Xabier Pita W

Las bolsas europeas cerraron con notables ganancias, alentadas por los datos positivos de Wall Street. El Ibex-35 vivió una sesión de vencimiento de futuros donde se negoció el tercer mayor volumen del año, con 12.719 millones de euros. El selectivo del mercado español avanzó un 0,98% hasta los 15.289,3 puntos, aunque no evita una pérdida semanal del 1,83%. El euro ganaba terreno a la divisa estadounidense y se cambiaba por 1,436 dólares. El futuro del Brent se compraba a 91,57 dólares.

Wall Street subía por encima del 1% impulsado por algunas noticias corporativas, como la inyección de 3.500 millones de euros que recibirá Merrill Lynch por parte de un fondo estatal de Singapur y los buenos resultados de Research in Motion, así como por algunos datos macro. El índice de confianza de la Universidad de Michigan cayó a 75,5 puntos en diciembre, una cifra mejor de la prevista, mientras que los ingresos personales subieron un 0,4% en noviembre y el gasto en consumo se elevó un 2,2% interanual.

El empuje de Nueva York tuvo una positiva incidencia en unos parqués europeos que ya iniciaron la sesión al alza. Francfort repuntó el 1,7%, París el 1,66%, Londres el 1,39% y Milán el 0,83%. Entre las mejores empresas del Eurostoxx acabó Danone, que avanzó un 4,66%. Por el contrario, Philips, lastrado por la magnitud de la compra que efectuará sobre Respironics por 3.500 millones de euros en efectivo, acabó a la cola del selectivo europeo con unas pérdidas del 1,95%.

De vuelta a España, Sacyr, que junto a FCC (1,27%) ha conseguido un préstamo para la construcción de una autopista en Costa Rica, acabó al frente de las ganancias del Ibex-35 con un repunte del 6,44%. Tras la constructora, Cintra, que acumulaba caídas del 16% en el año, subió un 3,26% después de que Ferrovial (1,6%), aprovechando su menor precio, elevara su participación del 62,03% al 65%.

También registraron un buen comportamiento durante la sesión Acciona, con una subida del 2,81%, Mapfre, con el 2,61% y Telefónica con el 2,08%,.

Las mayores pérdidas fueron para Inmobiliaria Colonial, que se dejó un 1,63% hasta los 3,02 euros por acción. Entre las caídas de las jornada se situaron Antena 3 con un descenso del 1,31% y Telecinco con el 0,9%. Repsol, suspendida de cotización después de las informaciones publicadas en Argentina que apuntan a que la petrolera anunciará en breve la venta de YPF, acabó con un precio a la suspensión de 23,88 euros tras ceder un 0,87%

Todos los grandes valores, a excepción de la citada Repsol, terminaron en positivo. Telefónica repuntó el 2,08%, Santander el 1,87%, Endesa el 1,54%, BBVA el 0,72% e Iberdrola terminó plana.

Dentro del mercado continuo, las mayores alzas las recogieron Tavex y Prisa, que crecieron el 6,95% y el 5,95% respectivamente. Por el contrario, los mayores retrocesos fueron encajados por Montebalito y Testa tras ceder el 5,27% y el 5,26%.

En el mercado de divisas, pese a las referencias macroeconómicas alejan la posibilidad de una bajada de tipos por parte de la Fed, el dólar perdía terreno con el euro, que se cambiaba por 1,436 billetes verdes. Dentro del mercado de materias primas, el precio del futuro del Brent repuntaba un 0,76% hasta 91,57 dólares el barril. El precio del futuro del West Texas subía el 1% hasta los 91,97 dólares. Por último, el bono español a 10 años rentaba al 4,42% y el alemán lo hacía al 4,33%.

Publicado por Xabier Pita W a las 9:26 PM | Enlace permanente

Todas las quinielas apuestan por un Ibex que se revalorizará un 10% en 2008. Los blue chips seguirán siendo la apuesta clara, junto con aquellos valores con sólidos fundamentales pero afectados por los descensos del último semestre. La bajada de tipos en EE UU también es recurrente en la mayoría de perspectivas para el 2008, si bien para Europa no hay tanto consenso.

El euro lo colocan en la franja de los 1,50 dólares y la postura sobre el crudo va desde los que apuestan por los 100 dólares hasta los que lo ubican en los 70.

El 10% es la cifra clave del 2008. La mayoría de previsiones para el próximo año apunta a este porcentaje como revalorización del Ibex. Los analistas de Banco Urquijo sitúan el selectivo en la órbita de los 17.000 puntos. Caja Madrid es más preciso y se la juega en los 17.398 puntos. Fortis es una de las más optimistas y en su pronóstico ofrece una banda entre los 17.900 y los 17.600 puntos. Ahorro Corporación prevé un Ibex 35 en los 17.150 puntos.

Todos los análisis, sin excepción, hacen referencia a la pasada crisis subprime que se desató el pasado agosto. Fortis cree que los problemas financieros de EE UU no afectarán a las entidades españolas ya que no tienen exposición a este tipo de negocio. El problema vendría derivado del endurecimiento de las condiciones del crédito, que en un principio en España no parece haber hecho mucha mella. En EE UU, por ejemplo, sí que se han endurecido las medidas a la hora de conceder las llamadas hipotecas basura.

Merrill Lynch también opta por esta línea y cree que los desequilibrios de la economía mundial han tocado techo y se “invertirán a lo largo del próximo año”. Credit Suisse es el banco más negativo. Los analistas de la entidad suiza opinan se producirá algún momento de pánico bursátil y lo atribuye a la “fuerte ralentización económica que se prevé” para 2008. En relación a la crisis crediticia de las hipotecas basura Credit Suisse estima pérdidas de 200.000 millones de dólares en EE UU y la compara con la vivida a mediados de la década de los 80.

El crecimiento de las principales economías también verá mermado y todas las apuestas apuntan hacia una reducción del consumo. La directora de inversiones de Santander Asset Mangement, Elena Eyries, predice un crecimiento mundial del 4,7% frente al 5,1% que pronosticó para 2007, en un marco de “desaceleración, pero no de recesión”. El banco prevé que EE UU crezca el 2,3%, por encima del 2,1% de 2007; si bien para la eurozona rebaja la cifra al 2%, desde el 2,3% del año que finaliza.

¿Por qué valores apuestan los analistas?

El director de Análisis de Caja Madrid Bolsa, Víctor Peiró, señala al sector bancario como uno de los que tendría mayor potencial, con una revalorización teórica del sector del 18% aproximadamente. Desde la caja de ahorros apuestan por BBVA y Banco popular. Del primero subrayan sus beneficios crecientes sostenibles, mientras que del segundo afirman que cuenta con la mejor combinación rentabilidad-riesgo. Las constructoras también gustan a Caja Madrid y consideran que el 2008 será su año. Los analistas de la caja madrileña ven injustificada la penalización que éstas están sufriendo, ya que la actividad inmobiliaria es una parte pequeña en este sector; de hecho cifran la revalorización del sector en el 10% y se decantan por ACS, en el corto plazo, y por Ferrovial, en un largo plazo.

Banco Urquijo, a diferencia que Caja Madrid, prefiere evitar la banca porque la crisis crediticia aún está viva y cualquier noticia negativa que se difundiese podría castigar de forma indiscriminada a las entidades. Sus valores favoritos de la bolsa española son Telefónica e Iberia. Deutsche Bank, en las previsiones que presentó a la prensa para 2008, sí que se atreve con la banca y menciona dos valores a seguir: BBVA y Santander. El sector eléctrico también gusta al banco alemán con hincapié en REE e Iberdrola. Entre las constructoras, se queda con ACS, Acciona, FCC y Ferrovial por considerar que se encuentran perfectamente diversificadas.

Los valores medianos y pequeños, que en otros ejercicios fueron las verdaderas estrellas de la bolsa española, no lo pasarán tan bien en el próximo 2008. La mayoría de analistas prefieren decantarse por los blue chips. La situación actual, según los expertos, requiere de títulos con un fuerte brazo económico, para huir del crédito, y que sean muy líquidos, por si hay que salir corriendo en un momento de crisis. En suma, en estos momentos de turbulencias lo mejor es decantarse por un perfil conservador.

La renta variable sigue como la estrella de la inversión, aunque cada vez y debido a las circunstancias actuales, los depósitos son más competitivos. La guerra por el pasivo ofrece depósitos a corto plazo con rentabilidades muy atractivas. Los expertos también destacan la necesidad de diversificar al máximo posible las carteras. Los vaivenes que pudiesen producirse, hay que tener en cuenta que todavía no se conoce la profundidad del alcance de la repetida crisis subprime, hace que los analistas apuesten por colocar los huevos en diferentes cestas.

Respecto a la renta fija, Deutsche Bank cree que los bonos siguen siendo poco atractivos, aunque prevé unas tasas de rentabilidad de los mismos más alta a medio plazo, sobre todo después de que vuelva la calma a los mercados. Para Credit Suisse, “la bolsa casi siempre lo hace peor que la deuda en momentos de fuerte ralentización global y recesiones”.

“Los activos relacionados con materias primas pueden sufrir más, si el mundo desarrollado entra en recesión”, según Credit Suisse. Deustche Bank apuesta por las materias primas del sector agrícola. Su recomendación se basa en las sequías mundiales, la gran demanda de gigantes como China o India, el aumento de la producción del etanol y la disminución de los inventarios mundiales. La demanda de oro será muy elevada, lo que podría llevar el precio a los 1.000 dólares por onza, según el banco germano.

¿Habrá operaciones corporativas?

Fortis subraya que “quedan pendientes movimientos corporativos”. La novia perfecta es Unión FENOSA: Goldman Sachs reiteró hace un par de días de la posibilidad de movimiento en la eléctrica, que podría protagonizar una operación con Gas Natural. A juicio de Fortis, la integración de Enagás y REE tendría mucho “sentido estratégico”. En este apartado, BME también está en edad casamentera. Fortis alerta de que podría haber algún movimiento. Las favoritas para acompañarla hasta el altar son Deutsche Boerse o NYSE, aunque consideran que se producirá cuando el operador “quiera”, si bien lo más normal sería que optase por una fusión o cualquier otro tipo de acuerdo cuando considere que su negocio haya dejado de crecer.
Dólar vs. Euro

En cuanto a las divisas, la mayoría de expertos ven un dólar débil a corto plazo. Los analistas apuestan por un euro a 1,50 dólares. Ahorro Corporación afirma que seguirá siendo “una divisa sesgada hacia la depreciación”, sobre todo en los trimestres más inmediatos. De producirse la reactivación de la economía americana hacia finales de 2008 y previendo un recorte de tipos, “el dólar avanzaría posiciones, dejando un tipo de cambio medio en torno al 1,40 dólares por euro”, según Ahorro Corporación.

Para Banif, la infravaloración de la divisa americana frente al euro puede ser en torno al 21%. Schroders recuerda que si el dólar alcanzase los 1,50 dólares, estaría tan depreciado a largo plazo como lo estuvo el euro en octubre de 2000, en 0,83 dólares –hace tan solo siete años-.

El precio del petróleo podría subir más antes de que la relativa ralentización del crecimiento lo reduzca por debajo de los 70 dólares el barril en el último trimestre de 2008, según Francisco Blanch, analista jefe de commodities de Merrill Lynch. Ahorro Corporación también apuestas por un crudo en los 70 dólares hacia el tercer trimestre.

Publicado por Xabier Pita W a las 9:25 PM | Enlace permanente

La cultura china es rica en enseñanzas. El final de la palabra crisis coincide, en esa lengua, con el preludio del término oportunidad. Una forma con la que dar a entender que lo importante es aprender de los errores para lo que pueda venir en el futuro. Los expertos acertaron con que la bolsa española no iba a prolongar su fuerte subida en este ejercicio, pero nadie vaticinó que se desataría una crisis ‘subprime’ y que se producirían nuevos enfrentamientos en Oriente Medio que dispararan el precio del petróleo.

El año se cierra en medio del revuelo provocado por la crisis de crédito y sin saber muy bien cuáles serán sus consecuencias económicas para los próximos ejercicios. Las previsiones anuales de las firmas de inversión a finales de 2006 olvidaron los peores presagios para un sector, el de las hipotecas ‘subprime’, que ya comenzaba a dar síntomas de ser una burbuja. Finalmente, en agosto estalló la crisis que ha causado un problema de liquidez en todo el sistema financiero internacional y por consiguiente una pérdida de confianza, tanto entre los bancos a la hora de prestarse dinero entre ellos, como entre los inversores y las entidades.

“Los últimos años han estado caracterizados por una gran liquidez y una aversión al riesgo, donde el mercado ha premiado el endeudamiento”, asegura Javier Barrio, director de ventas institucionales de BPI, quien añade que “la moraleja es que el riesgo siempre debe tenerse en cuenta en su justa medida” a la hora de posicionarse en los mercados.

La explosión, que tuvo en el mes de marzo su primer escarceo, provocó que los bancos centrales tuvieran que adoptar medidas a través de los tipos de interés. Hace un año, los expertos aseguraban que la desaceleración del sector inmobiliario en Estados Unidos iba a mantener el precio del dinero en Estados Unidos por encima del 5% durante 2007. Sin embargo, el estallido de la crisis ha provocado tres descensos de consecutivos de 25 puntos básicos, hasta el 4,25%. El BCE, por su parte, ha situado los tipos de interés en el 4% al cierre del ejercicio tras realizar dos subidas durante el ejercicio de 0,25% vaticinadas por los expertos.

Año de consolidación del Ibex

En el haber de los expertos cabe anotar el acierto en la evolución de la renta variable. Después de la fuerte subida de más de un 30% del Ibex 35 en 2006, los analistas aseguraron que continuaría con su tendencia alcista, pero como mucho un 10%, y en lo que llevamos de año se ha revalorizado un 7,29%. Los expertos previeron que la subida del selectivo iba a venir de la mano de los ‘blue chips’. Santander y BBVA eran dos de las grandes apuestas, pero la crisis de liquidez del mercado financiero ha dado al traste con las previsiones de los expertos. En lo que va de año, los títulos de la entidad presidida por Emilio Botín han sumado un 1,70%, mientras que BBVA pierde un 8,50%. La banca mediana tampoco se ha salvado de los recortes con la excepción de Bankinter, que se ha revalorizado un 443,82% gracias a los constantes rumores corporativos que han finalizado, por el momento, en la salida del inversor Ramchand Bhavnani al vender su participación a Crédit Agricole.

Si algo tenían claro los operadores hace un año, era que éste iba a ser el año de Telefónica, calificado por los expertos de Ahorro Corporación como uno de los valores estrella de 2007. La operadora, que suma un 36,85% en el año, es la ‘culpable’ de buena parte de las subidas del selectivo, ya que su ponderación es cercana al 20% y los analistas aseguran que sigue teniendo potencial de revalorización.

Subida del petróleo

Ni las opiniones más negativas de los expertos lograron acertar en 2006 cuál sería la evolución del precio del barril del crudo. Los analistas aseguraban que el petróleo no sería durante este año un foco de alarma tras los máximos de agosto de ese ejercicio como consecuencia de la guerra en el Líbano. Sin embargo, el precio del barril de crudo, que ahora mismo cotiza cerca de los 94 dólares ha llegado a situarse muy cerca de la barrera de los 100 dólares. Una cota que no sólo provoca alarma y preocupación, sino además una subida del precio de los alimentos básicos y del transporte.

El euro frente al dólar

Tampoco atinaron mucho los analistas con la evolución de la relación entre la divisa europea y el dólar. Tras una devaluación del “billete verde” del 11% frente al euro en 2006, los analistas tenían claro que la debilidad del dólar iba a continuar en el ejercicio 2007. Ahora bien, todos se lo tomaron con calma y situaron el cambio entre los 1,35 y los 1,40 dólares por euro.

Sin embargo, el cambio actual entre moneda norteamericana y el euro es de 1,43 y se acerca peligrosamente a la cota psicológica de los 1,50 dólares, un hecho que preocupa a las instituciones europeas por el impacto que puede tener en la balanza comercial y que se ha visto favorecido por las expectativas de una reducción del diferencial de los tipos entre EE UU y la eurozona.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:14 AM | Enlace permanente

Las perspectivas sobre crecimiento económico y beneficios de las empresas de cara al próximo año han empeorado entre los principales inversores globales, aunque siguen apostando por la idea del decoupling o desligamiento entre los problemas en Estados Unidos y el resto de economías.

De acuerdo con los resultados de la última encuesta de gestores de fondos elaborada por Merrill Lynch, el 62% de los mismos pronostica un debilitamiento de la economía global, mientras que un 62% prevé un deterioro en los beneficios de las compañías durante los próximos 12 meses, el nivel más pesimista en casi una década.

El pesimismo en la previsión sobre la economía global sugiere que 2008 podría ser el año en el que las tesis del decoupling se enfrenten a su examen más severo.

El documento elaborado por el banco de inversión mediante encuestas realizadas entre el 7 y el 13 de diciembre a 195 gestores de fondos que manejan activos por valor de unos 689.000 millones de dólares (478.762 millones de euros) señala que los gestores de fondos consideran que en 2008 el incremento de los ingresos de las compañías comenzará a ser un "bien escaso", puesto que el 80% de los consultados considera improbable que las empresas registren aumentos de dos dígitos en su beneficio durante el próximo año y prevén que el recorte de costes pasará a ser la principal fuente de ingresos para las empresas en 2008.

Asimismo, un 74% del panel piensa que la economía mundial ha entrado en una fase "de final de ciclo", frente al 62% que opinaba lo mismo en septiembre. Sin embargo, aunque las expectativas para el crecimiento de la economía y del beneficio de las empresas son de las más pesimistas desde que Merrill Lynch elabora la encuesta, sólo un 13% de los encuestados apuestan claramente por una recesión global en 2008.

EUROPA EVITARÁ LA RECESIÓN, AUNQUE SU ECONOMÍA SE RALENTIZARÁ.

Respecto a la economía europea, un 74% de los especialistas en la región prevé una ralentización de la economía, frente al 64% de noviembre, aunque la mayoría todavía considera que Europa evitará la recesión pese al importante retroceso de aquellos que hace un mes consideraban "improbable" este hecho (un 70% en diciembre, frente al 83% de noviembre).

Por el contrario, las perspectivas de inflación para 2008 se han estabilizado y sólo un 8% de los consultados pronostica mayores niveles para 2008, frente al 36% que apostaba el mes pasado por una mayor inflación. Asimismo, el porcentaje de gestores que considera restrictiva la política monetaria del BCE alcanza el 25% en diciembre, frente al 13% del mes anterior.

Publicado por Xabier Pita W a las 3:58 PM | Enlace permanente

Las Bolsas europeas vivieron una jornada de incertidumbre, pero consiguieron salvar la sesión acabando prácticamente planas a excepción del Ibex, que recortó un mínimo 0,24% hasta los 15.282,1 puntos. En una sesión sin datos macro de relevancia y en la que la volatilidad se adueño de nuevo del parqué, el BCE realizó su mayor inyección de liquidez en la Eurozona, con 350.000 millones de euros. Mientras, el euro se cambia por 1,44 dólares y el futuro del Brent se paga a 90,8 dólares el barril.

Los parqués del Viejo Continente consiguieron salvar la sesión gracias a una nueva afluencia de dinero barato. El BCE inyectó un total de 348.600 millones de euros, con una tasa del 4,21%, en una operación de refinanciación de dos semanas para ayudar a los bancos a contar con suficiente crédito. Además del Ibex, París se dejó un leve 0,1%; por el contrario, Francfort avanzó un 0,32%, Londres un 0,02% y Milán un 0,01%.

En España, dentro de un Ibex que perdió la cota de los 15.300 puntos, el mejor valor fue Sogecable, que se alzó al frente del selectivo tras avanzar un 4,35% hasta los 24,65 euros por acción. La filial de Prisa (+1,17%) se benefició de la decisión judicial que requirió ayer a Mediapro que cumpliera las medidas cautelares impuestas en octubre que le prohíben expresamente explotar los derechos de fútbol que posee Sogecable.

Además de Sogecable, también lograron fuertes avances Bankinter (3,08%), Iberia (1,29%), Cintra (1,03%), Acciona (1,01%) e Indra (1%).

En el lado de las pérdidas, FCC se dejó un 2% hasta 53,85 euros por título. También cedieron Gas Natural, que retrocedió un 1,45%, Banco Popular con el 1,35%, Repsol, con el 1,25% y Sabadell con el 1,17%.

Todos los grandes valores acabaron en pérdidas, con la excepción de Telefónica que terminó plana. La operadora de telecomunicaciones fue la principal responsable del fuerte volumen de negocio registrado hoy (7.500 millones de euros) gracias a que sólo sus títulos movieron 2.500 millones. Endesa e Iberdrola perdieron un 0,38%, BBVA cedió el 0,36% y Santander el 0,28%.

En el mercado continuo, la principal noticia fue el gran retroceso de Astroc (-9,86%), que rebaja su cotización a 6,22 euros por título, por debajo del precio de OPV, situado en los 6,4 euros. También sufrieron severos recortes Befesa y Fersa, que se dejaron un 7,43% y un 6,05%.

Las mejores compañías fueron Vinícola del Norte y Catalana Occidente, que registraron avances del 7,56% y del 4,21%.

En el mercado de divisas, el euro retrocedía frente a la divisa estadounidense para cambiarse por 1,44 dólares. Dentro del mercado de materias primas, el precio del futuro del Brent cedía un 0,5% hasta los 90,83 dólares el barril. Por el contrario, el futuro del West Texas subía un 0,92% hasta los 91,46 dólares. En el mercado de deuda secundaria, la rentabilidad del bono español a 10 años se situaba en el 4,38%, mientras que el bono alemán rentaba al 4,31%.

Publicado por Xabier Pita W a las 7:35 PM | Enlace permanente

Tras acumular descensos del 1,54% durante la semana pasada, el selectivo español no ha conseguido recuperar el optimismo perdido y ha cedido el 1,65% al cierre de la jornada hasta situarse en los 15.318 puntos.

Números rojos de nuevo. La semana no ha comenzado con buen pie para la Bolsa española, que ha cedido un 1,65% hasta los 15.318 puntos al cierre de la jornada, lastrada por los descensos de Santander y BBVA, Telefónica, el sector constructor e Inmobiliaria Colonial. Asimismo, el resto de las plazas europeas tampoco ha conseguido desprenderse del miedo que acecha a los mercados y han registrado pérdidas generalizadas del 1,86% en Londres, del 1,61% en París y del 1,55% en Fráncfort.

“El impacto positivo que tuvo la semana pasada el comunicado de los bancos centrales sobre las cotizaciones de renta variable se fue diluyendo. Para asistir a una recuperación sostenida de las cotizaciones del sector financiero será imprescindible una relajación de la prima de riesgo por solvencia”, señala un informe de Banif.

La Bolsa de Nueva York, por su parte, comenzó hoy la semana a la baja y abrió con sus principales indicadores en números rojos, en línea con el fuerte descenso de la semana anterior y afectados por el persistente temor a una ralentización económica en Estados Unidos.

De regreso al mercado español, los ‘pesos pesados’ del selectivo se han puesto de acuerdo para teñirse de rojo. De esta manera, Telefónica perdió un 1,33%, Repsol cedió un 1,47% e Iberdrola lo hizo en un 0,75%. Santander y BBVA acumularon pérdidas del 2,04% y del 1,98% respectivamente.

Mapfre, el único valor en positivo

Dentro del Ibex 35, los únicos títulos que escaparon a las pérdidas fueron los de Mapfre, que ganó un 0,33%. Inmobiliaria Colonial se situó a la cabeza de los valores en negativo, con pérdidas del 6,15%, seguida de Cintra, que cedió un 5,09%, y Bankinter, que lo hizo en un 3,99%.

Fuera de las fronteras del Ibex, en el mercado continuo, los valores que más ganaron fueron Amper e Inbesos, con revalorizaciones del 1,84% y el 1,77% respectivamente, mientras que las compañías más perjudicadas fueron Astroc, que perdió un 12,99%, y Aisa, que lo hizo en un 8,40%.

En el mercado de divisas, el Banco Central Europeo (BCE) fijó hoy el cambio oficial del euro en 1,4393 dólares, mientras que el barril de crudo Brent, de referencia en Europa, cotiza a 90,50 dólares.

Publicado por Xabier Pita W a las 5:34 PM | Enlace permanente

Los analistas de la entidad financiera norteamericana Citigroup ven un escenario positivo para las bolsas en la primera mitad de 2008, “aunque ahora parezca difícil de evaluar”. Según un informe elaborado por el estratega en España José Luis Martínez Campuzano, “es preciso utilizar las caídas para hacer cartera” a pesar del momento de incertidumbre por la evolución del crecimiento económico y la inflación creciente. Citi cree que, a pesar de todo, la Fed continuará con su actual política de bajar tipos, mientras que el petróleo acabará por ceder terreno.

Los mercados mundiales vivieron una semana de grandes pérdidas agitados por la decisión de actuación conjunta de los bancos centrales, que en lugar de conseguir el efecto deseado, tranquilizar al inversor, terminó por infundir más dudas de las que ya existían. Tampoco la determinación de la Fed de bajar tipos en un cuarto de punto alentó las compras en el parqué. Ahora, los analistas aconsejan prudencia para ver si las inyecciones de liquidez previstas acaban por calmar los ánimos e infundir confianza.

Aunque el principal elemento distorsionador la semana anterior fue la inflación creciente -también la subyacente-, en máximos en más de año y medio en Europa y EE UU ante el encarecimiento de todas las materias primas. “Las bolsas retroceden con fuerza ante el temor de que los bancos centrales, la Fed especialmente, tenga las manos atadas para enfrentarse a la crisis de crédito ante el repunte de la inflación. ¿Cómo compaginar ambos objetivos, pleno empleo y controlar inflación?”, se preguntan en Citigroup. “Y es que en estos momentos parecen objetivos bien divergentes”, expresan.

Desde el banco americano están seguros que el aumento de precios no influirá en la política de la institución que preside Ben Bernanke de abaratar el precio del dinero. “Al fin y al cabo, el futuro escenario económico puede condicionar la evolución de la inflación...a la baja. Pero es cierto que los elevados precios del crudo, aún, no suponen una garantía de que no tendremos nuevos sustos en el futuro cercano. Deben bajar. Estamos convencidos de que lo harán”, expresa José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España.

Este pánico que ahora impregna cualquier decisión de mercado es para el banco americano “simple volatilidad que puede y debe ser bien utilizada para el futuro cercano”. Por todo ello, desde el departamento de análisis recomiendan “utilizar las caídas para hacer cartera, aunque también tener la sangre fría para hacerlo”, ya que ven “un escenario positivo para las bolsas, aunque ahora parezca difícil de evaluar, en la primera mitad de 2008”. Además, aconsejan vender deuda y comprar dólares.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:28 AM | Enlace permanente

La llegada al vencimiento en 2008 de garantizados con un patrimonio de más de 18.168 millones de euros, cifra que duplica a la de 2007, tendrá previsiblemente un impacto negativo en la industria de la inversión colectiva. La competencia entre las entidades financieras por captar liquidez y la volatilidad pueden provocar un trasvase importante a depósitos.

El vencimiento de garantizados alcanzará en 2008 cifras desconocidas, al menos en los últimos tres años, según los datos facilitados a CincoDías por VDOS Stochastics: 8.670 millones de euros en fondos de renta variable y 9.498 en fija, lo que supone el doble que el ejercicio que ahora termina. 'Bancos y cajas recomendarán el traslado de dinero que vence en garantizados a depósitos de todo tipo', explica Víctor Alvargonzález, consejero delegado de Profim. Añade que las gestoras independientes tratarán de mantener el patrimonio en fondos porque los que tienen algún componente de renta variable se han beneficiado de la 'buena rentabilidad anual' de los índices de Bolsa.

Santander y BBVA cuenta con vencimientos de garantizados por un importe muy relevante. Es el caso, por ejemplo, del Fondo Super 100 del banco de Santander (1.138 millones de euros) o el BBVA Extra Tesorería (2.758 millones). ¿Qué harán las entidades? 'Lógicamente las más necesitadas de liquidez propondrán depósitos como alternativa, tanto puros -prefijando un rendimiento predeterminado- como referenciados a renta variable en cualquier forma', explica Marcelo Casadejús, de Ahorro Corporación. Prevé 'un cierto trasvase' a depósitos pero que 'puede quedar paliado, en parte, por los buenos resultados que habrán obtenidos los fondos'. Algo que ya ha sucedido este año, que se perfila como uno de los peores de la historia para el sector.

'No hay que olvidar -comenta Casadejús- que, sobre todo los referenciados a Bolsas, cuentan con unos excelentes cinco años anteriores en los que habrán podido conseguir resultados por encima de los activos más conservadores, esto es, los depósitos'. Sobre la estrategia que seguirán las cajas, Casadejús sostiene que 'deberían seguir apostando por los fondos tal y como lo han hecho en los últimos años y en los que han mejorado sustancialmente su cuota de mercado'. Las entidades de ahorro controlan el 28,9% del mercado, por el 60,9% de bancos.

Enrique Borrajeros, de Abante, prevé que 'gran parte' de los clientes de garantizados se vayan a fondos. 'Para mí, un fondo siempre es preferible a un depósito. Es un error salirse del circuito de los fondos', añade.

'En general no consideramos interesantes los garantizados en ningún caso. Al final, una vez aplicada la letra pequeña y las elevadas comisiones que tienen, el resultado es frustrante, por lo que salvo excepciones -que las hay-, para un inversor conservador es mejor un depósito que aproveche los altos tipos de interés actuales', explica Alvargonzález. Añade que no obstante, ante la misma o similar rentabilidad y si se trata de inversión de bajo riesgo, puede interesar más un fondo mixto defensivo, algunos de retorno absoluto, monetarios con comisiones bajas o 'garantizados con condiciones razonables'.

Los expertos creen que no hay que dar el salto a la primera a un depósito. 'No hay que olvidar que los fondos siguen contando con una notable ventaja fiscal con relación a otros activos, y es que pueden ser objeto de traspaso sin pagar impuestos', aclara Casadejús. Cuando venza el garantizado, el inversor se puede cambiar a otro fondo sin tributar. Si se marcha a un fondo, 'al vencimiento genera un hecho fiscal y se retiene el 18%'. Alvargonzález añade otra variable a tener en cuenta: la liquidez. 'En los fondos es total y no lo es en los depósitos'. El consejo es comprobar la rentabilidad anual que ofrece el depósito, no sólo 'la que da unos meses para captar el cliente'.

Invertir en Bolsa con capital asegurado renta el 3,16%

La rentabilidad media de los fondos garantizados de renta variable se sitúa a primeros de diciembre en 3,16% anual, según datos de VDOS Stochastics. Esta cifra supone un tercio del rendimiento que obtiene en el mismo plazo el Ibex, o la mitad del Standard & Poor's 500 o el Dow Jones Euro Stoxx 50. El rendimiento medio de los fondos de acciones de la zona Euro es del 4,90%, es decir, sólo un poco más que los productos que no blindan el capital. Otra cosa son las condiciones que podrán ofrecer ahora. De cara a 2008 se espera que el sector ofrezca este tipo de productos -para no ahuyentar al inversor-, pero dada la alta volatilidad del mercado, la garantía y las condiciones ofrecidas serán, con toda seguridad, peores que las de los últimos años.

Por otra parte, los fondos garantizados de renta fija rinden este año el 2,7%, lo que es casi el doble que en 2006 (1,05%) o en 2005 (1,81%). El rendimiendo de los garantizados de deuda es superior a los fondos de renta fija a corto (2,55%) y a largo (0,16%).

Publicado por Xabier Pita W a las 8:16 AM | Enlace permanente

El último estudio sobre la situación financiera de las familias pone cifras a una realidad que hasta ahora en algunas variables sólo se intuía. Los hogares han invertido sobre todo en vivienda y en general con prudencia. Sin embargo, el Banco de España detecta que una de cada diez familias (el 9,5%) tiene una deuda que triplica su renta anual.

El Banco de España publicó ayer las primeras conclusiones de la Encuesta Financiera de las Familias cuya información es relativa al ejercicio de 2005. A priori, podría parecer que esta información está desfasada, pero según destacó el director general del Servicio de Estudios del Banco de España, José Luis Malo de Molina, ofrece 'datos muy valiosos para conocer la situación patrimonial de las familias' y explica buena parte del origen de la situación actual. Las últimas cifras disponibles, hasta junio de 2007, revelan que las familias han incrementado su deuda a largo plazo en los últimos tres años hasta rozar 800.000 millones de euros en el primer semestre de este año.

Si algo ha evidenciado el reciente boom inmobiliario, es que las familias sienten predilección por invertir en vivienda, frente a otros activos como acciones cotizadas en Bolsa o fondos de inversión.

Este afán por la compra de casa u otros activos inmobiliarios explica el fuerte incremento que ha experimentado en los últimos años el endeudamiento de las familias (el crédito a los hogares para adquisición de pisos ha llegado a crecer a tasas del 24% anual), ya que son adquisiciones para las que en la mayoría de los casos es necesario recurrir a crédito.

Activos inmobiliarios

Pero el repunte experimentado por los precios de las casas también ha motivado una revalorización de los activos de las familias muy importante. La encuesta, realizada a 5.962 hogares, revela que la riqueza neta de la mayor parte de las familias aumentó un 68% entre 2002 y 2005, hasta alcanzar los 177.000 euros. Un incremento, muy vinculado a la propiedad de la vivienda.

Los mayores crecimientos de riqueza se produjeron en los hogares cuyo cabeza de familia tiene entre 55 y 64 años, en las familias con empleados por cuenta propia y también en el 20% de los hogares con menor renta (con ingresos de poco más de 6.900 euros anuales). Así, algunas de las conclusiones de este estudio no han sorprendido, ya que como era lógico esperar, los perfiles de riqueza aumentan según se aproxima la edad de jubilación y cuanto más elevado es el nivel educativo.

Sobre la composición de la cartera de activos de los hogares tampoco ha habido grandes variaciones respecto a 2002. Las propiedades inmobiliarias representan el 80% de los activos (78,7%). Es más, apenas sufre variación el porcentaje de propietarios frente a otras modalidades de tenencia. El 81,3% de las familias es dueña de la vivienda en la que reside, frente al 81,9% contabilizado tres años antes. Ese ligero retroceso se ha concentrado en los hogares más jóvenes y con menos renta.

El valor de la mayor parte de las viviendas principales alcanzó los 180.300 euros, lo que representa una revalorización del 67,9% frente a los 107.400 de 2002 (casi lo mismo que lo que crece la riqueza neta total). Más sorprendente es el hecho de que más de la tercera parte de las familias, el 34,5%, sea propietario de activos inmobiliarios que no constituyen su vivienda principal (el 30% en 2002). Y en particular, que el 21% de los hogares tenga una casa distinta a la habitual.

En cuanto al pasivo de los hogares (el conjunto de sus deudas), el análisis varía si se realiza en términos agregados o por estratos de renta.

La deuda total apenas representa un 9,3% del valor de sus activos (8,6% en 2002). O lo que es lo mismo, que la riqueza es diez veces superior a la deuda. Sin embargo, casi la mitad de las familias, el 49,6%, tiene pendiente algún tipo de deuda, proporción que se eleva al 70,4% entre los ciudadanos de entre 34 y 44 años.

Las claves: Mayores alzas en los planes de pensiones

• El 92,3% de los hogares dispone de una cuenta bancaria para pagos.

• El 11,4% de las familias (10,8% en 2002) posee acciones cotizadas. El 8,7%, fondos de inversión.

• El porcentaje de familias con planes de pensiones es el que más crece, del 24% al 29,3%.

• Valores de renta fija, sólo en el 1,5% de los casos.

Mínima utilización de la rehipoteca

Durante la presentación estuvo muy presente el temor a que España se contagie de los efectos de la crisis financiera desatada por las hipotecas subprime (alto riesgo).

Malo de Molina recordó que las entidades españolas no han concedido créditos con escasas garantías como ha ocurrido en EE UU, y además 'aquí la utilización de la ampliación de hipoteca (rehipoteca) para financiar bienes distintos a la vivienda es casi inexistente'.

Aunque el Banco de España descartó ayer que exista sobreendeudamiento, hay tres supuestos en los que las familias se vuelven mucho más vulnerables a la subida de tipos registrada desde finales de 2005. Y es que a comienzos de 2006 había un 5,8% de hogares cuyos pagos mensuales por deudas superaban el 40% de su renta, el 9,5% cuya deuda triplicaba su renta anual y un 5,5% de hogares cuyo endeudamiento global superaba el 75% de su riqueza bruta. Son porcentajes que se sospecha han aumentado desde entonces.

Publicado por Xabier Pita W a las 7:47 PM | Enlace permanente

Los mercados encaran los últimos compases del año cargados de interrogantes. Éstos vivieron una semana cargada de volatilidad y marcada de cabo a rabo por las decisiones de los bancos centrales, que se afanan en proveer de liquidez el sistema y al mismo tiempo combatir la creciente inflación. Con todo ello, el Ibex cerró hoy con un alza del 0,49% hasta los 15.575 puntos, por lo que reduce las pérdidas semanales al 1,54%. Por lo demás, el petróleo cae un 1%, mientras que el dólar coge carrerilla contra el euro tras los datos de inflación y producción industrial en EE UU.

Algunos no tienen muy claro el escenario al que nos enfrentamos a corto plazo. ¡Qué decir del escenario a medio plazo!. Estamos a un paso de que vuelvan a recordarnos un escenario tan poco conocido, pero sí muy meditado, de menor crecimiento e inflación. Y en el extremo, de estancamiento económico e inflación. ¿Les parece excesivo? Lamentablemente, los mercados pasan de un exceso (euforia) a otro (pesimismo) con demasiada rapidez. A muy corto plazo vamos a vivir en este último extremo.

Aún con todo y tras conocerse la inflación creciente en EE UU -lo que reduce las posibilidades de que la Fed baje tipos en la próxima reunión- las bolsas continentales vivieron una sesión al alza. Dentro del selectivo español, Sogecable lideró con avance del 3,74%, seguida de Enagás (2,47%), Acciona (2,32%), REE (2,02%) y ACS (1,58%), ésta última favorecida por el aumento de su dividendo en un 40% a cargo de los resultados de 2007.

Entre los grandes valores, BBVA destacó con un fuerte repunte del 1,42% a 17,2 euros, seguido de Santander (0,41%) y Repsol YPF (0,6%). Telefónica cayó el 0,13%.

En el polo opuesto se colocó Banesto (-2,73%), el banco que preside Ana Patricia Botín, una vez que se esfuman los rumores de operaciones corporativas entre los bancos medianos. Ferrovial vivió otra sesión nefasta con caída del 1,94% y se coloca en los niveles más bajos en las últimas 52 semanas. Antena 3, Acerinox y FCC cedieron por encima del 1%.

Por sectores, el inmobiliario fue el verdadero protagonista de la jornada. Colonial, que cerró plana, fue suspendida a primera hora de la mañana tras anunciar conversaciones preliminares de fusión con Gecina, la compañía gala en la que Joaquín Rivero juega un papel fundamental. Además, dentro de la compañía, Reyal Urbis venderá al final su 6,4% en la sociedad a Nozar y otro grupo de inversores a 3,4 euros por acción. Por otro lado, Grupo Tremón ha suspendido la salida a Bolsa.

Fuera del selectivo, la nota de color la pusieron las empresas que dedican sus esfuerzos a la producción de energías renovables. Solaria e Iberdrola Renovables crecieron el 6,8%. La matriz se elevó apenas el 0,19%. Astroc fue suspendida de cotización cuando subía el 6% el día en que se negocia el canje para la fusión con Landscape y Rayet Promoción. En el polo opuesto, otra inmobiliaria fue el valor más castigado de la sesión. Urbas cedió el 5,21% hasta los 0,91 euros, seguida de Vinícola del Norte (-4,76%) y Ence (-4,54%).

En Europa, el FTSE lideró las ganancias con alza del 0,5%, seguido del CAC y el DAX, ambos con subidas del 0,25%. Dentro del selectivo Eurostoxx 50, las eléctricas vivieron una buena jornada con Suez (2%) y E.ON (1,5%) a la cabeza. Societe Generale lideró las caídas con pérdidas del 1%.

Respecto a las materias primas, el precio del futuro del barril de WTI retrocede cerca de un 1% hasta los 91,43 dólares, mientras que el Brent se compra y vende por 91,94 dólares. El dólar, por su parte, continúa su racha alcista contra el euro después del dato de IPC en EE UU, con un alza mayor de la prevista, y de la producción industrial, también por encima de lo esperado. En este momento, un euro se cambia por 1,443 dólares. Además, la deuda española a 10 años renta al 4,45%, dos décimas por encima del cierre de ayer.

Publicado por Xabier Pita W a las 7:46 PM | Enlace permanente

El Banco Central Europeo (BCE) ha advertido hoy a los consumidores de la zona del euro de que van a subir más a corto plazo los precios de los alimentos, como por ejemplo el de la carne.

En un artículo del boletín mensual de diciembre, publicado hoy, el BCE ha señalado que el incremento de los costes de producción se va a trasladar al precio de venta, como sugieren los datos disponibles del mes de noviembre.

Por ejemplo, el banco europeo prevé un posible importante aumento del precio de la carne, debido "al reciente fuerte incremento de los precios de producción de los piensos".

El BCE considera que las perspectivas para los precios de los alimentos dentro de la zona del euro, y en el resto del mundo, es "muy incierta". La evolución de los precios de los alimentos depende de un gran número de factores que son difíciles de predecir, como los avances tecnológicos y posibles cambios en la política energética.

De cualquier manera, el BCE ha asegurado que existen riesgos al alza sobre los precios de los alimentos a medio plazo.

La tasa de inflación de la zona euro subió en noviembre hasta el 3%, cuatro décimas más que en octubre. El BCE, cuyo principal mandato es garantizar la estabilidad de precios de los países que comparten el euro, prevé que la inflación superará ampliamente el 2% en los próximos meses y que "se moderará gradualmente a lo largo de 2008".

El banco europeo define la estabilidad de precios como una tasa de inflación cercana pero siempre por debajo del 2%.

Publicado por Xabier Pita W a las 9:18 PM | Enlace permanente

El principal indicador del mercado español, el Ibex-35, ha cerrado la sesión de hoy en 15.499,20 puntos tras perder el 2,27%, lo que supone su mayor caída en los últimos tres meses.

Las principales bolsas europeas también se han teñido de rojo y han cerrado con descensos del 2,65% en París, del 1,83% en Fráncfort y del 2,98% en Londres.

Estas pérdidas han llegado un día después de que los grandes bancos centrales del mundo acordaran una acción conjunta para hacer frente a la crisis financiera que se viene arrastrando desde el pasado verano.

En el mercado español, la sesión ha estado marcada por la esperada salida a Bolsa de Iberdrola Renovables, que ha decepcionado y ha cerrado con sus títulos cambiándose a 5,15 euros, un 2,83% menos de su precio de colocación.

Sólo Red Eléctrica, que ha repuntado un 2,16%, ha conseguido cerrar en positivo. Las mayores caídas han sido para Sacyr Vallehermoso (5,47%) e Inditex (4,62%).

En cuanto a los pesos pesados, los descensos han sido del 2,50% para Telefónica, del 1,85% para BBVA, del 2,75% para Iberdrola, del 2,14% para Santander y del 1,42% para Repsol.

En el mercado continuo, Aisa se ha sitúado a la cabeza de los números rojos, con descensos del 6,81%, mientras que Solaria ha liderado las ganancias con subidas del 4,65%.

Publicado por Xabier Pita W a las 9:17 PM | Enlace permanente

El Ibex está de cambios...Si ayer fueron las sustituciones de Antena 3 y NH Hoteles por Abengoa y Grifols hoy el Comité Asesor Técnico del Ibex ha decidido variar la composición de los índices Ibex Medium Cap y el Ibex Small Cap.

En virtud de los cambios acordados, Abengoa y Grifols abandonarán el Medium Cap después de que el martes se aprobara su entrada en el Ibex-35. También saldrán del índice que reúne a las empresas de mediana capitalización Cementos Portland, Banco Guipuzcoano y Sol Melia. En su lugar, entrarán Laboratorios Almirall, Criteria, Realia, La Seda, Sos Cuétara y NH Hoteles, que deja el Ibex-35.

En lo que respecta al Ibex Small Cap, se incorporarán al mismo Antena 3, que también abandona el Ibex-35, Clínica Baviera, Cementos Portland, Fersa, Solaria y Sol Melia. Estas compañías ocuparán el lugar de Natraceutical, La Seda, Sos Cuétara, Unipapel y Vueling.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:10 AM | Enlace permanente

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) en concierto con el Banco de Canadá, el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo y el Banco Nacional de Suiza anunciaron hoy una serie de medidas encaminadas a responder a al incremento de las presiones de financiación a corto plazo en los mercados.

En concreto, las medidas tomadas por la Fed incluyen el establecimiento de subastas temporales de liquidez y de lineas de swap en el cambio de divisas con el BCE y el Banco Nacional de Suiza.

El Comité de Política Abierta de la Fed acordó en su reunión de ayer reducir los tipos de interés en un cuarto de punto porcentual, hasta el 4,25%, ante su preocupación por los efectos de la crisis financiera en el crecimiento económico.

Los índices hipotecarios están acusando en la últimas semanas duramente esta tensión de liquidez motivado por la intención de los bancos de tener el mayor nivel de fondos antes de que concluya el año para aparentar la máxims solidez posible.

De hecho, hoy el Euribor a 1 año, que se toma como referencia en las hipotecas, continuó hoy su escalada hacia el 4,9% y se colocó en el 4,867% en su cotización diaria, con lo que sitúa la media de diciembre en el 4,772%.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:54 PM | Enlace permanente

Wall Street salvó la cara a las bolsas europeas, que iniciaron la sesión en negativo. Al final, el Ibex apenas perdió un 0,19% hasta los 15.860 puntos mientras los principales mercados del Viejo Continente arañaban ganancias. Los principales bancos centrales del mundo anunciaron hoy que coordinarán esfuerzos para solventar las necesidades de financiación. En España, Inditex acabó como el valor más bajista de la jornada tras presentar resultados trimestrales. Mientras, el euro se cambia por 1,469 dólares y el futuro del Brent se compra por 92,28 dólares el barril.

La esperanza de que la Fed tome medidas adicionales para rescatar los mercados de la crisis crediticia aportó un balón de oxígeno a Wall Street. Además, la Fed junto con el BCE, Banco de Inglaterra, Banco de Canadá y Banco Nacional de Suiza acometerán una batería de medidas para paliar las necesidades de financiación a corto plazo de los mercados.

Con este panorama, ni siquiera el fuerte repunte de los precios de importación de Estados Unidos, que sufrieron un alza del 2,7% en noviembre, la mayor subida mensual en 17 años, arredró a los inversores. El positivo efecto en los parqués del Viejo Continente no se hizo esperar y así, Francfort finalizó con una subida del 0,83%, Londres del 0,35%, París del 0,32% y Milán del 0,1%.

De vuelta a España, Red Eléctrica, con un repunte del 2,06% hasta los 43,03 euros por título, acabó al frente de las alzas de un Ibex que había sido dominado por Antena 3. La cadena de televisión avanzó un 1,89% pese a su próxima exclusión del Ibex, según el anuncio hecho público ayer. La otra excluida, NH Hoteles, cosechó una de las mayores caídas al dejarse el 1,54%. Por el contrario, la próxima inclusión en el selectivo animó las cotizaciones de Abengoa (6,42%) –la mejor del mercado continuo- y Grifols (3,34%).

Los grandes valores firmaron una actuación dispar, después de comenzar su andadura a la baja. Repsol repuntó el 0,56%, Iberdrola el 0,09% y BBVA el 0,06%, mientras que Telefónica terminó plana. Por el contrario, Endesa e Santander se dejaron un 1,48% y un 0,33% respectivamente.

La mayor caída de la sesión la encajó Inditex, que se dejó un 5,13% después de presentar un beneficio neto en los nueve primeros meses del año de 825 millones de euros, el 30% más que en el mismo periodo del año anterior. No obstante, un crecimiento de las ventas del 17%, menor de lo esperado, desincentivó a los inversores, que interpretaron una posible ralentización del consumo. Tras la compañía textil, los mayores recortes los sufrieron Iberia (-1,88%) y Telecinco (-1,62%).

En el mercado continuo, las mayores pérdidas fueron para Inmobiliaria del Sur e Inbesós, que cedieron el 8,05% y el 6,2% respectivamente.

En el mercado de divisas, las medidas que acometerán los principales bancos centrales provocaban las compras de dólares y euros. Así, la moneda única europea se cambiaba por 1,4693 dólares.

Dentro del mercado de materias primas, el precio del futuro del Brent repuntaba el 2,54% hasta 92,28 dólares el barril. El precio del futuro del West Texas subía un 2% a 91,82 dólares. En el mercado de divisas, la rentabilidad del bono español a 10 años se situaba en el 4,43%, en tanto que la del alemán se colocaba en el 4,33%. El bono americano experimentó un fuerte repunte en la jornada para rentar al 4,14%.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:53 PM | Enlace permanente

La Reserva Federal (Fed) rebajó en un cuarto de punto hasta el 4,25% los tipos de interés tras la reunión mantenida esta tarde por el Comité de Política Monetaria (FOMC). El principal organismo monetario estadounidense hizo buenas las previsiones del mercado y volvió a recortar la tasa oficial del dinero en Estados Unidos con el objetivo de ayudar al mercado de crédito y a paliar la caída del sector de la vivienda.

No hubo sorpresas. El Comité de Política Monetaria de la Fed comenzó la reunión a las 14.00 (hora española), y atendió las previsiones de la mayoría de los analistas, que estimaban que el banco central reduciría nuevamente los tipos de interés en un cuarto de punto. Es la tercera rebaja consecutiva, tras el 0,50% rebajado el pasado 18 de septiembre, y el 0,25% del 31 de octubre. Además, otra de las medidas adoptadas por el banco central estadounidense ha sido la rebaja en un 0,25% hasta el 4,75% del tipo de descuento que cobra a los bancos por los préstamos directos.

Pese a las reticencias iniciales de la Fed en rebajar nuevamente el coste del dinero, la institución presidida por Ben Bernanke escuchó los ruegos del mercado y atendió a la castigada economía del gigante norteamericano, de la que se espera una desaceleración en 2008. La continua depreciación del dólar y la posibilidad de un repunte de la inflación no arredraron a los responsables del máximo organismo monetario de los Estados Unidos.

En este sentido, los salarios en el país norteamericano repuntaron un 0,5% en noviembre, según el dato conocido el pasado viernes. Por su parte, la consultora Global Insight vaticinó que el Índice de Precios del Productor sufrirá un incremento del 2,5% interanual en noviembre. La inflación, provocada sobre todo por el aumento del precio del petróleo y los alimentos, se acelerará el próximo año, incluyendo la inflación subyacente, según los cálculos de Mesirow Financial.

La mayoría de los economistas pronosticaba una bajada de 0,25 puntos porcentuales en la tasa interbancaria de referencia hasta dejarla en el 4,25%, mientras que una minoría apostaba por un recorte del 0,5%.

Rebaja adelantada a finales de noviembre

La esperanza en la rebaja se sustentó en el discurso que el propio Bernanke pronunció el 29 de noviembre, en el que alertó de que la restricción del crédito en las plazas financieras podría ralentizar aún más el crecimiento en Estados Unidos. Tras sus palabras, se alentó la posibilidad de una nueva rebaja, disipada en principio tras la anterior reducción de octubre.

La economía estadounidense ha mostrado debilidad y agotamiento desde ese mes, si bien parece lejana la posibilidad de recesión. No obstante, un reciente informe de Merrill Lynch preveía una clara recesión con un descenso del PIB en Estados Unidos para 2008 hasta el 1,4% desde el 2,2% previsto para este año.

Además, las turbulencias de la crisis subprime siguen afectando a los mercados financieros con varias entidades financieras sumándose a las pérdidas ocasionadas por las hipotecas de alto riesgo. Hoy se conoció que el banco estadounidense Citigroup reducirá el valor de sus vehículos de inversión estructurada en 15.000 millones de dólares (10.223 millones de euros). Del mismo modo, la entidad financiera Washington Mutual anunció pérdidas en el cuarto trimestre como consecuencia de depreciaciones de sus activos de 1.600 millones de dólares (1.087 millones de euros) relacionadas con la crisis e informó del recorte de 3.150 empleos como parte de una reestructuración. También la compañía de garantía hipotecaria Freddie Mac anunció que prevé unas pérdidas por créditos fallidos de entre 10.000 y 12.000 millones de dólares (6.802 y 8.163 millones de euros) en su actual cartera de préstamos hipotecarios. Ayer, el banco de inversión UBS informó de pérdidas de 10.000 millones de dólares (6.803 millones de euros) en su cartera de títulos de hipotecas subprime.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:14 PM | Enlace permanente

El Ibex-35 supo mantener la tendencia alcista a lo largo de toda la sesión, lo que le permitió clausurar la semana con un repunte del 0,38%. En cuanto a la jornada de hoy con un volumen de negociación bajo, esta escalada fue del 0,79% hasta los 15.819 puntos. El buen comportamiento de las cadenas de Televisión, así como la fortaleza de los grandes bancos permitieron al índice español posicionarse por encima de los 15.800 puntos. La caída del índice de confianza de la universidad de Michigan no pasó factura a los mercados europeos.

Dentro de los valores del selectivo español, las cadenas de televisión Antena 3 y Telecinco lograron importantes ascensos del 6,24% y el 4,1%. Muy cerca de ellas, Inmobiliaria Colonial con el 4,32%. Los grandes bancos también pisaron fuerte en la sesión de hoy. A contracorriente Bankinter que se dejó más de 2,4%, seguida de Unión Fenosa del 1,79%.

Entre las blue chips, las eléctricas Iberdrola y Endesa encabezaron las caídas al perder un 0,27% y un 0,96%, respectivamente. Mientras que los grandes bancos se colgaron las medallas entre los grandes valores; Santander subió más de un 1% y BBVA más de un 1,65%. También en positivo Repsol (+0,4%) y Telefónica (+0,7%).

En el mercado continuo las mayores caídas fueron para Adolfo Domínguez que perdió más de un 3%, junto con Fersa y Funespaña que se dejaron en torno a 2,5%. Los títulos de Astroc han sido los que más han subido en la sesión de este viernes con un repunte del 15,28% hasta alcanzar los 7,62 euros.

Las bolsas europeas consolidaron al cierre las subidas de la jornada. Las ganancias más significativas fueron para el FTSE y el CAC, con el 0,9% y el 0,8%, respectivamente. Mientras que el DAX y el MIB se conformaban con subir medio punto.

También en el Eurostoxx clausura la semana con una escalada del 0,7% hasta los 4.444 puntos. El repunte más acusado fue para la aseguradora Muenchener que se anotó más de 5%. También con subidas importantes el grupo francés Schneider y Alcatel que se elevaron más de un 2%. Liderando las pérdidas el gestor de la bolsa de Francfort, Deustsche Boerse, que cedió más de un 4%. Con descensos, menos importantes Deustche Telecom que se dejó un 0,7%.

Las obligaciones españolas a diez años subieron con fuerza al igual que las europeas al 4,33%. Respecto a los bonos internacionales de referencia, el rendimiento del alemán se situó en el 4,22%.

Respecto a las materias primas, el precio de crudo pierde la referencias de los 90 dólares. El precio de los futuros del barril de Brent, el de referencia en Europa, cedieron un 1,34% a 88,97 dólares y los del West Texas también perdieron un 1,71% a 88,52 dólares.

En el mercado de divisas el billete verde continúa comiendo terreno a la moneda única. Así, el euro se cambia a 1,4650 dólares. La divisa norteamericana alcanza ya los 0,6826 euros.

Publicado por Xabier Pita W a las 8:29 PM | Enlace permanente

La bolsa parece no descansar y en el día de la Constitución vivió una jornada marcada por los altibajos. El Ibex 35 cerró en los 15.695 puntos tras ceder el 0,67%, en una sesión que comenzó con subidas hasta que el BCE mantuvo el precio del dinero en el 4% y su presidente, Jean Claude Trichet, incluso declaró que se plantearon la posibilidad de subir tipos debido a la subida de la inflación. El resto de bolsas europeas tuvieron un comportamiento dispar y algunas se contagiaron de la subida de Wall Street que repuntaba cerca del 0,4% al cierre de los mercados del viejo continente. El Brent se acercó a los 89 dólares, mientras que el euro cerró la sesión a 1,46 dólares por unidad.

La renta variable española no pudo continuar con los rallys de los últimos días y cerró en negativo una sesión festiva que registró un volumen de 3.800 millones de euros. Los inversores prefirieron vender tras las palabras del presidente del BCE y liquidar los beneficios de la jornada de ayer y toda la mañana de hoy. La buena marcha de EE UU y el recorte de tipos de interés del Banco de Inglaterra, que los bajó un cuartillo hasta el 5,5%, pareció no animar a los europeos. Los malos augurios de la OCDE que recortó las previsiones de crecimiento de todas las zonas económicas mundiales parece que calaron hondo en los inversores que huyeron de la renta variable.

La constructoras del Ibex 35 fueron las peor paradas, a excepción de Acciona que se anotó una ligera subida del 0,09%. Ferrovial se dejó en la sesión, siendo con ello la más castigada del índice, el 2,16%. De cerca le siguieron FCC que bajó el 1,66% y ACS que cayó el 1,42%. Sacyr-Vallehermoso no se quedó a la zaga con una bajada del 1,05% hasta los 30,16 euros. Mapfre fue otra de las más penalizadas con una corrección del 1,94%, retroceso que también sufrió Sogecable que cedió el 1,87% hasta los 22,10 euros. Un comportamiento contrario al que tuvieron otros títulos del sector como Telecinco y Antena 3 que tras los recortes de los últimos días cerraron con subidas del 1,28% y del 1,17%, respectivamente. Los títulos de BME se mostraron muy activos durante toda la sesión y se anotaron una mejora del 1%. Los grandes valores parece que sí se decidieron por pedir libre y tomarse el puente y tras subir activamente esta mañana las palabras de Trichet les abocaron a las ventas. Telefónica fue la más perjudicada con una caída del 1,65% hasta los 22,70 euros, seguida por Endesa que retrocedió el 0,77%. Repsol-YPF cedió el 0,63% e Iberdrola, el 0,54%. Los dos bancos fueron los menos castigados con una caída del 0,29% para BBVA y una ligera bajada del 0,07% para Santander hasta los 14,69 euros.

El mercado continuo se contuvo de grandes subidas y bajadas y mostró un perfil bajo durante toda la sesión. En el lado de las subidas AISA cerró como la mejor con una subida del 2,46% con General de Inversiones pisándole los talones con una mejora del 2,43%. Cementos Pórtland avanzó el 2,37%, mientras que Fadesa repuntó el 2,11%. Laboratorios Rovi superó los 9,60 euros con los que salió a cotizar ayer y cerró en los 9,64 euros, un 2,01% más. Grifols fue la más castigada con una bajada del 3,36%, seguida por Urbas que vio como sus acciones cayeron el 2,91%.

Las bolsas europeas marcharon cada una por su camino. El DAX germano bajó el 0,05%, al igual que el FTSE londinense que bajó el 0,13% pese al recorte de tipos del Banco de Inglaterra. París cerró con una subida del 0,26%, mientras que Milán subió un 0,06%. El Eurostoxx 50 también cerró en positivo con un avance del 0,11% hasta los 4.414 puntos con la mayoría de la banca en la parte alta. Societe General repuntó el 2,6% seguida por Fortis que avanzó el 2,02% y Credit Agricole y BNP Paribas que lo hicieron el 1,49%. France Telecom. fue la más castigada con una bajada del 3,85%, seguida por Vinci y Philips que cedieron el 2,54% y el 1,85%, respectivamente.

Tras comenzar la sesión a la baja los futuros del crudo se animaron a las subidas. El barril Brent, que al inicio de la sesión española se cotizaba cercano a los 88 dólares, terminó el día a los 88,81 dólares tras subir 0,32 dólares; es decir, el 0,36%. Por su parte, el futuro del barril de crudo ligero West Texas, que es utilizado como referencia por el mercado estadounidense, también por repuntar hasta subir 0,59 dólares y cerrar lo cotización en los 80,08 dólares.

El euro tuvo el mismo comportamiento y tras cambiarse por debajo de los 1,46 dólares, al cierre de la sesión española repunto hasta alcanzar los 1,4616 dólares por unidad. El billete verde parece que no pudo plantar cara a la moneda comunitaria y se consiguió en el mercado de divisas 0,6842 euros por cada uno.

Publicado por Xabier Pita W a las 7:20 PM | Enlace permanente

Las decisiones sobre tipos de interés que tomen el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra serán el principal centro de atención de una semana en la que en EEUU se conocerán importantes datos de empleo, en un momento en que aumenta la preocupación sobre la salud de la economía estadounidense, a pesar del buen dato que se ha conocido del tercer trimestre. En el apartado corporativo, el mes de diciembre comenzará sin fuerza en el ámbito de los resultados empresariales.

Lunes 3
Iberdrola Renovables fija el precio su precio máximo minorista, donde colocará el 20% de su OPS. La minorista Phillips Van Heusen dará nuevas pistas al mercado sobre la evolución del consumo en la primera economía mundial con al presentación de sus cuentas trimestrales. No se conocerán excesivas referencias macroeconómicas en esta jornada. En EEUU, los inversores estarán atentos al ISM Manufacturero de noviembre y a los datos de ventas de vehículos del mismo mes, mientras que a este lado del Atlántico, en Francia se conocerán los puestos vacantes de octubre y las ventas minoristas de septiembre.

Martes 4
Miguel Ángel Moratinos, Ministro de Asuntos Exteriores y Cooperación, asistirá al desayuno informativo organizado por el Foro Nueva Economía en el hotel Ritz de Madrid. Al otro lado del Atlántico, el principal referente para los inversores será el Redbook de ventas minoristas semanal, que se publica en EEUU. Además, el Banco de Canadá tomará su decisión sobre tipos de interés.

Miércoles 5
En España, los inversores estarán atentos a la Producción Industrial del mes de octubre. Sin salir del Viejo Continente, en Alemania se publicarán los Pedidos de Fábrica, también de octubre. En EEUU la jornada de referencias macroeconómicas será muy intensa. Los inversores conocerán los datos de Productividad y Costes Laborales del tercer trimestre, que compartirán protagonismo con el ISM No Manufacturero de noviembre y los Pedidos de Fábrica de octubre. También se conocerá el Índice de ventas de casas pendientes de octubre y el informe de empleo ADP de noviembre, junto con los habituales informes semanales de solicitudes de hipotecas e Inventarios de crudo.

Jueves 6
La jornada será festiva en España con motivo del Día de la Constitución, sin embargo estará repleta de referencias macroeconómicas, entre las que destacarán las decisiones sobre tipos de interés que tomen tanto el Banco Central Europeo como el Banco de Inglaterra. En el país británico, también se conocerá la Producción Industrial del mes de octubre. Sin salir de Europa, los inversores seguirán con atención los datos del IPC de Alemania de noviembre. Al otro lado del Atlántico, el dato a seguir será el Índice Monster de Empleo de noviembre, junto con el de deuda pública del mismo mes, que compartirán protagonismo con los habituales cifras semanales de solicitudes iniciales de subsidio de desempleo y de masa monetaria. En Japón, se publicará el PIB del tercer trimestre. De vuelta en EEUU, la constructora Toll Brothers acaparará todo el protagonismo de la jornada, con su presentación de cuentas trimestrales, que en sus previsiones ya aseguró que serían en línea con lo esperado. A ella se unirán las tecnológicas American Software y Softbrands.

Viernes 7
Los inversores dirigirán su mirada hacia EEUU, donde se conocerán el Sentimiento del consumidor de diciembre y la tasa de desempleo, aunque deberán compartir sui protagonismo con el Crédito al Consumo de octubre. A este lado del Atlántico, la principal referencia a seguir será el PIB de Italia del tercer trimestre. También se conocerán la Balanza Comercial de Francia y la Producción Industrial de Alemania de octubre.

Publicado por Xabier Pita W a las 9:20 AM | Enlace permanente