Xabier Pita W

La Bolsa española salda el primer trimestre del año con nota. Un arranque de ejercicio cargado de sobresaltos que ha visto al Ibex rozar los 15.000 puntos, caer con rapidez hasta los 13.602,4para volver a rebotar. Un comportamiento con dos fases claramente diferenciadas, la primera marcada por un optimismo desmedido y la segunda por el miedo y la cautela, que deja la ganancia acumulada en 2007 en el 3,5% y sitúa el índice a tan sólo un 1,87% del máximo histórico que alcanzó a mediados de febrero.

La violencia de los recortes, desatados en un principio por unos comentarios del ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, en los que mencionó la temida recesión de EE UU y agravadas después por la crisis de liquidez que sufrieron varias hipotecarias especializadas en el segmento de alto riesgo en EE UU, sorprendieron al mercado por su rapidez, pero pronto se vieron superados al reforzarse el proceso de concentración empresarial. Un factor que benefició en especial a la Bolsa española, lo que permitió que los valores ligados a algún movimiento corporativo como Iberia (+43,5%), Altadis (+21,4%) o Endesa (+12,3%) se colaran entre los mejores del trimestre.

En Europa destacó el avance del 4,8% de la Bolsa alemana, apoyada por unos datos económicos que confirman la fortaleza del país y explican la previsión de próximas subidas de interés insinuada por el BCE en su última reunión. En el resto de la región los avances resultaron más moderados. El Cac ganó el 1,6% y el Footsie, el 1,4% con la automoción (+18,6%), la distribución (+10,9%) y el consumo (+10,2%) como principales propulsores. En EE UU las dudas sobre la fortaleza económica tuvieron efectos más duraderos en las Bolsas, donde el trimestre se salda con resultados dispares. El Dow Jones cae el 0,87%, el Nasdaq sube un 0,26% y el S&P 500 gana 0,18%.

La liquidez y los movimientos empresariales han tocado este año a todo tipo de sectores a nivel mundial, operaciones que han inyectado dinero en el mercado. Dos factores clave a la hora de predecir tendencias futuras. 'Los movimientos empresariales muestran que la liquidez sigue alta y que aún se puede comprar a precios atractivos. El principal riesgo es equivocarse entre los caros y baratos', comenta Jordi Falgueras, de Gaesco.

El comportamiento de ida y vuelta del trimestre, no obstante, deja otras lecturas. 'El inversor se ha dado cuenta de que la Bolsa tiene riesgo. Esto ha dejado posos. Ahora hay repuntes y caídas pero el mercado no es lineal. El inversor tiene que reasumir carteras y eliminar un poco de riesgo', comenta Ángel Olea, de Abante Asesores. Por tanto, las subidas en bloque a las que estaba acostumbrado el inversor parecen cosa del pasado y a partir de ahora la prudencia se impone.

La volatilidad, una gran desconocida para la Bolsa en los últimos meses, también ha vuelto a resurgir y a un día de caídas sucede otro de subidas, una característica que se ha repetido esta semana en el Ibex, que concluye con un alza del 0,66% tras el ascenso del 0,25% del viernes.

En el mercado, pese a todo, cunde la percepción de que a la Bolsa aún le queda recorrido. Un camino lleno de factores a vigilar que pueden desatar nuevas correcciones. 'De momento creemos que estamos en una fase de consolidación pero un riesgo geopolítico podría desatar caídas', comenta Víctor Peiró, de Caja Madrid. Las tensiones que llegan de Irán ya han tenido su efecto en el petróleo, que ha superado los 68 dólares sin causar grandes sobresaltos en el mercado.

La otra gran duda la plantea la desaceleración del sector inmobiliario en Estados Unidos y su incidencia en el consumo. Una variable que representa dos tercios del PIB del país y por tanto clave para garantizar el crecimiento.

El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, en el discurso ante el Congreso esta semana trató de matizar la posición de la autoridad monetaria después de que los mercados interpretaran el resultado de la reunión del pasado 21 de marzo donde dejó los tipos en el 5,25% como el primer paso hacia próximos recortes. Reiteró que la inflación sigue siendo su principal preocupación a la vez que reconoció los problemas que atraviesa el sector inmobiliario. En definitiva, un paso, quizá menos pronunciado de lo que el mercado quiere hacia la neutralidad, que le deja un margen de maniobra en caso de que surjan problemas inesperados que le obliguen a recortar tipos.

El dólar, entretanto ya está pagando estas expectativas y ayer sufrió también después de que EE UU anunciara pretende aplicar aranceles a las importaciones de China. Cotiza en 1,33 unidades por euro, un nivel de marzo de 2005.

En el horizonte quedan las dudas sobre EE UU y un mercado con menos oportunidades. Las escasas alternativas a la Bolsa, la liquidez y los resultados aún juegan a favor pero lo cierto es que estamos inmersos en el quinto año consecutivo de ganancias y los ciclos alcistas nunca son eternos.
Claves. Variables que han marcado los tres primeros meses en Bolsa

La reactivación de las opas da vida al mercado. La actividad empresarial, motor de las Bolsas en 2006, ha resultado decisiva en la recuperación reciente. El enésimo capítulo de la pugna por Endesa, el interés por Altadis, la fusión de Barclays con ABN-Amro, la entrada de ACS en Hotchief o el acuerdo entre el mayorista de viajes alemán TUI con el británico First Choice son sólo algunos. Una larga lista que no incluye la especulaciones que rodean a empresas como Tubacex o Repsol. Más gasolina para la Bolsa.

Perspectivas sobre tipos en Estados Unidos. La última reunión de la Reserva Federal causó cambios en las expectativas de tipos de interés. La autoridad monetaria dejó el precio del dinero en el 5,25% y dio a entender que los ajustes futuros dependerán tanto de la evolución del crecimiento económico como de la inflación. El mercado interpretó el mensaje como el final de la etapa de las subidas de tipos de interés. Bernanke trató de matizar esta semana esa lectura al reiterar que la inflación es su principal miedo.

La incertidumbre del mercado inmobiliario. Los problemas de liquidez que han sufrido algunas hipotecarias estadounidenses especializadas en el segmento de alto riesgo (subprime) ha generado preocupación sobre la desaceleración del mercado inmobiliario en EE UU. Los indicadores económicos recientes parecen indicar que el sector ha tocado suelo pero no acaba de despegar. Se convierte, así, en una de las variables a vigilar por su impacto en el consumo y el crecimiento económico. De momento, pocos temen una recesión.

El resurgir de la volatilidad. El trimestre que concluye no se puede entender sin el brusco repunte de volatilidad que han vivido las Bolsas. Las correcciones y los posteriores rebotes se han producido con unos cambios de velocidad no vistos desde los recortes de mayo de 2006. El índice VIX del S&P 500 llegó a repuntar al 20% desde niveles mínimos del 10%. Con el rebote ha vuelto la calma y en la volatilidad ha caído al entorno del 14% -el 15% en el Ibex- pero los expertos prevén más sustos, en especial en España.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:41 AM | Enlace permanente

El segundo trimestre ofrece un panorama incierto para el inversor. Un pequeño rebote de la Bolsa en marzo parecía haber acabado con el fin de las caídas. Sin embargo, los expertos no se fían de este repunte y creen que las correcciones no han terminado, aunque siga la tendencia alcista. Cautela y pesos pesados para la primavera.

Las predicciones para los próximos tres meses apuntan a un mercado en fase de consolidación que podría tener un comportamiento plano durante este período. Por tanto, la prudencia ha de ser la referencia que guíe las inversiones en renta variable hasta el verano. Valores fuertes y seguros como Telefónica, Santander y BBVA y los sectores más sólidos, como el financiero, el farmacéutico o el tecnológico son los más citados por los analistas. Por el contrario, constructoras e inmobiliarias están vetadas, salvo que se quiera arriesgar mucho más de lo razonable.

La primavera alumbrará un mercado de renta variable de difícil pronóstico, con las bolsas sometidas a algunas correcciones tras cuatro años de bonanza casi ininterrumpida. Los excesos financieros del mercado inmobiliario tuvieron su primera resaca con la crisis del mercado hipotecario de alto riesgo estadounidense. Acto seguido, Alan Greenspan avisó que el aumento de la morosidad en las hipotecas podría afectar a otros sectores. El ex presidente de la Reserva Federal ya enfrió los ánimos a finales de febrero con su ominoso anuncio de que la economía estadounidense podría entrar en recesión a finales de este año. Su matización posterior y las palabras del principal dirigente de la Fed en la actualidad, Ben Bernanke, no contribuyeron demasiado a disipar la incertidumbre en los parqués. No obstante, la última decisión de la Fed de mantener los tipos de Estados Unidos en el 5,25% indica que la economía del país se prepara para un aterrizaje suave.

Los analistas consultados por INVERTIA coinciden en mostrar prudencia ante el inminente segundo trimestre del año. Ninguno considera que se haya invertido la positiva tendencia que vive la bolsa desde hace cuatro años. Nicolás López, de MG Valores, cree que las caídas de febrero se deben a una “ajuste dentro de una tendencia alcista”, aunque considera que “la corrección va a ser todavía más profunda” y que no ha acabado por completo. En similares términos se expresa Martí Pachamé, director de Gestión de Patrimonios de GVC, que opina que “todavía es pronto para decir que todo lo peor ha pasado”. No obstante, cree que el rebote de mediados de marzo indica que el mercado atraviesa “una fase de consolidación”. Luis Peralta, analista del Departamento de Estudios de Gaesco, entiende que lo ocurrido en febrero se trata de una mera corrección técnica, si bien están sucediéndose “movimientos laterales” y no descarta “otra corrección”.

Un trimestre “plano”

Una corrección que sería la tercera, ya que, como matiza Jesús Fernández, de Finantia, no se ha producido una corrección, sino dos: “una el 28 de febrero y otra la semana pasada” (14 de marzo). Unos ajustes que el analista, al igual que sus colegas, tacha de “normales dentro de un ciclo alcista”. La posible tercera corrección podría lastrar el bolsillo del inversor este segundo trimestre, que en opinión de Jesús Fernández, “podría acabar plano, como el año pasado”. El experto de Finantia predice una primavera “sosa” y calcula que el Ibex rondará entre los 13.500 y 13.400 puesto que “estamos ahora en un nivel de techo”. El peor de los escenarios surgirá si el selectivo “cayera por debajo de niveles del 13.000-13.200, que fueron máximos en el año 2000”.

Una opinión que coincide con la de Jordi Padilla, director de análisis de Atlas Capital, que al igual que el resto de expertos califica de corrección los últimos movimientos a la baja. Considera que “el mercado estaba huérfano de noticias económicas que actuasen como catalizador” y las subidas de marzo se realizaron “gracias a noticias económicas como las operaciones corporativas que están viviendo Altadis, Iberia o Tui estos últimos 10 días”. En este sentido, Padilla no descarta que el segundo trimestre prolongue la etapa correctora de un mercado que llevaba cuatro años subiendo. No sería extraño, según cuenta el analista de Atlas, que el segundo trimestre viva unos ajustes a la baja de entre el 5% y el 7%. En el peor de los casos, podría “perforarse la barrera de los 13.000 puntos y alcanzar una corrección de entre el 10% y el 15% desde máximos”.

Pendientes de la economía estadounidense

La salud de la economía de Estados Unidos será el factor decisivo que influya en las posibilidades de la renta variable, tanto española como europea. Por tanto, “si los temores de Greenspan, están fundados, los mercados no responderán de forma positiva”, opina Martí Pachamé. Si por el contrario, la economía estadounidense realiza un “aterrizaje suave”, en línea con lo expresado por Bernanke, se desembocará en un “escenario favorable y alcista”. Nicolás Peralta se muestra optimista sobre la evolución del gigante norteamericano al señalar que aunque “Estados Unidos tiene problemas de inflación y crecimientos, están controlados”. Además, “los indicadores básicos, como la confianza del consumidor, son favorables”. Jesús Fernández profundiza en la dependencia de los mercados europeos respecto a la economía estadounidense y señala que “si Estados Unidos aporta datos malos o se acentúa lo que dijo Greenspan” los fondos americanos empezaran a buscar liquidez. “Los grandes valores españoles y europeos están bastante ligados al mercado estadounidense”, opina el analista de Finantia.

Ante la elevada probabilidad de que los próximos tres meses se salden con un rendimiento plano o incluso negativo para la renta variable es necesario extremar la cautela en las inversiones. Nicolás López recomienda a los inversores a corto y medio plazo que esperen a que el mercado termine de saldar los avances pasados. A largo plazo, el analista de MG Valores no considera muy relevante retrasar la inversión.

Los valores fuertes, la mejor opción

En cualquier caso, los expertos recomiendan refugiarse en valores seguros para capear los posibles aguaceros primaverales que puedan surgir. Jordi Padilla aconseja conducir la inversión en “valores más defensivos” ya que “en épocas de corrección aumentan la volatilidad y el riesgo”. Descarta invertir en valores en mercados emergentes, como el latinoamericano, y recomienda “huir de los activos con niveles de deuda elevados y de compañías apalancadas”. También es necesario escapar de las “compañías cíclicas”, muy dependientes del curso económico, ya que los “datos macroeconómicos apuntan a una ralentización” de la economía. El sector más seguro lo constituye el financiero y una compañía muy aconsejable “el Banco Popular, sin presencia en Iberoamérica y con buena cartera industrial”. Padilla también ve más deseables los valores que cotizan en el Eurostoxx frente a los del mercado nacional, puesto que “los múltiplos a los que cotizan son muy atractivos, así que es lógico tener más presencia en el Eurostoxx”.

Martí Pachamé apuesta por conformar la cartera de inversión para esta primavera con valores de sectores castigados por encima de lo razonable durante febrero. Así, el sector financiero, que ha sufrido una severa corrección por la crisis del mercado hipotecario de alto riesgo en Estados Unidos, se encuentra actualmente infravalorado. Es un buen momento para comprar, en opinión del analista de GVC, acciones del BBVA y el Santander en España, y del Deutsche Bank, BNP Paribas y Societé Generale en Europa.

Otro sector muy propicio para dirigir el ahorro es el sector farmacéutico, “tradicionalmente un sector refugio” ante la elevada volatilidad sufrida en los últimos días. Según el analista de GVC, el sector sufrió un castigo excesivo para su valor real. Las perspectivas para 2007 son boyantes ante el desarrollo de futuras patentes y la esperanza de una resolución favorable a varios litigios que tienen algunas empresas del sector. La apuesta estaría centrada en empresas como Sanofi, Roche o Novartis. También el sector tecnológico puede ser un objetivo apetecible para los inversores. En el Ibex-35, Indra, que en poco más de dos semanas entre febrero y marzo sufrió una caída del 5,1%, “un ajuste superior a su valor real”, en palabras de Martí Pachamé, es una buena referencia para el inversor. Para el Eurostoxx-50, el experto apuesta por Siemens y SAP AG.

Inmobiliarias, constructoras y eléctricas, sectores de alto riesgo

Pese a las fuertes correcciones sufridas, otros sectores, como el de la construcción,están todavía caros. Algo muy patente en el caso español, salvo en el caso de Ferrovial, opina Pachamé. Por último, los números movimientos corporativos en torno a las eléctricas han lastrado valor al sector. En Europa, una buena apuesta la constituye RWE, pendiente de alguna posible compra por alguna eléctrica española. Jesús Fernández aconseja esperar a que se resuelva la opa sobre Endesa, para ver la idoneidad del sector eléctrico, ya que, para entonces, “se quedará el mercado libre”. Otro sector desaconsejable para guardar el dinero es el de la construcción y, sobre todo, el inmobiliario, cuyo desgaste se apreció con claridad con la crisis del mercado hipotecario de alto riesgo sufrido por Estados Unidos. Nicolás López salva a ACS y FCC de la criba inversora entre las constructoras.

El experto de MG Valores también coincide con el resto en que los sectores financiero, de telecomunicaciones e industrial son los más idóneos para el inversor. En este sentido, recomienda valores de entidades financieras fuertes como BBVA, Santander y de tamaño medio como el Banco Popular. Otra buena opción es Telefónica. En cuanto al sector industrial, sus favoritas son Uralita, Tubacex, Ence y Seda de Barcelona.

En Gaesco valoran los sectores de crecimiento, especialmente en Europa. En España, los valores más sólidos lo constituyen Telefónica y Santander. En el mercado europeo, dentro del sector seguros, Allianz y Munich Re son las compañías más apetecibles, según confiesa Luis Peralta. Dentro del Eurostoxx, Deustche Bank, France Telecom, Alcatel, Siemens, Vivendi y BMW representan buenas opciones para el analista de Gaesco. Por último, Jesús Fernández recomienda invertir en compañías que pagan altos dividendos, como Telefónica y empresas del sector financiero, Banco Popular, Banesto, así como empresas fuertes de otros sectores, tales que Indra y otros “valores defensivos” como Zardoya.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:13 AM | Enlace permanente

El Ibex 35 nadó a contracorriente del resto de mercados europeos y cerró la sesión con un alza del 0,27% a 13.977 puntos. La vertiginosa subida de Repsol YPF por rumores de oferta y la solidez de Telefónica sirvieron de contrapeso a las abultadas caídas de Altadis, Endesa y Santander. En cualquier caso, el selectivo cerró la semana con minusvalías del 1,96%. En una jornada de vencimiento de derivados –lo que aumentó la volatilidad de las bolsas-, la actualidad macroeconómica vino del otro lado del Atlántico con datos mixtos. Bien la producción industrial y peor la inflación y la confianza del consumidor. Por lo demás, el petróleo sube en este momento el 1%, mientras que se acentúa la debilidad del dólar por los temores de recesión en la economía de EE UU.

En una sesión caracterizada por la volatilidad, provocada por la liquidación masiva de derivados en la búsqueda del ajuste de las carteras, Repsol cerró la sesión con un alza del 3,16% en medio de rumores de OPA a 30 euros por parte del capital riesgo, según recoge la agencia Bloomberg. Al final, se negociaron más de 23 millones de títulos de la petrolera, casi el 2% de su capital social. Este fuerte empuje contagió a su principal accionista, Sacyr Vallehermoso, que subió cerca del 2%. Telefónica mostró su mejor cara después de varias sesiones nefastas y cerró con un avance del 1,16% a 15,72 euros, aunque durante la jornada llegó a conseguir ganancias superiores al 2%.

Por el contrario, Altadis sufrió un ajuste del 3,63% a 43,75 euros por título. Para Óscar Moreno, de Renta 4, esta caída tiene que ver con la posibilidad de que la tabaquera pase a ser opante en lugar de opada. El Economista publica que Altadis se podría unir a Altria en una oferta por el 100% de Imperial Tobacco, la compañía que ayer realizó un acercamiento a la hispano francesa a 45 euros por acción. Por su parte, Endesa cerró con un retroceso del 1,16% a 38,31 euros. Algunos analistas creen que esta corrección puede ser producto del fin del periodo para acudir a la junta de accionistas, ya que una vez asegurado el cobro de la prima de asistencia, el inversor podría haberse decidido por vender las acciones en el mercado en lugar de acudir a la OPA de E.ON (0,53%).

Del resto de valores del selectivo, destacan las fuertes subidas de Acciona (2%), Gamesa (1,62%) y Acerinox (1,28%). Entre las mayores caídas, vuelven a situarse Santander (-0,6%) y BBVA (-0,17%) que, como el resto de sus homólogos europeos, no acaba de recobrar la confianza del mercado tras la crisis de las sociedades hipotecarias de alto riesgo en EE UU. Fortis, Allied Irish Banks, Credit Agricole, Societe Generale y Aegon cayeron más del 1%.

En el mercado continuo, OHL (4,57%), Colonial (4,54%) y Catalana Occidente (4,3%) ganaron más del 4%. En la parte baja, corrección de más del 3% para Befesa.

El resto de bolsas europeas cerraron con leves pérdidas. El CAC y el DAX se dejaron el 0,14 y el 0,09%, respectivamente, en tanto que el FTSE cayó un ligero 0,04%. Unilever (2,68%) y Carrefour (1,64%) siguueron a Repsol como mejores valores dentro del selectivo Eurostoxx 50, mientras que las entidades financieras ocuparon el furgón de cola.

En el mercado de materias primas, el futuro del barril de Brent cotiza con un alza del 0,9% a 61,28 dólares, mientras que el WTI si sitúa en el entorno de los 58 dólares. Esta divisa cede un 0,55% contra el euro, por lo que son necesarios 1,331 billetes verdes para adquirir una moneda comunitaria. La deuda a 10 años española cotiza plana con una rentabilidad del 3,963%.

Publicado por Xabier Pita W a las 9:11 PM | Enlace permanente

El análisis con sabor ibérico está de enhorabuena. Cuatro de los cinco mejores analistas de 2006 –elegidos por la firma Starmine, que realiza un seguimiento pormenorizado de las recomendaciones bursátiles– pertenencen a firmas españolas o portuguesas. Este dato, habla de la buena salud y de la profesionalización que ha logrado el análisis en España y, sobre todo, en Portugal, un país que ha cobrado una enorme fama por sus buenas coberturas.

Starmine analiza diversas variables de las que extrae diferentes ránkings. Por un lado, escoge a los mejores analistas tras examinar la correlación entre sus recomendaciones (fuerte compra, compra, neutral, venta y fuerte venta) y los registros de los valores. De esta forma, se individualiza el análisis que, pese a tener la impronta del bróker donde se trabaja, es un conocimiento muy personal del profesional que lo maneja.

Paula Albarrán, de Banco Espírito Santo, ha sido seleccionada por Starmine como mejor analista gracias a su seguimiento de Acerinox (ver apoyo). Le siguen Darío Vila, de Citigroup; Manuel Cantalapiedra, de Banesto Bolsa; Eva Hernández, también de Banco Espírito Santo; y Enrique Soldevila de Banco Portugués de Investimento.

Si el origen de las firmas en las que trabajan es muy próximo, los sectores en los que se han especializado estos cinco analistas son muy dispares. En el caso de Albarrán y Vila, los valores que cubren son heterogéneos, con un único denominador común que es sus buenos registros. Por su parte, Vila forma junto a Jaime Gortázar el támden de analistas que siguen a pequeños valores en Citigroup.

En el caso de Cantalapiedra y Hernández, ha sido su seguimiento del sector bancario el que les ha otorgado el reconocimiento. En un año de rotunda fortaleza de la banca, las apuestas de estos dos analistas pasaron por entidades de mediana capitalización. Pastor, en el caso del analista de Banesto y Sabadell para la firma portuguesa.

Por último, Soldevila ha seguido de cerca uno de los sectores más caldeados de la renta variable en España: la energía. Aunque Starmine le ha premiado por su acierto al jugar con los registros de Iberdrola, Soldevila ha pasado a ser más conocido en los medios por su análisis de Endesa. La razón: con una decena de bancos obligados a guardar confidencialidad por actuar en las diferentes opa, el analista de BPI se convirtió en uno de los pocos autorizados para opinar sobre la eléctrica.

Buen tono

De las palabras de estos Top Five del análisis en España emana una misma idea: los últimos recortes han acentuado la oportunidad de compra en algunos valores e, incluso, han ampliado el abanico de empresas con potencial para 2007, que comenzó muy estrechado por la fuerte revalorización de la bolsa en el pasado ejercicio.

Otra cuestión en la que coinciden estos analistas es en la celeridad con la que los valores baten sus propias marcas y, por lo tanto, los precios objetivos que ellos les fijan. Hernández apunta la “rapidez con la que los valores recogen en su precio cualquier noticia”. También Vila resalta el hecho de que los valores se coman en apenas dos o tres meses el recorrido marcado para todo un año.

Por su parte, Albarrán cree que “a partir de ahora deberíamos ser más prudentes a la hora de elegir los valores donde invertir, y basar nuestras decisiones en los fundamentales de las compañías”. Pese a lo atemperado de esta advertencia también reconoce que “muchos valores estaban caros antes de esta corrección y ahora se pueden encontrar oportunidades muy interesantes por condiciones específicas, de algunos mercados o compañías”.

El principio de prudencia de Albarrán puede venir motivado por las fuertes subidas de algunos valores, gracias a los rumores que se desetaban sobre posibles movimientos corporativos. Así, otro factor común en sus diferentes sectores, es la suspicacia hacia los valores que cotizan con prima. De cerca lo ha vivido Soldevila en el sector de la energía, donde ha puesto en cuarentena ya a varios valores y se muestra negativo ante el sector en general por la escalada de precios.

En este sentido, considera que las caídas de los últimos días tienen “lógica dentro del sector” y pueden llevar a precios más razonables, logrando que algunos valores recobren atractivo. Aunque Cantalapiedra ya no se dedica al análisis activo (ver apoyo) también se mantiene cauto sobre la valoración de algunos valores, como el caso de Bankinter o incluso de Banco Pastor.

Las firmas donde estos analistas desempeñan su trabajo, también son evaluadas por Starmine. En este caso, se tiene en cuenta el número de valores que cubren (existe un mínimo para que se puedan incluir en el ránking) y el éxito relativo de sus recomendaciones. De esta forma, la alemana Dresdner Kleinwort finaliza como la casa que más acierta a la hora de cubrir los valores del Ibex 35.

Le siguen las dos portuguesas, Banco Portugués de Investimento y Banco Espírito Santo, que cubren casi la totalidad del Ibex. La primera firma española en este ránking es Ibersecurities, en el puesto número siete, que también cubre prácticamente todo el espectro del Ibex.

En cuanto a las firmas que siguen valores de pequeña y mediana capitalización, el pódium al completo es para el análisis español. Así, Banesto Bolsa consigue el primer puesto, al analizar 33 valores. A la firma le siguen Ibersecurities (que cubre 48 compañías) y Santander (que sigue 43). De nuevo, los dos bancos portugueses estarían entre los que más éxitos registran en sus consejos.
En este caso, las firmas seleccionadas por Starmine como aptas para participar son muchas menos ya que se exige que cada bróker cubra, al menos, 17 compañías, y la cuota está muy fragmenteada en este tipo de valores.

1.- Bucea en las materias primas

Paula Albarrán, (Las Palmas, 1976) cubre para Espírito Santo a Indra, Acerinox, Gamesa, Tubacex e Inditex, empresas muy potentes en sus segmentos de mercado. El reconocimiento le vino de la mano de Acerinox, que desde que recomendó su compra, en mayo, ganó un 74%, frente al 11% que había avanzado en los cinco meses anteriores. Para ello, Albarrán se basó en el estudio del mercado de las materias primas en el que atisbó un cambio de ciclo ya que, en su opinión, la clave está en “adelantarse a la tendencia”. Recomendación 2007: Tubacex por su producto especializado unido al momento del sector y la “excelente” evolución de su plan estratégico.

2.- Busca la innovación en el valor

Darío Vila, (Madrid, 1972) evalúa para Citigroup hasta diez empresas de pequeña capitalización de la bolsa española. Como él mismo reconoce, después de cinco años de subidas es necesario “buscar estrategias diferentes que aún no estén recogidas en el precio”. En 2006, su seguimiento de Natraceutical –que subió un 108% mientras recomendó su compra y luego cayó un 11% tras su consejo de venta– fue uno de los más exitosos. Recomendación 2007: Sol Meliá y NH Hoteles por su estrategia empresarial, también Prosegur. La fuerte corrección que ha tenido Ebro Puleva le ha puesto en un nivel de precios muy atractivo.

3.- Cautela ante las especulaciones

Manuel Cantalapiedra (León, 1968) fue analista del sector bancario en Banesto Bolsa hasta finales del pasado año, cuando pasó al gabinete de estrategia de la misma casa. El reconocimiento a su análisis viene de su acierto en las recomendaciones sobre Banco Pastor, al que mantuvo alternativamente en “comprar” y “vender” con muy buenos registros en cada periodo. Asegura que la especialización por sectores es un aspecto muy valorado por los clientes, especialmente en el exterior. Aunque ahora ya no está en el análisis diario sigue con interés la evolución de los bancos.

Recomendación 2007: será un buen año para Popular.

4.- Análisis a contracorriente

Eva Hernández, (Barcelona, 1970) desvela cada día las entrañas del sector bancario para los clientes de Espírito Santo. Su determinación sobre el potencial alcista de Sabadell, que ganó un 57% mientras lo mantuvo bajo la recomendación de compra, le ha llevado al reconocimiento de su anális. “Al principio del año era una idea fuera de consenso” reconoce Hernández. Mantiene una “visión positiva” del sector, pero incluso con los últimos recortes reconoce que “cada vez es más difícil encontrar opciones atractivas por valoración”.
Recomendación 2007: BBVA es su oportunidad estrella (más aún tras los últimos recortes) por su incesante creación de valor.

5.- Valoración con perspectiva

Enrique Soldevila (Madrid, 1973) estudia para Banco Portugués de Investimento los valores del sector de la energía y suministros, probablemente, el de mayor efervescencia del año. Ha sido su cobertura sobre Iberdrola, de la que recomendó alternativamente “comprar” y “mantener”, la que le ha hecho sobresalir sobre el resto de analistas bursátiles. Soldevila recuerda que es importante poner “ en contexto” las valoraciones, sobre todo en una atmósfera tan agitada.

Recomendación 2007 : Al principio sólo recomendó “acumular” Agbar, pero tras las recientes caídas vuelve a apostar por REE y Enagás, frente a los valores de mayor capitalización.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:10 AM | Enlace permanente

La apertura al alza de Wall Street tras conocerse el dato de paro americano mejor de lo esperado volteó el signo de las plazas europeas e hizo que el Ibex cerrase la última sesión de la semana con una subida del 0,45% hasta los 14.257 puntos, con lo que consigue cerrar la semana con una subida del 2,11%. En una jornada que comenzaba con la intención de los inversores de hacer caja, tras las alzas de sesiones precedentes, el valor destacado del día fue Bankinter que logró apuntarse una revalorización superior al 2%. Alzas europeas en una sesión, donde de nuevo, el precio del petróleo recuperó el nivel de los 62 dólares y el euro cotizó a la baja tras las cifras de empleo americanas.

La subida de hoy aleja, casi definitivamente, el descalabro sufrido por el Ibex la semana anterior. Y es que, con la sesión de hoy el selectivo español se apunta su cuarta jornada consecutiva al alza, al subir un 0,45% hasta los 14.257 puntos, con todos los grandes del parqué en positivo y con Bankinter (2,04%), Gas Natural (1,28%) e Inditex (1,25%) como los valores más destacados del parqué. Además, la textil gallega fue noticia hoy porque su dueño, Amancio Ortega se ha metido entre los diez hombres más ricos del mundo, según la tradicional lista que ofrece la revista americana Forbes. Una lista, no obstante, que encabeza el archiconocido Bill Gates, con una fortuna personal de 56.000 millones de dólares.

Entre los protagonistas del día, de nuevo Endesa –que cerró con una ligera subida del 0,21%- tras conocerse que Prodi, el primer ministro italiano trató con Zapatero y con Merkel, la entrada de Enel en el accionariado de Endesa, al margen de la cumbre europea de energía. Entre los grandes del parqué, destacan las alzas de BBVA (0,93%) y de Telefónica (0,25%) mientras que Santander cerró con una subida del 0,43%. Avances importantes, sin embargo para Fenosa (0,87%) favorecida por una buena recomendación de JP Morgan que elevó su precio objetivo de 38,5 a 42,5 euros mientras que Iberdrola sumó un 0,33% y Repsol un 0,84%

En la parte alta de la tabla se colocaron, además, las acciones de Enagas (1,17%) –que podría estudiar la compra de una participación en el operador portugués de las redes de gas y electricidad REN, mientras que REE repuntó un 1,05%.

El valor más castigado del día fue Cintra que al cierre cedió un 0,96% tras la subida de sesiones anteriores mientras que Indra cayó un 0,89% y FCC un 0,95%. Recortes también para Antena 3 (-0,65%) mientras que su máximo competidor Telecinco logró cerrar la sesión en positivo (0,19%). La cadena de Paolo Vasile anunció hoy que pagará un dividendo de 1,28 euros por acción el próximo 3 de mayo a cargo de los resultados de 2006. Además, el consejo de administración de la cadena ha acordado convocar su junta ordinaria el próximo 11 de abril en Madrid en primera convocatoria para someter a la aprobación de los accionistas las cuentas de 2006, así como para el establecimiento de un sistema de retribución dirigido a consejero ejecutivos y directivos del grupo.

Fuera del Ibex, en el mercado continuo, Amper lideró los avances con una subida del 4,62% después del castigo recibido en sesiones anteriores, con lo que los analistas lo atribuyen a un simple rebote técnico. Tras Amper se colocan los títulos de Cíe Automotive (2,98%) mientras que Sotogrande cerró con una subida del 2,43%. En la parte baja de la tabla se colocaron los títulos de Jazztel (-7,04%) y los de EADS (-4,72%). El consorcio aeroespacial y de Defensa anunció hoy que obtuvo un beneficio neto de 99 millones de euros en el ejercicio 2006, lo que representa un descenso del 94% frente a los 1.676 millones de euros en 2005.

En el mercado de materias primas, los precios del petróleo se mantuvieron firmes, en torno a 62 dólares el barril, sostenidos por el descenso de las reservas estadounidenses, mientras que mercado espera un statu quo de la OPEP sobre su producción en la próxima reunión del cártel.

Mientras tanto, en el mercado de divisas, si ayer las atenciones se centraban en la subida de tipos de interés en Europa, hoy el centro de atención se desviaba al otro lado del Atlántico, con el dólar como principal protagonista. Los datos del empleo que se han conocido en EEUU han llevado a la moneda estadounidense a tomar impulso y alcanzar máximos desde hace una semana en su cruce frente al euro y el yen. Después de conocerse las referencias macroeconómicas en EEUU, el dólar reaccionaba favorablemente y llegaba a rozar máximos desde hace una semana. La moneda estadounidense se revaloriza un 0,20% frente al euro, situándose el cambio entre las dos monedas en 1,3112 dólares por euro. También gana terreno frente al yen, subiendo un 0,81%, hasta los 118,1050 yenes por dólar

Publicado por Xabier Pita W a las 6:13 PM | Enlace permanente

La caída en picado de los mercados bursátiles pasó factura a los fondos de bolsa mundiales que ceden de media la mitad de la rentabilidad que habían acumulado hasta la fecha. Entre los más castigados, los fondos de bolsa latinoamericanos ya que, de una ganancia del 6,7% hasta la semana pasada registran ahora una rentabilidad negativa del 1,4%, mientras que los fondos de bolsa española supieron “capear” el temporal y cayeron en línea con el mercado, pasando de rentar un 6,9% a finales de la semana anterior a hacerlo ahora al 3,3%.

La caída del 10% de la Bolsa de Shanghai y las posteriores declaraciones del ex presidente de la Fed, Alan Greenspan, que alertó de una posible recesión de la economía estadounidense, metió el miedo a los inversores y los mercados sufrieron las correcciones más importantes en al menos 3 años. Hasta ese momento, los fondos de bolsa eran los activos que ofrecían una mayor rentabilidad en lo que llevamos de año. Rentabilidades, que sin embargo, quedaron casi diluidas tras las correcciones bursátiles. Entre los mercados más “afectados”, los latinoamericanos cuyos fondos de renta variable pasaron de rentar un 6,7% hasta finales de la semana pasada a ofrecer una rentabilidad negativa del 1,4%. Y es que, el 27 de febrero, el merval argentino cerró con un retroceso del 7,49%. Para encontrar el antecedente más cercano a este derrumbe habría que remontarse a la segunda semana de mayo de 2004, cuando el indicador bonaerense cayó un 8,36%. Recortes importantes también los que sufrió el bovespa brasileño que cerró ese día con una caída del 6,6%.

Por su parte, los fondos chinos –apuesta de los gestores para este año- pasan de subir un 1,8% hasta el 26 de febrero a ofrecer, dos días después, una rentabilidad negativa del 3,7%. Sin embargo la corrección de la bolsa de Shanghai no asusta a los expertos ya que piensan “que no es mala del todo, pues da la oportunidad de corregir supervaloraciones”. Y es que, los mercados chinos acumulan una revalorización del 130% en los últimos doce meses.

El varapalo en las bolsas chinas afectó sobremanera al resto de mercados de la región, sobre todo, a los fondos de bolsa indios que de ofrecer una rentabilidad del 3,3% a finales de la semana anterior pasan a registrar una rentabilidad negativa del 6,4%. Pero no sólo los mercados asiáticos padecieron las caídas de Shanghai. Así, los fondos de bolsa españoles, -que lideraban la tabla de rentabilidades en los dos primeros meses del año- han visto menguar considerablemente sus ganancias desde la caída del pasado martes.

Si hasta el 26 de febrero, la renta variable española ofrecía unas plusvalías más que interesantes –del 6,9%- en estos momentos, y después de que el Ibex sufriera la caída más severa desde marzo de 2004, los fondos de bolsa españoles han recortado a la mitad sus rentabilidades (3,3%). Recortes importantes también para los fondos de renta variable estadounidenses que ofrecen ya unas rentabilidades negativas del 0,8% cuando a principios de la semana pasada marcaban una subida del 3,7%.

Publicado por Xabier Pita W a las 11:33 AM | Enlace permanente

Una semana que empezaba con un "martes negro" no podía traer buenos augurios para la bolsa española. La caída del 9,2% de la Bolsa de China, unida a la situación de Afganistán, la subida del petróleo y la posible recesión de Estados Unidos, provocaron el segundo día de la semana un desplome general. El parqué madrileño registró una caída del 5,45% en los últimos cinco días, la peor semana desde septiembre de 2002 y en la que el Ibex 35 perdió todo lo ganado en el año. El selectivo encadenó hoy su tercera semana consecutiva de recortes y se situó por debajo del nivel de los 14.000 puntos.

Ninguna plaza se salva. El Ibex 35 empezará el lunes en 13.962,20 puntos, mientras el Indice General de la Bolsa de Madrid lo hará en 1.555,53 unidades, tras perder un 5,3% desde el pasado viernes. Por su parte, el Ibex Nuevo Mercado empezará la semana en 3.616,90 enteros y se dejó en cinco días un 6,61%.

En la banca, la mayor caída fue para Bankinter (-8,29%), seguido de Banesto (-6,89%) y BBVA (-6,77%), cuyo presidente, Francisco González, aseguró esta semana que el banco se encuentra "en el mejor momento" de sus 150 años de historia, pero pronosticó que "lo mejor está por venir" para el banco.

A continuación se situó Banco Popular (-6,41%), Santander (-6,19%) y Banco Sabadell (-4,58%), que esta semana adquirió a Banco Pastor el 50% de la sociedad de capital riesgo Aurica XXI, SCR, pasando de este modo a ostentar el 100% de su capital social. Telefónica, por su parte, perdió un 6,91%, en una semana en la que su presidente, César Alierta, afirmó que las conversaciones sobre una posible toma de participación en el capital de Telecom Italia se encuentran actualmente "interrumpidas".

La construcción, a la cabeza de los recortes

Metrovacesa lideró de nuevo los recortes del Ibex 35, con un descenso del 15,70%, seguida de Sacyr Vallehermoso (-14,14%), primer accionista de Repsol YPF con el 20% de su capital social, que consideró "fácil" una eventual fusión entre la petrolera y Gas Natural.

Acciona, por su parte, se dejó un 8,03%, seguida de Ferrovial (-7,70%), Acerinox (-7%), Indra (-6,92%), Aguas de Barcelona (-6,79%), ACS (-6,77%), FCC (-6,63%), Repsol YPF (-6,16%), Gamesa (-5,79%), Iberdrola (-5,10%), Unión Fenosa (-4,80%), Cintra (-4,29%), Sogecable (-4,09%) y Mapfre (-4,01%). Mapfre despide la semana con la cotización de sus 1.080 millones de nuevas acciones, correspondientes a la ampliación de capital acordada por la junta de accionistas el 29 de diciembre, que han duplicado su capitalización hasta superar los 8.800 millones de euros.

En el lado de los descensos también se situaron Inditex (-3,80%) e Iberia (-3,60%), cuyo presidente, Fernando Conte, indicó esta semana que la compañía cuenta con una caja neta de 1.700 millones de euros y que con esta partida podría plantearse realizar alguna adquisición, aunque reconoció que el principal objetivo de la aerolínea es centrarse en el crecimiento rentable y el aumento de la productividad. Por el momento descartó aumentar su participación en Clickair, que actualmente es del 20%.

Sólo tres valores en positivo

REE, NH Hoteles y Endesa fueron los tres únicos valores del selectivo que mostraron un comportamiento postivo, con un repunte del 1,46%, del 1,22% y del 0,47%, respectivamente. Endesa volvió a ser protagonista esta semana después de que la italiana Enel se hiciese con un 22% de su capital, a un precio por acción de 39 euros, en medio de la polémica por un supuesto acuerdo entre el Gobierno y Enel para bloquear la OPA de la alemana E.ON sobre la eléctrica.

La italiana anunció su intención de alcanzar un 24,9% de la compañía de Manuel Pizarro, límite al partir del que estaría obligado a lanzar una OPA. Sin embargo, para que la compra pueda materializarse, el grupo tiene que esperar al visto bueno de la Comisión Nacional de la Energía (CNE) sobre este aumento de participación.

Publicado por Xabier Pita W a las 5:52 AM | Enlace permanente