Xabier Pita W

La Bolsa española cerró hoy uno de los mejores ejercicios de su historia, con ganancias del 31,79% y por encima de la barrera de los 14.000 puntos, gracias al sector inmobiliario, el eléctrico y el financiero, que han sido los verdaderos protagonistas del año. Aunque la mayoría de las firmas de bolsa apostaba al inicio de año por unas ganancias en torno al 10%, una vez más fallaron las predicciones y la realidad es que el Ibex-35 ha superado -y en algunos casos ha doblado- el rendimiento del resto de grandes bolsas internacionales.

La subida del precio del petróleo a lo largo del 2006 afectó a todos los mercados bursátiles, pero fue el español el que consiguió sacar mayor provecho cuando el crudo perdió algo de fuerza después del verano.

El Ibex-35 ha encadenado cuatro años en positivo, en los que se ha recuperado sobradamente del estallido de la "burbuja tecnológica" y en los que el selectivo ha acumulado una revalorización superior al 134%.

El éxito de la Bolsa española radica en que a la cascada de operaciones corporativas y rumores varios se ha unido también la decisión de los inversores de cambiar sus posiciones en el "ladrillo", ante la posible ralentización del sector, por la renta variable, que en los últimos años se ha demostrado más provechosa.

Y todo ello, precisamente, en un año en el que la Bolsa de Madrid ha cumplido su 175 aniversario y el holding que agrupa a todos los mercado españoles, Bolsas y Mercados Españoles (BME), comenzó a cotizar.

En la sesión de hoy, la última del año bursátil, los inversores se relajaron un poco y el selectivo cedió un ligerísimo 0,10%, para establecer finalmente el selectivo Ibex-35 en los 14.146,50 puntos.

El 2006 ha sido especialmente positivo para las empresas inmobiliarias y constructoras, encabezadas por Metrovacesa y Sacyr Vallehermoso, que ganaron un 150,49 y un 118,45%, respectivamente.

Acerinox, con avances del 87,55% en el año; FCC, con un 61,17%, o ACS, con un 56,96%, también fueron otros de los valores más alcistas.

También han soplado vientos favorables para el sector eléctrico y eólico, con Endesa, Gamesa e Iberdrola a la cabeza, que se anotaron revalorizaciones del 77,20, del 68,69 y del 43,44%, respectivamente.

El financiero ha sido el tercer sector más potente este año en el que destacaron las revalorizaciones del Banco de Sabadell (53,02%), Banco Popular (33,30), Banesto (32,70) y Bankinter (27,16%).

Las opas lanzadas (Endesa, Metrovacesa, Sacyr Vallehermoso, Inmocaral, Fadesa, Urbis, Colonial, o NH, entre otras) y los rumores de otras posibles han espoleado la cotización de las acciones de estas compañías, beneficiando, sin duda, a sus accionistas.

Sin embargo, también ha habido una cara amarga: los medios de comunicación. Sogecable, Antena 3 y Prisa han cerrado el año con recortes en sus cotizaciones, en tanto que Telecinco apenas ha ganado en el 2006 algo más del 1%.

Entre los grandes valores del mercado, Endesa e Iberdrola fueron obviamente los mejores, mientras que Repsol se tuvo que conformar con ganancias del 6,20% en el año.

Por su parte, Telefónica ganó un 26,83%; Santander, un 26,82%, y BBVA, un 20,95%. Pero no sólo las opas y contraopas han constituido este año la salsa de la bolsa, sino también las numerosas salidas de empresas al parqué. Ni más ni menos que diez: Renta Corporación, Parquesol, Grifols, Astroc, GAM, Técnicas Reunidas, BME, Riofisa, Vocento y Vueling.

Una vez concluido el año, el 2007 bursátil se estrenará el próximo 2 de enero y, según la mayor parte de los analistas, se espera un ejercicio menos alcista, menos especulativo y más centrado en los valores fundamentales de las empresas.

Publicado por Xabier Pita W a las 6:33 PM | Enlace permanente

Año difícilmente comparable en casi todos los sentidos. La bolsa pulverizó máximos pese a las continuas subidas de tipos de Trichet y los signos de recesión americana. Las empresas se mostraron tremendamente activas y las opas se sucedieron, con operaciones muy importantes como la de Ferrovial y BAA o la de Iberdrola con Scottish Power.

Telefónica y BBVA miraron a China para crecer, mientras las tensiones mundiales llevaron al petróleo a máximos históricos en verano. En España, crecimiento de casi el 4%, con el paro bajando y la vivienda moderándose finalmente. Todo no fueron buenas noticias, la inflación apuntó por encima de lo esperado, la corrupción urbanística estalló, al igual que los escándalos Afinsa y Air Madrid.

Las grandes empresas estuvieron menos activas que el año pasado, pero Endesa siguió en el candelero desde el salto a escena de E.ON y su combate actual con Acciona, en el movimiento más significativo que ha habido sobre el tablero energético. Telefónica y BBVA parece que dirigen sus miradas hacia China y vuelven a abrir el camino, como a hicieron antes en Iberoamérica y con Europa. Repsol también fue noticia por sus problemas en Bolivia y por la entrada de Sacyr en su accionariado. Precisamente la frenética actividad de constructoras e inmobiliarias llamó atención, ya que acapararon las operaciones de compra, de fusión y las salidas a bolsa. Además de las mencionadas (Sacyr, Acciona y Ferrovial), ACS entró en Iberdrola y FENOSA para tener voz en la reordenación del sector, y FCC compró WRG. También destacaron Metrovacesa, tanto por su guerra de opas como por su revalorización, así como las operaciones de Inmocaral y Colonial, de Reyal y Urbis, de Martinsa y Fadesa, OHL...sólo por nombrar las más destacadas.

Además, nuevos productos y servicios como los ETFs o el MAB. Y todo ello en un entorno económico envidiable: reducción del paro a niveles nunca vistos en dos generaciones, crecimiento por encima de Europa, inflación contenida, una ligera moderación en el precio de la vivienda....Sin embargo, persisten problemas como el elevado endeudamiento familiar o el siempre amenazante precio del petróleo, así como el impacto negativo que puede tener en la economía un euro fuerte, sobre todo frente al dólar.

Mercados

La subida de la Bolsa ha sido uno de los acontecimientos del año. Ahora mismo, el valor de las empresas cotizadas es mayor que el PIB. El Ibex acumula una subida de algo más del 30%, superando de largo a las bolsas de Francia, Alemania, Gran Bretaña, Italia y Estados Unidos. Esta revalorización es la cuarta consecutiva, y en el conjunto de este periodo llega al 135%. Y este año lo han conseguido a pesar de que finalmente el Banco Central Europeo se decidió a elevar los tipos en diciembre de 2004, después de año y medio plantados en el 2%. El organismo dirigido por Jean-Claude Trichet subió hasta seis veces los tipos para cerrar el año al 3,5%. Noticias también desde la FED, donde a comienzos de año Bernanke sustituyó a Greenspan al frente de la Reserva Federal norteamericana tras casi 20 años de servicio. Comenzó en la misma línea de endurecimiento de tipos, pero al despejarse los temores inflacionistas Bernanke ha mantenido los tipos en el 5,25 desde junio, con el fantasma de la recesión en EEUU de fondo.

La debilidad del dólar ha sido otro de los elementos protagonistas del año, especialmente en el último trimestre. Las señales de ralentización de la economía norteamericana, con el caso del parón del mercado de la vivienda como mejor ejemplo, han hecho que el euro volviera a niveles de hace dos años frente al dólar y que la libra alcanzara niveles de hace más de 10 años. La debilidad del dólar ha hecho también, que se resintieran los mercados asiáticos, tan dependientes de las exportaciones a Estados Unidos como son.

El petróleo tampoco pudo frenar al Ibex, a pesar de que también alcanzó máximos. En julio el crudo se infló hasta llegar a los 78,3 dólares por barril, empujado por las tensiones que suscitó el ataque de Israel al Líbano y los continuos desafíos nucleares de Irán a la comunidad internacional. Tras acercarse a los 80 dólares, hubo una caída brusca que llevó a la OPEP a amenazar con recortes de la producción para mantener el precio del crudo alto. A finales de año, el barril parece que se ha calmado y cotiza ligeramente por encima de 60 dólares, con un repunte de entre el 3 y el 5% en el año.

En nuestro país el crecimiento fue todavía mejor de lo esperado, un 3,7%, según la OCDE y un 3,8% según el presidente del Gobierno. A ello se unió un descenso considerable del paro, que en el tercer trimestre se quedó en el 8,15%, algo no visto en casi 30 años. Sin embargo, la tasa de temporalidad aumenta, aunque el vigor del mercado laboral está impulsando a la economía española. Asunto pendiente también la inflación, que a pesar de moderarse según caía el petróleo, alcanzó en noviembre el 2,6%, superando en 6 décimas lo presupuestado por el Gobierno. Trabajo tendrá que gastarse más de 800 millones para compensar a los pensionistas por este desfase. Finalmente, la vivienda vio al fin una ligera desaceleración, y todo apunta a que cerrará el año con un repunte menor del 10% y que en 2007 será todavía mayor la desaceleración. Trichet y sus alzas en los tipos han contribuido a un encarecimiento de las hipotecas españolas que puede hacer que todavía se rebaje más la actividad inmobiliaria.

Empresas

A nivel empresarial sin duda Endesa ha sido el foco de atención. La aparición de E.ON a comienzos de año espoleó una operación ya de por sí muy politizada y las trabas del gobierno español a la oferta alemana acabaron en Bruselas, un nuevo actor protagonista de la historia. Por si fuera poco, la entrada de Acciona en el accionariado de la eléctrica enrevesó aún más la situación, que se ha judicializado más si cabe aún. Pero el reordenamiento del sector no acabó ahí. ACS aumentó participación en FENOSA y entró en Iberdrola, con la posibilidad de una fusión entre ambas. Sin embargo, la eléctrica vasca reaccionó de la mano de Sánchez Galán, haciéndose con la británica Scottish Power, en un movimiento interpretado por el mercado como defensivo. La mezcla de construcción y energía también surgió en Repsol, de la que Sacyr se hizo con un 20%, imitando el movimiento de Acciona en Endesa.

A las Islas también se fueron de compras las constructoras Ferrovial y FCC. La compañía controlada por la familia del Pino se hizo con el control de la operadora de aeropuertos BAA por cerca de 15.000 millones de euros, mientras la constructora controlada por Esther Koplowitz se hizo con la empresa de gestión de residuos urbanos por más de 2.000 millones de euros. Las aventuras europeas también llegaron a Abertis, que acordó con Autostrade un proyecto de fusión que crearía la mayor concesionaria de autopistas del mundo con un valor de mercado de casi 25.000 millones de euros, pero que las trabas del gobierno italiano han hecho posponer. Abertis, a pesar de ello, no se quedó parado y formalizó la compra de un 32% de Eutelsat por 1.070 millones de euros y convertirse en el primer accionista de la compañía.

El año pasado el que tuvo la mala experiencia en Italia fue el BBVA, cuando le frenaron su oferta por BNL. Este año, el banco presidido por Fernando González ha cambiado de estrategia y ha puesto sus miras en China. BBVA alcanzó un acuerdo con el grupo bancario chino CITIC Group para aquirir un 5% en China Citic Bank por 501 millones de euros y un 15% de Citic Internacional Financial Holdings por 488 millones de euros. Además, realizó una macroampliación de 3.000 millones de euros. Telefónica también se dirigió hacia el gigante emergente asiático al duplicar su participación en China Netcom y llegar al 10%. Además, la operadora se deshizo de TPI y completó su integración con la filial Telefónica Móviles. El Santander también sufrió en carne propia lo duro que es el mercado italiano al verse dejado de lado en la fusión de Intesa y Sanpaolo. En Estados Unidos, el panorama con el Sovereign ha ido un poco mejor, pero sigue siendo problemático.

A nivel español las OPAs también se multiplicaron. Metrovacesa sigue inmersa en la guerra por el control que desataron su presidente Rivero y la familia Sanahuja, con Lara y Planeta como invitado de última hora, que ha disparado el valor por encima de los 130 euros. Siguiendo en el sector inmobiliario Fernando Martín se hizo con el control de Fadesa, de donde salió el empresario gallego Manuel Jové. Exitosa también la oferta de Inmocaral sobre Colonial, de nuevo el pez chico comiéndose al grande. El presidente de Inmocaral, Luis Portillo se postuló como uno de los personajes del año al hacerse también con un 15% de FCC, que le vendió Acciona. Más actividad en este sector en ebullición: Reyal se hizo con Urbis. También destacaron la opa sobre Telepizza, que saldrá de Bolsa tras la aceptación de la oferta lanzada por las sociedades Carbal y Permira.

Afinsa fue el gran escándalo financiero del año, junto al destape masivo de corrupción urbanística en nuestro país. Anticorrupción destapó el caso de Afinsa y Forum, dejando a miles de españoles estafados y sin posibilidad de acceder a compensaciones por la pérdida de sus ahorros. Fuera del mercado una de las noticias más destacadas es el anuncio de la salida a bolsa del holding industrial de La Caixa. Este nuevo miembro de la bolsa tendrá un valor de unos 20.000 millones de euros, lo que le convierte en la séptima “compañía” por capitalización bursátil. Este movimiento se enmarca en la estrategia de crecimiento de la caja de ahorros, que planea compras en el extranjero y necesita dinero. Caja Madrid tiene planes similares, pero de momento no ha decidido seguir los pasos de La Caixa. Escándalo igualmente en la aerolínea Air Madrid, que suspendió su actividad de manera sorpresiva, dejando en tierra a miles de pasajeros.

Publicado por Xabier Pita W a las 9:29 PM | Enlace permanente

Los inversores dejan atrás un año donde han tenido que hacer frente tanto a las subidas continuadas de los tipos de interés como al alza del petróleo y a un dólar que llegó a devaluarse respecto a la moneda única en algo más de un 11%.

Un año, no obstante, donde los movimientos corporativos llevaron a las bolsas a máximos históricos y a pisar terrenos hasta el momento desconocidos. 2007 –dicen los expertos- no estará libre de estas mismas tensiones aunque el panorama que se dibuja es algo diferente.

El año que ahora comienza estará marcado por un precio del petróleo más moderado -no sobrepasará los 60 dólares el barril-, por la desaceleración económica estadounidense que, aunque no preocupa en exceso, deberá ser vigilada y por un sector, el inmobiliario, en clara decadencia. Los tipos de interés en Estados Unidos dejarán de subir y en Europa tocarán techo como máximo en el 4%. Bajo este contexto, la renta variable vuelve a situarse como la inversión estrella en 2007 y por ende los fondos de bolsa como los productos favoritos para el quórum del mercado, que prioriza Estados Unidos y Europa sobre el resto de zonas. España no es una de las predilectas aunque los expertos alertan: a pesar de que está menos barata que en años anteriores, los blue chips muestran todavía un claro potencial de revalorización.

Situación macroeconómica

En los dos últimos años, el crecimiento mundial ha sido muy sólido, sobre todo en las regiones emergentes. Las economías de Estados Unidos y de Europa todavía se están beneficiando del apoyo que supuso este entorno global. Sin embargo, en 2007, el panorama pinta distinto y el consenso del mercado lo tiene claro, “habrá desaceleración económica en Estados Unidos” como consecuencia de las ventas minoristas, y el incremento en el ratio de ahorro.

“La inversión empresarial y las exportaciones se mantendrán robustas, pero en conjunto se verá cierta tendencia hacia la moderación”, señala David Burns, director general de Schroders en España quien añade, “también esperamos debilidad en el mercado inmobiliario americano. Además, el desempleo se incrementará a lo largo del año, lo que en combinación con la moderación de la inflación, permitirá a la Fed empezar a bajar los tipos de interés en julio”. Dexia Asset Management alerta sin embargo de que, “la Fed no debería apresurarse a bajar los tipos”. Y es que, el sector inmobiliario se convertirá en clave durante el año que viene tal y como explica Pedro Mirete, director de Renta Variable de Ahorro Corporación, que incluso lo califica como la “clave macroeconómica del 2007”, por delante del precio de las materias primas o de los desequilibrios de ahorro-inversión”.

De todas formas, el panorama en Estados Unidos sigue siendo alentador porque “el suelo es firme”, según explica Elena Eyres, directora de inversiones del Santander Asset Management. Y es que, a pesar de que habrá desaceleración económica, Estados Unidos seguirá creciendo. El consenso del mercado espera una desaceleración del crecimiento global que, en Estados Unidos se traducirá en un crecimiento para 2007 del 2,6% frente al 3,3% del 2006.

Mientras, en Europa se confirman las previsiones: “la economía europea se encuentra en clara recuperación”. Anton Brender, economista jefe de Dexia AM comenta “a menos que se produzca un brusca apreciación del euro, las exportaciones seguirán creciendo. Una situación que ayudará a la eurozona a afrontar el próximo ajuste fiscal.” Bajo este prisma –señala Brender- “los tipos a corto plazo en la zona euro deberían situarse en el entorno del 3,75%-4%”. Deutsche Bank y Santander se inclinan, entre tanto, por una única subida adicional en el 3,75% mientras que el tope máximo para BBVA Gestión de Activos estaría –al igual que para Dexia- en el 4%.

Con esta fotografía en la mano, varios factores apuntan al optimismo, tal y como explica Jordi Padilla, director de Renta Variable de Atlas Capital. “La desaceleración económica americana no traerá consigo una recesión. La inflación parece controlada y previsiblemente se situará en torno al 2% tanto en Estados Unidos como en Europa en 2007 y los bancos centrales rebajarán el ritmo de subidas de tipos de los últimos años”.

El petróleo moderará su escalada alcista y el dólar seguirá debilitándose

El petróleo dejará en 2007 de ser un foco de incertidumbre para los mercados, ya que se mantendrá en el nivel de los 60 dólares el barril, “quizá con algún repunte por encima de esa zona en el primer semestre del año”, apuntan desde Ahorro Corporación. En cualquier caso descartan que se eleve a las cotas de 78 dólares alcanzadas en agosto de este año.

En el mercado de divisas, el dólar no las tiene todas consigo. 2006 deja un dólar que se ha depreciado respecto al euro un 11%. De cara al 2007, los expertos creen que el billete verde seguirá cayendo respecto a la moneda única. Desde Ahorro Corporación aseguran que “la debilidad del dólar se alargará a medio plazo y propiciará un cambio de 1,35 dólares por euro”. También desde Caja Madrid sitúan el cambio entre el euro y el dólar al nivel del 1,35 dólares por euro mientras que desde el Deutsche Bank señalan que, “la escalada del euro se mantendrá y a lo largo del 2007 se podrá alcanzar el nivel de 1,40 dólares por euro”.

Fondos de bolsa. Las estrellas del 2007

La bolsa volverá a brillar con luz propia el próximo año y a pesar de que la desaceleración económica y la debilidad del dólar podrían afectar a la rentabilidad de los fondos de bolsa, estos son los preferidos por los gestores de cara al año que viene. Santander Asset Managament estima incluso que crecerán un 11,8% durante 2007, mientras que Ahorro Corporación cree que volverán a liderar las subidas el año que viene con un repunte del 10%.

Por zonas, y a diferencia de otros años, la bolsa española deja de estar en el escaparate para pasar a un segundo plano. La valoración que hacen las gestoras no deja lugar a dudas y le otorgan un potencial de subida escaso para todo el año. Desde Caja Madrid limitan el crecimiento a un tímido 2%, mientras que en Ahorro Corporación lo sitúan en el 5%. Santander Asset Management matiza, “aunque está menos barata que otros años” existen valores que aún muestran un gran potencial de revalorización como los blue chips. El consejo de la gestora del Santander pasa por “mirar lo que hay en el mercado”.

Y lo que hay en el mercado son unas buenas valoraciones tanto para las bolsas europeas como para las americanas. Caja Madrid y Ahorro Corporación estiman que la renta variable europea crecerá entre un 6 y un 10% en 2007. Distinta valoración hace el experto de Profim, Víctor Alvargonzález quien advierte de que, “en Europa la duración de la tendencia alcista de las bolsas podría frenarse porque una gran parte del festín alcista ya he tenido lugar y se ha descontado ya casi todo lo bueno”. El año que viene –explica este experto- es Estados Unidos quien toma el relevo y vuelve a situarse como una de las zonas idóneas para invertir. Dexia AM sentencia, “a ambos lados del Atlántico, los mercados de renta variable tienen valoraciones correctas y deberían seguir arrojando ganancias durante 2007”.

Y si la renta variable sigue copando las preferencias de los gestoras, la renta fija –dicen- también muestra un cambio de tendencia interesante ya que, “podrá verse beneficiada por la bajada de tipos de la Fed y la ralentización económica”, apuntan desde la gestora británica Schroders. No obstante –señalan- los bonos gubernamentales que se habían posicionado a la espera de una recesión, deberán adaptarse debido a la suave desaceleración que se vivirá. Las perspectivas que maneja Santander AM para la renta fija durante 2007 pasa porque los fondos de Renta Fija y Garantizados ganen un 3,3% frente al 1,3% de 2006.

Muy distinta valoración hacen desde la gestora Fidelity que apuesta decididamente por la renta fija en 2007. “Si bien los dos últimos años han sido difíciles para los inversores en renta fija global, las perspectivas macroeconómicas del año que viene son positivas para ella”. Letras del Tesoro de Estados Unidos y los bonos globales debería –a juicio de esta gestora- ofrecer rentabilidades atractivas en 2007.

En general, el mercado de fondos de inversión en 2007 verá florecer la entrada de flujos, tras un año, el 2006 “regular en captación”, según explica Javier Mazarredo, director de negocios del Santander Gestión de Activos. Para Ahorro Corporación, las estrellas del año que viene podrán ser los fondos de fondos, tanto en su vertiente VaR como en los perfilados. “Estas modalidades resultan sencillas de vender y de entender, pues de una manera o otra limitan las posibles pérdidas en el primer caso o, en el segundo, directamente el riesgo de la renta variable”, señala Marcelo Casadejús, director de Marketing y Comunicación de Ahorro Corporación.

Valores para 2007

Las TMT, compañías que enfocan su negocio a la tecnología, los medios de comunicación y las telecomunicaciones será los valores estrella en 2007 para la sociedad de bolsas Ahorro Corporación. Entre sus favoritos, Telefónica, Sogecable, Telecinco, Deutsche Bank, France Telecom, Telecom Italia, Nokia, Alcatel y Vivendi. Entre las constructoras prefieren FCC, Ferrovial y su filial Cintra, mientras que del sector financiero, los valores preferidos son Santander, Sabadell, Popular, Unicredito, Sanpaolo-Intesa y AXA.

Para Caja Madrid, los valores idóneos de cara a 2007 son aquellos que muestran un claro potencial como Inditex, Iberia, Acerinox, Ferrovial, Indra, Cintra, FCC, BBVA y Santander. Por sectores, el director de análisis de la caja madrileña, Víctor Peiró, llama la atención sobre las entidades financieras y de seguros, las compañías eléctricas y de gas, y las denominadas TMT.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:08 PM | Enlace permanente

Hace unas semanas los malos datos macroeconómicos de Estados Unidos servían para argumentar la leve corrección que sufrieron las bolsas. Sin embargo, ya nadie se acuerda de eso.

Durante los últimos días, las referencias que se han publicado al otro lado del Atlántico (la Fed mantuvo tipos en el 5,25% y se hizo una lectura positiva de las ventas minoristas, producción industrial y el IPC de noviembre) han tranquilizado al mercado. A su vez, han contribuido a la recuperación del dólar, que ayer se situaba en 1,3106 dólares por euro.

Por otro lado, la información que está llegando a los inversores por parte de las firmas de análisis es más que positiva para el año que viene y los movimientos corporativos o, por lo menos, los rumores sobre estos –otro de los factores que, según los expertos, han actuado de propulsor para las bolsas– vuelven a ser los protagonistas de la película.

El mejor año desde 1998

Como resultado, el Ibex cerró su segunda semana consecutiva al alza al subir un 2,21%, hasta los 14.387,60 puntos, de nuevo en máximos históricos. Ayer registró un avance del 0,25% y, en el año, gana ya un 34,04% y se encuentra a 154 puntos de registrar su mejor balance anual desde 1998, año en el que ganó un 35,58%.

El Dax Xetra alemán, el Cac 40 galo y el Ftse 100 británico, que subieron en estos cincos días, un 2,51%, un 2,92% y un 1,75%, respectivamente, se encuentran en su cota más alta de seis años. Y el Stoxx 50, el índice que incluye a las compañías europeas de mayor capitalización, marcaba ayer su mejor racha desde 1997 al cerrar en positivo diez jornadas consecutivas en las que suma un 4,64%.

Pero no sólo en Europa reina el optimismo, en Wall Street el Dow Jones ganó ayer un 0,23%, y se revalorizó un 1,12% en la semana, también en su nivel más alto de la historia. Nicolás López, director de análisis de M&G Valores, dice que no hay que sorprenderse por la nueva subida de esta semana con unos datos económicos en Estados Unidos más positivos y una oleada de informes que aseguran que el año que viene va a ser alcista. “Es una continuación de lo que venimos viendo desde hace más de tres años”, añade.

En el caso español, a la cabeza del Ibex se situaron Inditex con un avance del 8,03%, hasta los 41,70 euros, debido a que sus resultados del pasado martes tuvieron una buena acogida. Le acompañaron Abertis con una subida del 6,64%, premiada por su hasta luego a su fusión con la italiana Autostrade, y Acerinox, que ganó un 5,95%. En el lado contrario, sólo cinco valores cerraron la semana en negativo: Gas Natural con un descenso del 0,84%, y Altadis, Endesa, Fadesa y Ferrovial, con retrocesos inferiores al 0,35%.

No sólo los expertos barajan un buen comportamiento bursátil para el año que viene, las compañías continuarán otorgando generosas retribuciones a sus accionistas puesto que destinarán un 15% más al pago de dividendos. Metrovacesa y ACS dieron ayer muestra de ello. La inmobiliaria, que fue la mejor del Ibex ayer con una subida del 3,25%, hasta los 133,50 euros, anunció que pagará el próximo 31 de enero un dividendo de 0,85 euros netos por acción el 31 de enero a cuenta de los resultados de 2006.

El anuncio de que la familia Lara se ha hecho con el 5,18% de la compañía también le ayudó. ACS, que subió un 0,69%, hasta los 43,54 euros, repartirá uno de 0,328 euros netos el 15 de ese mes.

A la buena actuación de estos últimos les acompañaron en la jornada Cintra, Antena 3 y Unión Fenosa con subidas del 3,25%, 3,11% y 2,10%, respectivamente. Los farolillos rojos fueron Sogecable, Telefónica y Banesto con pérdidas del 1,02%, 0,67% y 0,56%.

La cuádruple hora bruja (vencimiento trimestral y mensual de opciones y futuros sobre índices y acciones) contribuyó a que el volumen de negociación de la sesión fuera el más alto de la historia (los grandes bancos ajustan sus carteras) al intercambiarse títulos por 13.871,9 millones de euros, por encima de los 10.533 millones de euros negociados el pasado 26 de septiembre.

Publicado por Xabier Pita W a las 7:05 AM | Enlace permanente

La tasa de emisiones fallidas de bonos en Europa elaborada por Moody´s ha subido un 0,4% en noviembre hasta alcanzar el 1,9%, cuando a cierre de octubre se situaba en el 1,5%., y significativamente más elevada que el 0,5% registrado en septiembre. Moody´s predice además, que a nivel global esta tasa terminará el 2007 en el 1,8% y que para noviembre de 2007 habrá llegado al 2,4%.

Para Europa espera que siga la tendencia global. Durante el pasado mes de noviembre, tres empresas emisoras de bonos resultaron fallidas por un total de 510 millones de dólares. Entre ellas se encontraba la inglesa Luxfer Holdings, que falló 244 millones de dólares en bonos.

Publicado por Xabier Pita W a las 11:12 AM | Enlace permanente

El Ibex logró abandonar las pérdidas en la subasta de cierre para finalizar un 0,1% al alza y llegar a los 14.076,6 puntos, tras una jornada de vaivenes en los mercados europeos . Al final, el selectivo logró anotarse en la semana un 3,04%, rompiendo la racha de dos septenarios consecutivos cayendo. El volumen, como corresponde a un festivo, fue más bien escaso, unos 3.167 millones de euros.

Tras un comienzo aburrido a la baja, los datos de paro norteamericano animaron a los mercados europeos, que rápidamente se desinflaron ante la combinación del dólar y el crudo. El petróleo vuelve a rebotar ante posibles nuevos recortes de la OPEP, mientras que la moneda estadounidense llegó a marcar sus mínimos en 20 meses, haciendo resurgir las dudas sobre las exportaciones europeas a EEUU, principal socio comercial de la Unión Europea. Sin embargo, la buena lectura final de Wall Street sobre los datos de paro, los rumores en el sector bancario y el rebote del dólar hicieron que las caídas se tornaran en ganancias.

Los mejor parados de la sesión en el Ibex fueron ENAGAS, que se anotó un 3,35 %, Antena3, que vuelve a subir, esta vez un 2,51%, y Red Eléctrica, con un 2,25% . Las constructoras también terminaron bien la semana.ACS se revalorizó un 1,5%, Acciona un 1,26% y FCC un 1,49%. En cuanto a las grandes del selectivo suerte desigual. Mientras el BBVA se revalorizaba un 0,39% y Telefónica permanecía igual que ayer, las dos grandes eléctricas españolas, Iberdrola y Endesa caían con bastante fuerza. La compañía vasca lo hacía 1,08%, mientras que la presidida por Manuel Pizarro era más moderada en el descenso, un 0,48%. Repsol, por su parte, cedía un 0,04% y el Santander un 0,36%.

Metrovacesa lideró las caídas del selectivo al dejarse un 1,35%. Le siguió Sogecable, la firma televisiva retrocedió un 1,22% después de que Bear Stearns rebajara su nota de igual ponderación a infraponderar al poner en tela de juicio las perspectivas de crecimiento en el número de abonados de Digital + debido al aumento de la competencia, a lo que se suma el deterioro de los ingresos por abonado, además de la baja visibilidad sobre el encarecimiento de los derechos de fútbol. Bajadas también importantes para la matriz de Sogecable, Prisa, que cedió un 0,94% y para NH Hoteles, que cayó un 0,99%. En el mercado continuo la mayor subida es otra vez para Natraceutical un 5,26%, seguida de la de Renta Corporación, con un 4,29%. Destaca también la caída de Jazztel, un 2,27%.

En Europa el FTSE inglés marcó las distancias impulsado por los bancos, después que Merrill dijera hoy que Bank of America podría estar interesado en el Barclays para crear así el mayor banco del mundo. El índice inglés lo agradeció subiendo un 0,33%, con el mismo Barclays repuntando un 3,68%, así como al otro lado del Atlántico Citigroup sostenía Wall Street con un alza del 3,31%. El resto de mercados europeos terminaron al alza a excepción de Milán, que retrocedió un 0,04%. Frankfurt subió un 0,18% y París un 0,09%. En el Eurostoxx (+0,03%) destacó la subida de Suez, un 2,56%, que hoy tenía reunión del Consejo de Administración en la que se especula que podrían buscar alternativas a su problemática fusión con Gaz de France. También E.ON, que hoy anunció cambios en su directiva, subió un 1,36%. Lideró las caídas L´Oreal, con un 1,24%

Fuertes repuntes en el mercado de materias primas ante la posibilidad de que la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) se conforme con el precio actual y aplace al menos hasta finales de enero un posible nuevo recorte en la producción, según la edición europea de The Wall Street Journal.

Sin embargo, un alto cargo de la OPEP dijo que “hay una fuerte posibilidad” de que la organización acuerde otro recorte en la producción la semana que viene cuando se reúna en Nigeria. Precisamente el rebote de la violencia contra empresas petrolíferas en el país africano está ayudando también a elevar el precio. El futuro del barril de Brent sube un 1,89% hasta los 63,75 dólares mientras que el americano West Texas avanza un 01,76% hasta los 63,59 dólares.

En el mercado de divisas, el euro volvió a superar hoy la cota de 1,33 dólares tras la publicación de los datos del mercado laboral estadounidense, sin embargo, al cierre de mercado español cedía un 0,11% hasta los 1,3273 dólares.

Por último, en el mercado de deuda secundaria, el bono español a 10 años subió un 0,61% su rentabilidad y rindió al 3,78% mientras que el alemán lo hizo al 3,733%.

Publicado por Xabier Pita W a las 11:10 AM | Enlace permanente

Con la de ayer ya son seis las subidas en los tipos de interés que el Banco Central Europeo (BCE) ha realizado en un año hasta situar el principal tipo de referencia en el 3,5%. La finalidad es controlar la inflación de la eurozona: procurar que la tasa de crecimiento de los precios al consumo no exceda de ese límite que el propio BCE se impuso del 2%. Ésa es la misión fundamental que tiene asignada esa institución; de la habilidad con que se persiga dependerá que la misma sea compatible con la recuperación del crecimiento económico y del empleo en los 12 países bajo su jurisdicción. Anticipar esa posibilidad tenía una mayor significación que en reuniones anteriores, de ahí el interés en la comparecencia del presidente Jean-Claude Trichet.

De la misma no cabe deducir sino la comodidad del BCE con el escenario que anticipan los analistas: gradual recuperación en el crecimiento de la eurozona en los dos próximos años, sin elevaciones inflacionistas importantes. Ello no impide prever una elevación adicional de los tipos equivalente a la inflación, dado el reconocimiento por el propio presidente de que los actuales son todavía bajos.

La prudente negativa de Trichet a comentar el impacto de la reciente apreciación del tipo de cambio del euro no significa que no tenga consecuencias sobre esa recuperación prevista. Si el euro sigue encareciéndose frente a las principales monedas (y la presunción de elevaciones adicionales de los tipos por el BCE apoya esa apreciación) dificultará el crecimiento de las exportaciones y, en definitiva, ejercerá un efecto de contracción sobre algunas economías similar al de la subida en los tipos de interés. Ese impacto puede ser particularmente severo en las economías más dependientes de las exportaciones, como Alemania, responsable del 30% del PIB de la zona.

La prudencia sigue siendo por tanto la principal virtud de la que debe hacer gala el BCE a partir de ahora. Sobre la eurozona no pesan amenazas inflacionistas inquietantes: el índice general y la denominada inflación subyacente siguen por debajo del 2%, y no serán cuantiosos los repuntes en los próximos meses. Las tres mayores economías, en las que la recuperación no está consolidada (Alemania, Italia y Francia), enfrentan en el próximo ejercicio ajustes presupuestarios: el equilibrio macroeconómico no está en peligro.

Encarecimiento del dinero, apreciación del tipo de cambio, reducción del gasto público y aumento de los impuestos no son las mejores terapias para sortear con tranquilidad los riesgos de abortar un despegue económico, que tiene en la desaceleración estadounidense una amenaza adicional nada desdeñable. Convendrá, por tanto, que el BCE no olvide que su trabajo principal, neutralizar las tensiones inflacionistas, puede y debe llevarse a cabo sin hipotecar el crecimiento y, en definitiva, el bienestar ciudadano.

Publicado por Xabier Pita W a las 6:41 AM | Enlace permanente

Las Bolsas han cerrado el penúltimo mes del año entre dudas, pero con serenidad. El Ibex ha subido un 0,7%, aunque la revalorización del euro en los últimos días, la escalada del precio del petróleo y algunos datos económicos de EE UU lo han alejado del récord.

El Ibex se ha tranquilizado en noviembre. Ha cerrado con un alza del 0,70%, que ha sido superada por otros índices de la zona, como el italiano (1,96%). Con todo, sigue siendo el mejor mercado en términos anuales, ya que acumula una revalorización del 29%, la más alta desde 1998. Pero ademas, el avance que ha tenido la Bolsa en el mes se agrega a los cinco anteriores; en total, ha subido un 22,12% desde junio, y ha sumado 2.509 puntos hasta ayer.

Repsol (4,23%), Sacyr (15,48%), ACS (7,25%), Santander (1,11%) y Telefónica (1,26%) han sido los grandes soportes para la renta variable. En otros blue chips, como es el caso del BBVA (-3,34%), se han recogido beneficios.

Pero, una vez más, las órdenes de compra se han centrado en los valores de menor capitalización; compañías como Avánzit, Astroc o Montebalito han subido el 51,67%, 24,19% y 21,51%.

Dentro del Ibex han sido los sectores constructor e inmobiliario los que más han apoyado los inversores. Sacyr, Metrovacesa (13,80%), FCC (7,26%) y ACS han cerrado entre los 10 mejores.

En Europa, las Bolsas han seguido una evolución muy paralela a la española. El Euro Stoxx ha corregido el 0,44%. El periodo ha sido más favorable para los mercados estadounidenses; el Dow Jones, el S&P y el Nasdaq han ganado el 1,16%, 1,64% y 2,74%.

Avánzit ha sido el mejor valor de la Bolsa en el mes, con un avance del 52%

Las Bolsas han tenido en su conjunto cierres muy discretos en noviembre. No significa, sin embargo, que haya sido un mes exento de noticias o volatilidad. El Ibex, por ejemplo, llegó a marcar récord hace una semana en 14.294,60 puntos.

Pero la verticalidad de la subida hacía temer que en cualquier momento llegara la corrección. Y así fue. El mercado cayó un 3,9% entre los días 23 y 28. En la siguiente jornada tuvo una subida del 1,79%, y ayer las cosas volvieron a torcerse. El Ibex cerró con un descenso del 0,92% en una sesión de pérdidas generalizadas.

El desencadenante de las ventas fue un dato estadounidense, el de directores de compra de Chicago (una encuesta de sentimiento empresarial), que cayó a los 49,9 puntos, un nivel muy alarmante para los analistas, ya que hace pensar en un enfriamiento económico. El dato se publicó a primera hora de la tarde, y las ventas asomaron en Europa de inmediato. Además, el euro siguió subiendo y la preocupación de los inversores se notó. En noviembre se ha revalorizado un 4%, hasta situar la paridad con el dólar por encima de 1,32 unidades.

Y en medio de este escenario, el precio del petróleo vuelve a repuntar. Ayer llegó a superar los 64 dólares el Brent, el de referencia en Europa. Para muchos analistas, en los últimos días han confluido los factores necesarios para que el BCE incremente los tipos de interés en la reunión del 7 de diciembre.

Publicado por Xabier Pita W a las 6:58 AM | Enlace permanente