Los gestores de fondos apuestan en su cartera por Bolsa, y, en especial, por la de EE UU

A los mercados bursátiles les está costando arrancar, sin embargo, los gestores de fondos lo tienen claro y sitúan a la renta variable como ganadora indiscutible para este primer trimestre del año

Y es que, catalizadores no faltan para ello. Una percepción económica positiva, un petróleo a la baja y unas valoraciones atractivas hacen que, de nuevo, la renta variable sea el mejor activo para invertir. Por zonas, Estados Unidos y Europa copan las preferencias de los gestores que no se olvidan tampoco este trimestre de Japón donde continuará mejorando la actividad económica.

La renta variable sigue siendo atractiva. Esta es la opinión de la mayoría de los expertos consultados por INVERTIA para este primer trimestre del año que la sobreponderan por encima del resto de activos. Estar en el sitio justo en el momento adecuado, identificar los cambios cuando se están iniciando y capacidad de reacción, son las claves de la estrategia básica que deberá seguir el inversor a la hora de colocar su dinero.

El mayor optimismo proviene de Estados Unidos donde poco a poco se confirman los pronósticos: habrá una moderación ordenada de la economía que no llegará bajo ningún concepto a desaceleración. Cambios macroeconómicos que generarán cambios financieros y el consecuente resurgir de las bolsas estadounidenses cuyo PER –veces en las que el beneficio está incluido en el precio- sigue siendo bajo. Los más favorecidos por estos cambios, los fondos de renta variable estadounidense que verán mejoras en su rentabilidad.

Estados Unidos es la zona “predilecta” para Atlas Capital. A diferencia de 2006, en el primer trimestre del año, en renta variable, preferimos estar mejor fuera del mercado español e incluso del mercado europeo y sobreponderamos Estados Unidos, aunque un 50% de esta exposición tendrá el riesgo de la divisa cubierto. Consulte su cartera de fondos Una valoración algo distinta hacen desde el banco online Uno-e donde se muestran positivos tanto en Estados Unidos como en Europa, aunque si tienen que elegir un área para invertir este primer trimestre del año, eligen Japón “donde cubriríamos el riesgo de la divisa porque vemos al yen bastante flojo.

Para Banif, la renta variable también sigue siendo la mejor opción de inversión, aunque “el mayor atractivo que presenta actualmente la renta fija nos ha llevado a reducir en un punto porcentual su peso en nuestra cartera modelo global, hasta el 52%”, señalan en su informe de mercado. En renta variable, apuntan desde el banco, “seguimos apostando por un perfil defensivo, centrando la inversión en fondos de estilo valor y de grandes compañías como: Banif Dividendo y JPM Europe Strategic Value, en Europa, y B JPMF US Strategic Value y Eaton Vance Emerald US Value, en EEUU.

La gestora británica Schroders, por su parte, se muestra positiva tanto en renta variable europea (sin Reino Unido) como en estadounidense. Neutral en Japón y cauta en Reino Unido, Pacífico (ex Japón) y emergentes. Consulte su cartera de fondos . “Europa se verá favorecida por los incrementos de liquidez, en Estados Unidos deberemos estar pendientes de la debilidad del mercado inmobiliario, mientras que la actividad económica en Japón seguirá mejorando”. El responsable de la gestora británica en nuestro país alerta además, “no estamos muy convencidos de apostar por la renta variable del Reino Unido ya que el mercado es muy vulnerable a un tropiezo de la energía o de las materias primas, mientras que en los mercados emergentes adoptamos una posición de cautela, ya que se espera ver cierta debilidad de las materias primas”.

Renta Fija, a la estela de la bolsa

La renta variable seguirá siendo el activo estrella durante 2007 en detrimento de la renta fija. “Nosotros vemos un claro ganador, la renta variable, y un perdedor relativo: la renta fija”, comenta Atlas Capital que explica “a fecha de hoy, la curva de tipos está plana en Europa y previendo que suban más los tipos preferimos la liquidez a cualquier activo de renta fija”.

Desde DWS esperan ver “unos mercados de bonos estables a nivel general” mientras que Banif prevé “un comportamiento más coherente con los fundamentales. El tramo largo de la curva se aproxima a nuestros niveles de referencia”, señala el banco de inversión del Santander que explica, “nuestros niveles de referencia de rentabilidad –4% en el bono a 10 años alemán- para recomponer carteras se hallan próximos, por lo que incrementamos en un 5% el peso en el tramo corto de la curva europea (hasta el 20%) y nos posicionamos con un 1% en el largo. Sin embargo, con unos niveles de pendiente todavía reducidos, continuamos mostrando preferencia, de cara al inicio de 2007, por el posicionamiento en la parte monetaria”. Por su parte, la gestora de la entidad cántabra, Santander Asset Management, estima que los fondos de renta fija y Garantizados de Renta Fija repuntaran un 3,3% en el conjunto de 2007, frente al 1,3% de 2006.

Para Schroders, la renta fija se podrá ver beneficiada por la bajada de tipos de la FED y la ralentización económica. Sin embargo, los bonos gubernamentales –señala la gestora británica- que se habían posicionado en 2006 a la espera de una recesión, deberán adaptarse. En cuanto a los bonos de alta calificación, Schroders comenta “los ratios de impago permanecen bajos y no se espera que se vayan a deteriorar significativamente. Aunque se debilitarán, los movimientos corporativos llevarán a refinanciaciones en los balances”.

En renta fija, la gestora Abn Amro Asset Management mantiene un 80% de su exposición a la deuda pública, un 10% a la privada mientras que emergentes y high yield “pesan” un 5% respectivamente en su cartera modelo.

Divisas: el dólar seguirá debilitándose

La moneda americana no las tiene todas consigo y seguirá debilitándose en el primer trimestre de 2007. Desde Ahorro Corporación aseguran que “la debilidad del dólar se alargará a medio plazo y propiciará un cambio de 1,35 dólares por euro”. También desde Caja Madrid sitúan el cambio entre el euro y el dólar al nivel del 1,35 dólares por euro mientras que desde el Deutsche Bank señalan que “la escalada del euro se mantendrá y a lo largo del 2007 se podrá alcanzar el nivel de 1,40 dólares por euro”.

Para Banif, a los desequilibrios de la economía estadounidense hay que añadir ahora la diferente posición cíclica con la economía europea, unos escenarios divergentes de política monetaria y el proceso de diversificación de reservas como variables que explican la depreciación del dólar. “Seguimos apostando por un debilitamiento adicional de la divisa americana en la primera mitad del 2007, con un primer objetivo en la zona de 1,35”, apuntan desde el banco de inversión.

Recomendaciones

Dos son los sectores “predilectos” para los gestores de fondos en este primer trimestre del año: telecos y financieras. “Nos gustan muchos ambos sectores, además, por el momento del ciclo en el que nos encontramos, con reducción del incremento de los resultados empresariales, preferimos los médium y los blue chips a los small caps, porque capearan mejor la posible caída de beneficios”, argumenta Atlas Capital.

A nivel sectorial, Banif también se mueve en ambos sectores. “Dentro del escenario que barajamos, reiteramos la apuesta por aquellos sectores que se quedaron más rezagados en 2006 –Telecomunicaciones-, los que están vinculados a ciclo –sector financiero- y recomendamos mantenernos al margen de sectores “sobrecalentados” como las utilities y las inmobiliarias.