5.000 millones.

En virtud de esta clasificación las firmas grandes serían aquellas con una capitalización superior a los $5.000 millones. Sin embargo, algunos consideran que esa categoría empieza en realidad a partir de los $10.000 millones.

Morningstar utiliza el término de capitalización gigante (giant cap) para compañías cuyo volumen total de acciones tengan un valor superior a los $100.000 millones. De igual forma a veces se utiliza el término de micro cap para clasificar a empresas con un valor accionario inferior a los $1.000 millones.

Algunos expertos consideran que para estudiar tanto el comportamiento de acciones pequeñas como grandes los inversionistas pueden guiarse por el índice Standard & Poor's 500 (S&P 500). Su razonamiento se basa en el hecho de que en el S&P 500 pesa el promedio de capitalización de todas las acciones incluidas en él, algo que en inglés se conoce como market cap weighted.

Publicado por Xabier Pita W a las 5:57 PM | Enlace permanente

La Bolsa española va de hito en hito. Si la semana pasada era el máximo histórico en los 12.950 puntos, ayer conquistaba la cota de los 13.000 puntos, número redondo con el que el Ibex había coqueteado hasta ahora sin éxito. Impulsado por los grandes bancos, el índice se anotó un 1,03% y cerró a la altura de los 13.116,4 puntos, con lo que ya gana en el año un 22,2%. La jornada fue optimista en toda Europa tras constatar el Banco Central Europeo la fortaleza de la economía.

El 13.000 no va más allá de ser un número redondo que ha costado superar. El nivel alcanzado por la Bolsa es lo que los analistas conocen como una cota psicológica que, sin atender a los parámetros del análisis técnico, termina por hacer de resistencia, como en los últimos días, o, quizás, de soporte una vez que se ha superado.

El Ibex 35 vivió ayer una nueva jornada de euforia que disparó las cotizaciones otra vez hasta máximos históricos. Esta vez no fue el sector eléctrico, ni el constructor, sino el sector bancario el que tiró del resto del mercado.

La razón de la subida, no obstante, fue la misma que la de la semana pasada. El BBVA se anotó un alza del 3,24% debido a los rumores de concentración del sector en Europa. No es la primera vez que la entidad presidida por Francisco González aparece en las quinielas de los analistas como compañía que podría ser objeto de compra. El Santander se revalorizó un 0,96%.

La subida de ambos bancos y el repunte de Repsol, que ganó un 2,37% tras el rebote del precio del crudo, permitió que el Ibex subiera un 1,03% y cerrara a la altura de los 13.116 puntos. Fue una de las mayores subidas de la jornada en Europa, donde el optimismo sobre el futuro de la economía impulsó la compra de acciones.

Por el lado macroeconómico hubo que celebrar ayer dos noticias. La primera es el dato de ventas minoristas en septiembre en EE UU, que crecieron por encima de lo previsto por los analistas. El dato es relevante por cuanto el consumo minorista aporta el 70% del PIB del país. Wall Street, sin embargo, estuvo más pendiente de la subida del precio del petróleo. Aunque empezó con caídas, al final terminó con ascensos, del 0,22% en el caso del S&P 500.

La segunda buena noticia fue la decisión del Banco Central Europeo de subir los tipos al 3,25%; hecho que en sí mismo no es positivo, pero que pone de relieve la fortaleza que el BCE percibe en la economía europea.

Como viene siendo habitual, la negociación en la Bolsa española fue muy elevada. Se negociaron acciones por valor de 7.040 millones de euros, frente a una media diaria este año ligeramente superior a los 4.000 millones. En los segmentos de bloques y operaciones especiales se negociaron 2.375 millones.

Aunque la subida ha sido muy rápida, los analistas opinan que los niveles alcanzados son sostenibles, principalmente porque los beneficios crecen con fuerza. El PER del Ibex -que mide lo cara que está una acción- es de 14 veces, frente a una media histórica de 15. Cada vez hay menos compañías baratas por fundamentales.

Una de las bazas que apoyan la continuidad del rally es la infravaloración de las grandes compañías, principalmente Santander, Telefónica y Repsol. Aunque se impone, a juicio de los expertos, la selección de valores. 'Ahora mismo empieza a valer cualquier rumor. Nadie vende y el inversor pequeño está entrando en la Bolsa. La experiencia dice que el rally va a continuar. Pero también es verdad que cuando el mercado se da la vuelta, no lo ves venir.

Los analistas no esconden cierta sorpresa por los niveles bursátiles alcanzados. Sin embargo, consideran que los 13.000 logrados por el Ibex son perfectamente sostenibles, y se apoyan principalmente en dos factores: la valoración de la Bolsa española, todavía por debajo de su media histórica, y el entorno macroeconómico, con una desaceleración en Estados Unidos de momento bajo control. Lo más preocupante: la velocidad a la que se han alcanzado los máximos.

Posibles tomas de beneficio a corto plazo

La velocidad con la que se han logrado los últimos máximos de la Bolsa es el principal motivo de preocupación de los analistas. El 12.000 y el 13.000 no se han visto venir.

El ímpetu comprador de las últimas sesiones hace prever a algunos analistas que se puedan producir tomas de beneficios a corto plazo. Lo cual no es visto con preocupación, sino que se entiende que sería sano para el mercado. A partir de ahí, una vez digerido el 13.000, podría atacar nuevas cotas. El Ibex ha llegado a los 13.000 sin Telefónica, Santander ni Repsol. A poco que estos valores tiren y Endesa aguante se pueden ver nuevos máximos.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:44 PM | Enlace permanente

El principal indicador del mercado español, el Ibex 35, ha avanzado hoy 35,72 puntos, equivalentes al 0,27%, consiguiendo así superar la barrera de su máximo anterior y fijar su nuevo récord histórico en los 13.152,10 puntos. El Indice General de Madrid, por su parte, ha subido al cierre de la jornada de hoy 0,24% y el tecnológico Ibex Nuevo Mercado se ha dejado un 0,15%.

En el sector de la banca, el repunte más importante fue para Banesto (+3,83%), seguido de Bankinter (+3,46%), Santander (+1,67%), Banco Sabadell (+1,53%) y Banco Popular (+0,85%). Por el contrario, BBVA que llegó a superar el 6% en algunos momentos de la jornada, cerró en negativo, con una caída del 0,47%.

En el lado de las caídas se colocaron Cintra (-1,52%), seguida de Unión Fenosa (-1,45%) y Altadis (-1,01%). Telefónica, por su parte, se dejó un 0,36%. En el mercado de divisas, el euro pierde ligeramente posiciones frente al dólar y al cierre de la sesión el cambio entre las dos monedas quedaba fijado en 1,2584 unidades.

Así, tras unas dos primeras sesiones grises, el mercado español acumuló tres sesiones consecutivas de ganancias y récord que se mantuvieron el viernes a pesar del mal despertar de Wall Street, donde hicieron mella los malos datos del desempleo, que llevaron a los inversores a optar por la toma de beneficios.

En el acumulado de la semana, las compañías que más han subido son Antena 3 (8,49%), Metrovacesa (7,04%), Iberia (5,19%), mientras que Unión Fenosa (3,75%), NH Hoteles (1,97%) y Abertis (1,69%) son las que más perdieron.

La rentabilidad de la deuda española a largo plazo subió cuatro centésimas y se situó en el 3,75%, mientras que el efectivo negociado en el mercado continuo ascendió a 6.280 millones de euros, de los que unos mil procedieron de operaciones efectuadas por inversores institucionales.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:42 PM | Enlace permanente

La Bolsa se anotó hoy una subida del 0,95% que le permitió, por segunda vez en una semana, marcar el mejor cierre de su historia, aupada por el buen comportamiento del Dow Jones y por la benevolencia del precio del petróleo.

Al final de la sesión, el Ibex-35 sumó 122,1 puntos, el equivalente al 0,95 por ciento, y se situó en los 12.982,6 enteros, con lo que rebasó el máximo que había fijado el pasado miércoles (12.950 puntos) y se quedó a un paso de sobrepasar la barrera de los 13.000.

Por su parte, el Indice General de la Bolsa de Madrid subió el 0,83 por ciento, mientras que el tecnológico Nuevo Mercado se mantuvo sin variaciones con respecto al martes.

Después de que el crudo brent llegara a cotizar por debajo de los 57 euros y marcara mínimos del año, así como de que el Dow Jones marcara el martes su máximo histórico, algo que no ocurría desde 2000, el resto de principales plazas europeas también se decantaron por la toma de posiciones antes de escuchar mañana las palabras del presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet.

Así, al cierre del mercado madrileño, Fráncfort avanzaba el 0,90 por ciento, Milán el 0,80 por ciento, París el 0,70 por ciento y Londres el 0,50 por ciento, con las aerolíneas al frente gracias al abaratamiento del combustible.
Repsol y BBVA

En España, entre los "pesos pesados" sólo acabó en rojo Repsol YPF, que perdió el 0,3 por ciento perjudicada por la caída del crudo, mientras que BBVA, sobre el que vuelven a sonar rumores de compra, lideró los avances con una subida del 2,38 por ciento.

Iberdrola, que hoy presentó su Plan Estratégico para los próximos tres años, subió el 1,27 por ciento, en tanto que Telefónica ganó el 1,03 por ciento tras saberse que la Comisión del Mercado de Telecomunicaciones haya rebajado menos de los previsto las tarifas móviles de interconexión. También ganaron Endesa, que se revalorizó el 0,44 por ciento, y Santander, que lo hizo en el 0,89 por ciento.

Los avances del Ibex-35 estuvieron liderados por Iberia, que repuntó el 6,19 por ciento ante el abaratamiento del combustible; Ferrovial, que subió el 4,2 por ciento después de que Merrill Lynch la haya añadido a su lista de favoritos Europe 1; y Corporación Mapfre, que ganó el 3,25 por ciento tras comunicar que mantiene sus previsiones de crecimiento pese a su "desmutualización".

En el lado opuesto se situó Unión Fenosa, que perdió el 1,35 por ciento ante los rumores de que algunos de sus accionistas están dispuestos a vender sus participaciones después de la revalorización lograda la semana pasada ante su posible fusión con Iberdrola. Por detrás estuvieron otras dos de las protagonistas de las semana pasada Enagás, que cedió el 0,95 por ciento, y Gas Natural, que perdió el 0,52 por ciento.

En el mercado continuo, los mayores aumentos los protagonizaron Ercros, con ganancias del 8,82 por ciento, y Tecnocom (7,27 por ciento). Lo peor de la jornada se lo llevó EADS, que bajó el 4,02 por ciento ante el retraso que sufre su buque insignia, el A380.

Publicado por Xabier Pita W a las 6:15 PM | Enlace permanente