Xabier Pita W

CUALIFICACIONES ACADÉMICAS E PROFESIONAIS

1977:
Licenciatura en Ciencias Económicas e Empresariais (Universidade de Santiago de Compostela).

1983:
Máster en Gerencia de Empresas (MBA) (Instituto de Empresa. Madrid).

1996:
Mediador de Seguros Titulado (Ministerio de Fomento).

1998:
Administrador de Fincas (Ministerio de Economía).

1998:
Experto Inmobiliario (APEI)

1999:
Máster en Asesoría Fiscal e Tributación (C.E.F., Madrid).

2004:
Experto Universitario en Xestión e Asesoramiento sobre a Propiedade Inmobiliaria (Universidade da Rioja).

2006:
Experto Universitario en Valoracións e Tasaciones Inmobiliarias (Universidade da Coruña)

2007:
Diploma en Auditoría de Contas (Universidade Carlos III e ICAC)

2008:
Experto Universitario en Administración Concursal (Universidade Oberta de Catalunya)

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EXPERIENCIA PROFESIONAL

1996-actual: Economista.

1994-1995: Director rexional Ib-Credit Lyonnais, Sociedade Valores e Bolsa. (A Coruña)

1990-1992: Director de Programas de Marketing de NCR Europe Limited (Londres).

1992-1993: Xefe de Vendas e Marketing de ATT GIS (España)

1989: Xefe de desenvolvemento de Recursos Humanos (España e Portugal), de NCR. (Lisboa e Madrid).

1987-1988: Director de Marketing de NCR Portugal Informática, Lda. (Lisboa).

1986-1987: Xefe de Marketing de NCR España, S.A. (Madrid).

1984-1985: Especialista de Produto de NCR España, S.A. (Madrid).

1983-1984: Secretario da Sociedade Agraria de Transformación "Foxado" (A Coruña).

1981-1982: Técnico Comercial de NCR España, S.A. (A Coruña).

1973-1980: Dependente Habilitado-Apoderado de Corredor de Comercio colexiado
(A Coruña e Ferrol).

IDIOMAS

Español: Nativo.
Inglés: Nivel alto (Lectura, escritura e conversación).
Francés: Nivel alto (Lectura e conversación).
Portugués: Nivel alto (Lectura e conversación).
Galego: Nivel alto (Lectura e conversación).

CURSOS REALIZADOS

1983:
Estratexia nunha Contorna Internacional (London Business School - Londres).

1984:
Comercio Exterior (Bolseiro na Oficina Comercial da Embaixada de España no Cairo).

1986:
Técnicas de Dirección (Madrid).
Relacións Interpersoais na Empresa (Madrid).
Técnicas de entrevistas (Madrid).
Dirección de reunións (Madrid).

1987:
Leading meetings (Lisboa)
Perception: Identyfing Information (Lisboa).
Dealing with others (Lisboa).
Organizing and Planning (Lisboa).
Decision Making (Lisboa).

1988:
Decisiveness: Taking Action (Lisboa).
Written Communication (Lisboa).
Control and follow-up (Lisboa).

1989:
Targeted Performance Management (Londres).
Presentation skills (Londres).

1990:
Marketing Plans (Cranfield Institute - Reino Unido).
Financial Management (Londres).
Product and Industry Mercadotecnia (Londres).
Team Planning (Londres).

1991:
Account Planning (Londres).
Selected Major Accounts (Londres).
Strategic Planning (Londres).
Positive Power and Influence (Sheppard Moscow-Londres).
Effective Speaking (Abbey School for Speakers-Londres).
Industry Planning (Londres).

1993:
Dereito da Comunidade Europea ( Secretaría de Estado para as Comunidades Europeas e CC de Madrid).

1995:
Mercado de capitais (Bolsa de Madrid).
Mercado monetario (INESE-Madrid).

1996:
Comercio Exterior (ICEX)

1997:
Metodoloxía Didáctica (Xunta de Galicia).
Intermediario na Promoción de Edificacións.
Xestión Inmobiliaria (C.E.E.E., Barcelona).

1998:
Cursos Doutoramento en Ciencias Económicas.
A Economía española (UIMP).

1999:
Experto Inmobiliario (APEI)
Patrón de Iate

2000:
O economista e o auditor no ámbito xudicial.

2002:
Tasación de Inmobles (Universidade Politécnica.de Valencia)

2003:
Aspectos comerciais da Acuicultura (IEE de Galicia).

2004:
A nova LEC (REFor).
O Ditame de Peritos na LEC (REFor).
A Administración Xudicial (REFor).

2005:
A Administración Concursal (Refor e REA)
O Plan de viabilidade nas Empresas concursadas (REFor)
Programa Superior Xestión Patrimonial (FEF-IEAF-CIFF Universidade de Alcalá)

2006:
Valoración de Empresas (Refor)
Mobilización a través de Internet (Fundación Jaime Beira)
Auditoría do custo de produción (REA)

2007:
Aspectos laborais do Concurso (REFor)
Recoñecemento e clasificación de créditos no proceso concursal (REFor)
A fase de liquidación no proceso concursal (REFor)
A Valoración de PEMES (REA e REFor)
Novo Plan Xeral Contable (REA e Universidade da Coruña)

2008:
Seminario práctico sobre o novo PGC e o novo Plan contable de PEMES (Colexio Economistas A Coruña)
A liquidación e a cualificación na Lei Concursal (Colexio Economistas A Coruña)
Sociedades Profesionais (Colexio Economistas A Coruña)
O Plan de liquidación na Lei Concursal (Colexio Economistas A Coruña)

2009
El auditor ante la problemática del cierre de cuentas del ejercico 2008 (Colexio Economistas A Coruña)
El auditor ante los programas de trabajo orientados al nuevo Plan general de Contabilidad.(Colexio Economistas A Coruña)
La Memoria en el Nuevo Plan general contable (Colexio Economistas A Coruña)

2012
Disolución e Liquidación de Sociedades (CDD Economistas)

PUBLICACIÓNS

Publicou diferentes artigos sobre economía en diferentes revistas especializadas (ECO, Mercado Continuo, Zona Industrial, etc.).

ASOCIACIÓNS

Rexistro de Economistas Forenses (REFor), Rexistro de Economistas Expertos en Contabilidade e Información Financeira (ECIF) Colexio de Economistas da Coruña e Madrid.

OUTROS

Insignia de ouro do Ilustre Colexio de Economistas da Coruña.

Vogal do Xurado de Expropiación de Galicia. (2006-2010)

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 9:27 AM | Enlace permanente

Tras cinco sesiones de resistencia, las recogidas de beneficios se impusieron en la última sesión de noviembre, aunque el Ibex consiguió cerrar en positivo. Hoy avanzó un 0,69% hasta los 8.910 puntos. No obstante, el indicador sumó su séptimo mes consecutivo de pérdidas (-2,2%). Sin datos macro de relevancia y con Wall Street a medio gas, todas las plazas europeas acabaron en positivo. El euro y el petróleo, sin embargo, cerraron a la baja.

Noviembre se ha convertido en el séptimo mes consecutivo de pérdidas para la renta variable española. Tras las subidas de los pasados marzo y abril, el Ibex 35 entró en una espiral bajista que no ha abandonado hasta ahora. El mes se acaba con una subida para el selectivo del 0,69%, que lo sitúa en los 8.910 puntos, pero con un descenso intermensual del 2,2%. Sin embargo, noviembre no ha sido el peor mes del año para la Bolsa. Este honor corresponde a octubre, cuando la caída fue del 17,03%, seguido por enero (-12,87%) y junio (-11,43%).

Hasta los últimos compases de la sesión, en la que a penas se negociaron 2.200 millones de euros, las recogidas de beneficios han sido una constante. La jornada ha estado marcada por la ausencia de datos macro de relevancia y el semifestivo de Wall Street. "Las Bolsas se han mantenido a la espera de conocer las primeras cifras de ventas de acción de gracias durante el fin de semana, que nos darán nuevas pistas sobre la salud de la mayor economía del mundo", comentan desde Bankinter.

En Europa se conoció el dato de inflación de noviembre en la zona del euro, que registró un brusco frenazo, al bajar al 2,1% en tasa interanual, desde el 3,2% de octubre. En España, la tasa interanual de inflación se redujo 1,2 puntos hasta el 2,4%, el nivel más bajo desde agosto de 2007, debido principalmente al fuerte descenso de precio del crudo y, en menor medida, de los alimentos. También se publicó el desempleo en la eurozona, que aumentó en octubre una décima, hasta el 7,7%, el mismo avance que en toda la UE, donde quedó en el 7,1%. La moderación de la inflación en el área -el mercado esperaba un dato por encima del 2,3 %- será evaluada por el BCE en su reunión de la semana próxima, en la que el mercado descuenta un recorte de tipos de 0,5 puntos.

Entre los valores del Ibex 35, las mayores subidas fueron para Iberia (8,38%) y Grifols (7,49%). El grupo hospitalario-farmacéutico ha subido después de que el banco suizo UBS publicase un informe en el que recomendaba la compra de acciones de la compañía. Entre los grandes valores, Repsol acabo sin variación; Telefónica subió el 1,21% y, el día en que quedó íntegramente suscrita su ampliación de capital, Santander avanzó el 1,42%. BBVA ganó un 0,74% e Iberdrola, un 0,69%.

En el mercado continuo, Realia y Banco de Castilla se anotaron los mayores retrocesos, por encima del 7%, mientras que Codere, que avanzó un 9,55%, y Renta Corporación, con una subida del 7,49%, lideraron los avances. A destacar el comportamiento de Colonial, que cerró plana después de registrar alzas que llegaron al 11% durante la jornada. La posibilidad de que la inmobiliaria cierre en breve la venta de alguno de sus activos y su afirmación de que actualmente no está en situación de insolvencia o de declaración de concurso animaron las compras sobre el valor.

Las plazas europeas también cerraron en números verdes. El FTSE londinense ganó un 1,05%; el CAC de París, un 0,38%, y el DAX germano acabó plano (0,09%). El Eurostoxx tampoco subió significativamente, tan sólo el 0,10%, con Allianz capitaneando los avances. La aseguradora ganó un 9% después de alcanzar un acuerdo con Commerzbank para acelerar la adquisición del 40% de Dresdner Bank.

En el mercado de divisas, el euro restaba un 1,59% frente al dólar y se cambiaba a 1,269 unidades. En cuanto al crudo, la reunión extraordinaria de la OPEP este fin de semana podría meter algo de presión y provocar un rebote en el precio. De momento, el Brent, que perdió un 24% en noviembre, cerró con una caída del 3,97%, hasta los 51,02 dólares por barril. El West Texas cedió un 5,77% y se cotizaba a 51,30 dólares.
invertia

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 6:03 PM | Enlace permanente

A pesar de encontrarse a salvo de la recesión, la caída de los precios de las materias primas y el aterrizaje forzoso de sus economías están haciendo que el dinero salga a espuertas de la región. Las principales Bolsas latinoamericanas registran ya caídas similares a las de los mercados desarrollados y están perdiendo peso dentro del índice global MSCI Mercados Emergentes. La peor parte se la llevan Argentina y Perú, cuyas Bolsas han perdido más de la mitad de su valor en lo que llevamos de año.

El apetito inversor por los activos de riesgo está declinando a pasos agigantados y los mercados latinoamericanos están sufriendo las consecuencias. De hecho, octubre fue el peor mes para las acciones latinoamericanas desde agosto de 1998, con un desplome del 32,1%, y en noviembre las cosas no pintan mucho mejor. Sin la fuerte escalada del 29,7% desde el suelo alcanzado el 27 de octubre hasta fin de mes, Latinoamérica hubiera caído un 47,4%.

También las divisas se han visto presionadas por las ventas. Por ejemplo, el real brasileño cayó un 10,5% adicional contra el dólar en octubre, hasta los 2,11 reales tras el hundimiento del 17,1% de septiembre. En el año, el real ha perdido el 32% respecto al billete verde. El peso mexicano, asimismo, registró su mayor descenso desde diciembre de 1994, bajando un 17,4% hasta los 12,85 pesos después de caer un 6,4% en septiembre.

Además, la región ha comenzado a perder peso dentro del MSCI Mercados Emergentes. Después de crecer desde el 16,1% de 2002 hasta un 25,5% en junio de 2008, su peso ha descendido al 22,3% a finales de octubre, un declive que los expertos de Citi consideran cíclico y que "revertirá cuando los mercados globales repunten de nuevo". Pero hasta que esto llegue, Iberoamérica seguirá sufriendo las consecuencias de la falta de confianza de los inversores.

El peor, Argentina

Argentina fue el mercado regional que peor se comportó el mes pasado y el segundo peor entre el resto de emergentes después de Hungría. La intención del Gobierno de nacionalizar los fondos de pensiones, finalmente aprobada por el Senado, ha sido la principal causa del hundimiento de la Bolsa de Buenos Aires. El cuarto mes consecutivo de fuertes caídas en el mercado de valores del país llevó al índice Merval a descender un 36,8%, arrastrado por el sector financiero que se dejó un 59,9%. Asimismo, el MSCI Argentina registró un retroceso del 41,7%, lo que hizo que la región se depreciara un 9,9%.

Perú, que bajó un 36% en octubre, siguió a Argentina en la debacle bursátil. El país lleva seis meses cayendo y el índice general de la Bolsa de Lima se anotó un retroceso del 37,3% en el mes. Pero en los últimos días las tornas han cambiado y es ahora Perú el que registra un peor comportamiento, dejándose un 58,94% frente al 56,99% de Argentina.

El IBovespa de Sao Paulo cede ahora un 46,63%, a pesar de que los indicadores macroeconómicos de Brasil siguen mostrando un fuerte crecimiento. No obstante, los expertos prevén que la economía se desacelere en los próximos meses, como reflejo del tensionamiento monetario y en los mercados de crédito, que harán más vulnerables aquellos sectores más sensibles al crédito, como el de bienes duraderos. En octubre, el MSCI Brasil cayó un 32,4%, registrando la quinta caída mensual consecutiva. La principal plaza bursátil de Latinoamérica por volumen negociado sigue desinflándose, a pesar de las constantes intervenciones del Banco de Brasil para contener la precipitada depreciación del real frente al dólar.

Al igual que Brasil, México ha caído por quinto mes consecutivo; el índice local de la Bolsa terminó octubre perdiendo el 17,9% y ahora acumula un descenso del 38,41%. A los riesgos de alcanzar una inflación máxima en los próximos meses, se ha unido la rebaja en las calificaciones de la deuda del país por parte de la agencia Fitch, debido a las mayores preocupaciones sobre la capacidad de la economía y de las políticas macroeconómicas para lidiar con la peor recesión estadounidense en 25 años. La agencia mencionó además como factores para bajar el panorama la reducción del capital y de los flujos en los mercados financieros, junto con los menores precios del petróleo.

Fitch también bajo sus notas para Chile, el país que mejor evolución ha mostrado hasta la fecha, aunque el MSCI Chile presente un descenso del 25,7%. Según la agencia, la recesión global afectará mucho más a la economía de este país, mientras que la caída de los precios de las materias primas afectará de manera negativa su posición de liquidez externa. Por tercer mes consecutivo, la Bolsa chilena desciende y el índice local retrocede cerca del 16%.

Por último, Colombia también se ha depreciado durante los últimos cinco meses, de modo que el MSCI ha bajado un 28,5% depreciando a la región un 3,3%. El índice general de la Bolsa acumula ahora un descenso del 32,8%.

Causas Comunes

Según un reciente informe de Citi, el porcentaje de consenso de compra de acciones en la región se ha desplomado en cuatro meses consecutivos hasta el 55,2% desde el anterior 64,3%. Mientras, el porcentaje de ventas ha aumentado al 10,5% desde el 8%, porque "el sentimiento entre los analistas continúa deteriorándose. Hasta finales de octubre, las ventas fueron indiscriminadas y ninguna tenía en cuenta los fundamentales". No obstante, estos expertos creen que una vez las ventas cesen, los inversores empezarán a mirar a los fundamentales, ya que en América Latina son mejores hoy que en ninguna bajada global de los últimos años. Pero, de momento, la actividad económica de la región se está debilitando por la menor demanda y el miedo a la recesión.
M Martínez
invertia

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 10:13 AM | Enlace permanente

El titubeo de Wall Street desinfló a las bolsas europeas y esfumó las opciones de un rebote. El Ibex 35 cedió un 9,7% semanal tras caer hoy un 0,18% hasta los 7.974 puntos, en una jornada de vencimientos. El mercado español se arriesga a tocar un nuevo mínimo anual. En los valores, Sacyr Vallehermoso repuntó más de un 15% después de que La Caixa reconociese las negociaciones con Lukoil para la venta de una parte de su participación, a través de su holding industrial Criteria, en Repsol. Según la entidad, esta decisión estaría condicionada a la venta también de Sacyr, principal accionista de la petrolera. El Brent escaló sumaba un 0,15% hasta los 48,11 dólares y el euro subía hasta los 1,255 dólares.

El Ibex 35 cerró la semana con una pérdida del 9,7% hasta los 7.974 puntos. En la jornada de hoy, el selectivo fue de más a menos hasta terminar con un descenso del 0,18%. Los "escarceos" en Repsol fueron el eje motor de la sesión. La Caixa, propietaria de Criteria - a su vez, accionista de la petrolera española- confirmó que negocia con el grupo ruso Lukoil la venta de una parte de su participación. Una desinversión que estaría ligada a la decisión que tomase el principal accionista de Repsol, Sacyr Vallehermoso. La constructora no se pronunció al respecto aunque sí supo aprovechar las declaraciones de la caja catalana. Sacyr se disparó un 15%. Mientras que Criteria y Repsol repuntaron un 8,15% y un 2,28%, respectivamente después de que la CNMV decidiese levantar la suspensión sobre estos dos últimos valores.

En el resto de valores, Técnicas Reunidas cedió más de un 6% y OHL, por encima del 4%. Entre los blue chips, Telefónica e Iberdrola se dejaron más de un 2%. Santander se elevó el 1,76% y BBVA, el bajó algo más de medio punto.

Fuera de este mercado, Sol Meliá escaló más de un 17%, mientras que Banco de Crédito Balear y Banco de Vasconia restaron más de un 18%. Escaso volumen de negociación, 4.083 millones, en una jornada de vencimiento.

Al cierre de la bolsa española, Europa optaba por el rojo ante titubeo en Wall Street. El Footsie cedía más de un 2,4%; el CAC de París, el 3,3% y DAX XETRA alemán, un 3%. En el índice Eurostoxx 50, los recortes eran del 2,5%.

En el mercado estadounidense el desplome de Citigroup hacía saltar las alarmas. Citi perdía el tono verde pocos minutos después de la apertura de Wall Street y se desplomaba más de un 20%. Las noticias sobre una posible venta de parte o la totalidad del banco impulsaron al valor un 10% en la preapertura. Sin embargo, las palabras de su CEO, Vikman Pandit, que aseguraba que no dividiría la compañía, hundían al valor.

Esta ha sido un semana negra para la firma estadounidense. Sus títulos han cedido casi un 60% en los últimos días. Por un lado, Citi anunció el despido de 50.000 trabajadores y se vio obligado a rescatar sus vehículos de inversión con un desembolso de más de 17.000 millones de dólares. JP Morgan le acompañaba en los descensos, con caída del 13%.

La banca ha sufrido un semana nefasta auspiciada por nuevos temores subprime. Sociéte Générale perdía hoy más de un 13%, después de que sus directivos señalasen hoy que las perspectivas para el año 2009, eran inciertas aunque probablemente seráin difíciles. En España, Banco Santander se colocó en los 5,2 euros y sus derechos, en los 0,18 euros. Desde el anuncio de la amapliación de capital el pasado 10 de noviembre las acciones de Santander han bajado un 29,5%. El plazo para la adquisición de los derechos de la entidad cántabra finaliza el próximo 27 de noviembre.

Además, los malos datos macro enfriaron cualquier opción de consolidar el rebote de la semana pasada. Con especial preocupación se miraron las cifras de paro. Ayer, las solicitudes semanales por desempleo aumentaron hasta niveles que no se veían desde 1992. Goldman indicó hoy que prevé que el paro de EE UU se sitúe en el 9% a finales del próximo año.

Los planes de despidos a nivel mundial en compañías no-financieras totalizan desde septiembre, al menos, 172.000 empleos, según los datos recopilados por la agencia Reuters A eso se pueden sumar 89.500 puestos que serán eliminados en el sector financiero. Por otro lado, las compañías británicas han anunciado 24.000 despidos en una semana. Los últimos en sumarse a esta lista de recortes ha sido Rolls-Royce, la farmacéutica Astrazeneca o BAE Systems.

Los precios del crudo lucían tono mixto al cierre después de caer esta semana por debajo de los 50 dólares por barril, un nivel que no se veía desde hacía 18 meses. El Brent sumaba un 0,15% hasta los 48,11 dólares y el West Texas bajaba un 1% hasta los 48,92 dólares. En las divisas, el euro subía hasta los 1,255 dólares.
invertia

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 1:35 PM | Enlace permanente

La acción concluyó el viernes a 5,2 euros tras rebotar ligeramente, pero aún acumula una caída del 33% desde que anunció la operación.

La ampliación de capital ha tenido un efecto negativo para la evolución de Santander en Bolsa. La entidad, pese a rebotar el 1,76% el viernes, acumula un castigo del 33% -37,7% sin descontar el derecho- desde que anunció la operación y cotiza ya a 5,2 euros, un precio que le devuelve a niveles de marzo de 2003, un año en el que el banco era muy diferente al gigante de hoy en día. No contaba con Abbey, ni Alliance & Leicester o Sovereing, por citar algunos ejemplos, y cerró el ejercicio con un beneficio neto de 2.610 millones de euros, lejos de los 10.000 millones que espera ganar este año.

¿Qué ha ocurrido? Los datos muestran que el entorno económico se deteriora a gran velocidad a nivel mundial. Por ello, la decisión de Santander de ampliar capital en 7.200 millones de euros, sólo días después de que su directiva asegurara que no necesitaba reforzar sus ratios solvencia, ha generado mucha desconfianza.

El temor a una brusca caída de los beneficios empresariales el próximo ejercicio domina las decisiones de los inversores se ha extendido y la banca, como viene ocurriendo en el último año y medio, se ha convertido en uno de los principales afectados por las ventas.

El miedo a una recesión más profunda ha llevado al sector europeo a perder el 17,2% esta semana y Santander se ha visto más penalizado al caer el 20,4%, lo que ha mermado su capitalización hasta los 41.569 millones con lo que la ampliación resta 16.787 millones al valor en Bolsa de la compañía, incluso sumando los 1.600 millones de títulos nuevos. Así, la entidad que preside Botín, uno de los bancos que mejor había aguantado por la solidez de sus resultados, ha reducido de forma sustancial esa ventaja y en el año retrocede ya un 62,3% frente a la pérdida del 66,7% que acumula el índice Stoxx especializado.

El castigo de Santander, un banco que no se ha visto afectado por una exposición a activos subprime y que logró unos beneficios 6.935 millones de euros en los primeros nueve meses del año, se acerca ya a los recortes que sufren otros rivales europeos como Credit Suisse (-63,44%), Société Générale (-70,28%), UBS (-75,58%) o LLoyds (-73,58%), bancos que aquejados por pérdidas millonarias se han visto obligados a ampliar capital y a recibir ayudas estatales. La evolución de Santander, con todo, aún dista de las pérdidas que sufren algunos de los bancos más afectados por la crisis como Fortis (-96,8%), HBOS (-89,7%) o Royal Bank of Scotland (-87,25%).

Ante esta comparativa el retroceso que ha sufrido Santander, un banco que amplía capital para no malvender sus activos, mantener el dividendo y prepararse para un 2009 complicado, resulta excesivo en ojos de los expertos ya que supera con creces el efecto dilutivo de la ampliación, estimado entre el 15% y el 20%.

Para muchos, la enorme liquidez del valor explica en buena medida su mala evolución bursátil ya que ha provocado que aquellos que vendan sus derechos presionen el precio a la baja, porque derechos y acciones generalmente evolucionan a la par. Y es que resulta más barato comprar acciones vía derechos otros inversores pueden optar por vender sus títulos en el mercado para recomprarlos después utilizando este método.

Fondos descontentos con la decisión de Santander o inversores minoristas que no deseen acudir a la ampliación para no verse obligados a realizar desembolsos adicionales han podido optar por vender. Al mismo tiempo, la enorme liquidez de la acción también ha podido fomentar movimientos especulativos de hedge funds que traten de beneficiarse de la debilidad de la acción, agudizando aún más su caída. Y hay quien incluso apunta a posibles ventas a crédito de los aseguradores, obligados a comprar a 4,5 euros si no se cubre la operación.

Los derechos no ofrecen descuento
Comprar acciones de Santander vía derechos resulta más caro que hacerlo directamente en el mercado. Los derechos asociados a cada acción subieron el 5,88% el viernes y cerraron a 0,18 euros. Los ampliación se realiza en la proporción de cuatro por uno a un precio de 4,5 euros. Por tanto, comprar títulos con esta fórmula requiere cuatro derechos y 4,5 euros, un total de 5,22 euros frente a los 5,2 que costaba la acción el viernes.

Los analistas le dan un potencial del 95%
Los accionistas de Santander aún tienen hasta el 27 de noviembre para decidir si acuden o no la ampliación de capital que les da derecho a comprar una acción nueva por cada cuatro que ya poseen a un precio de 4,5 euros.

Los expertos consideran que la operación ofrece un descuento atractivo con una visión de inversión a medio y largo plazo ya que tras la operación el banco saldrá reforzado y se encontrará en mejor posición para afrontar un 2009 que se presenta complejo. Eso sí, al mismo tiempo tampoco descartan que la cotización sufra en el corto plazo.

En las últimas semanas varias firmas de análisis han recortado los precios objetivos que manejan para Santander, para ajustar el efecto dilutivo de la operación, pero aún así las recomendaciones favorables sobre el valor dominan. El precio objetivo medio que maneja el consenso está en 10,16 euros, un precio que implica un potencial de revalorización del 95% respecto al cierre del viernes, al tiempo que 20 firmas aconsejan adquirir títulos, 13 recomiendan mantener y sólo 4 optan por vender, según los datos recogidos por Bloomberg.

Los expertos resaltan que el precio actual de la acción implica una rentabilidad por dividendo del entorno del 12% y un PER (relación entre el precio y beneficio) de unas cuatro veces, algo que no se había visto en años.
cincodias

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 8:25 AM | Enlace permanente

El Tesoro Público español emitió ayer 6.400 millones de euros en letras a tres y doce meses. La elevada demanda de los inversores y la perspectiva de bajadas de tipos de la eurozona permitió colocar los 4.403 millones de euros de papel a doce meses a un tipo de interés marginal -el máximo concedido-, del 2,545%, un 45% por debajo del tipo al que se colocaron en junio y el nivel mínimo desde 2005.

Esta colocación llega apenas una semana después de que se celebrara la primera de las tres subastas extraordinarias para financiar el fondo con el que el Gobierno pretende comprar activos ilíquidos a los bancos y cajas españoles, a los que la crisis financiera internacional ha encarecido o cerrado directamente sus vías tradicionales de financiación.

Notable demanda
Pero la abundancia de papel no moderó la demanda de los inversores, que solicitaron letras a doce meses por un valor total de 6.195,63 millones de euros, aunque el Tesoro solamente satisfizo un 71% de ese importe (4.403 millones) a un tipo de interés marginal del 2,545% y un tipo medio del 2,473%.

Estos precios se sitúan por debajo de los tipos que abonó el Tesoro hace apenas un mes, en la subasta de octubre, cuando el papel a doce meses se pagó al 3,40%. Y hace tan sólo cinco meses, en la subasta de letras de junio, el Tesoro colocó los títulos a un tipo marginal y medio del 4,67%.

El Banco de España confía en que las medidas anticrisis del Gobierno devuelvan la confianza

El coste de financiación del Tesoro en términos absolutos ha descendido significativamente desde entonces, debido al deterioro del entorno macroeconómico español y de la eurozona, que ha desembocado en el inicio de la etapa bajista de tipos de interés por parte del BCE. Las bajadas del tipo oficial suelen conllevar recortes de los intereses de las nuevas emisiones.

No obstante, el diferencial con la deuda germana, que sirve para medir el coste de financiación relativo respecto a Alemania, ha aumentado en los últimos cinco meses. La deuda alemana a un año paga un 2,028%, 0,52 puntos menos que la española, porque los inversores perciben en ésta un mayor riesgo que en aquélla. A mediados de junio, las diferencias apenas rondaban los 0,1 puntos.

Para la subasta a tres meses el Gobierno recibió demanda por valor de 5.556,15 millones de euros, de los que adjudicó 2.000 millones. El tipo de interés marginal se situó en el 2,6%, frente al 2,550% del interés medio.

Este precio también supone un descuento significativo, en términos absolutos, respecto a la anterior emisión a tres meses, celebrada en octubre, cuando el tipo marginal se situó en el 3,25%. Aunque el Tesoro no emitió letras a tres meses en junio, estos títulos cotizaban entonces en el mercado secundario al 4,25%.El volumen total colocado ayer, 6.403 millones de euros, se situó en el rango medio de las previsiones del Tesoro.

Las subastas continúan hoy, con la colocación de Obligaciones a diez años, por un valor estimado de entre 1.800 millones de euros y 2.300 millones de euros. Sin embargo, la atención del mercado recaerá sobre la primera subasta del Fondo de Adquisición de Activos Financieros (FAAF), en la que el Gobierno adquirirá activos ilíquidos de la banca.

El Fondo cuenta con un presupuesto inicial de 30.000 millones de euros, ampliables hasta 50.000 millones. Para financiar el FAAF, el Tesoro elaboró un calendario de tres subastas extraordinarias. La primera se celebró el pasado 12 de noviembre, la segunda se celebrará el próximo 10 de diciembre y la tercera, el 14 de enero del año que viene.

Banco de España, optimista
Por su parte, el gobernador del Banco de España, Miguel Angel Fernández Ordóñez, aseguró ayer en el Senado que confía en que las medidas «sin precedentes» adoptadas por el Gobierno español para paliar los efectos de la crisis financiera internacional, como el fondo de liquidez del Tesoro, contribuyan a animar la concesión de créditos, informa Europa Press.

David Vegara, secretario de Estado de Economía, aseguró también ayer que en los próximos días se conocerán los detalles del programa de avales estatales a las emisiones de deuda de la banca española.

El euribor sigue a la baja
El euribor a doce meses,con cuya media mensual se revisan la mayoría de hipotecas españolas, cayó ayer por vigesimonovena sesión consecutiva, hasta situar su cierre diario en el 4,219%.

Los recortes del indicador del interbancario son un reflejo de la perspectiva de bajadas de tipos del BCE que vislumbra el mercado -por el deterioro macroeconómico y el mayor control de las presiones inflacionistas-. Con el dato de ayer, la media provisional de noviembre se sitúa ya en el 4,512%, frente al 5,248% que alcanzó en octubre.

Si la tendencia bajista continúa, o incluso si el indicador se mantiene en estos niveles hasta final de mes, el euribor hipotecario de noviembre de 2008 se situará por debajo del de noviembre de 2007, lo que conllevará una rebaja de la cuota para aquellos que revisen la hipoteca con el dato de ese mes.

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 8:40 AM | Enlace permanente

Santander sorprendió esta semana al mercado con una ampliación de capital con la que quiere recaudar 7.200 millones para mejorar su capital. Emite 1.598,81 millones de títulos y los ofrece a sus accionistas a 4,5 euros, un descuento del 46% respecto al 7 de noviembre, la sesión anterior a que se conociera la noticia.

Ayer cerró a 6,53 euros debido al efecto dilutivo que tendrá en el beneficio por acción, cercano al 20%. El mercado ajustó este factor.

¿En qué situación están ahora los accionistas del banco? Tienen sus títulos que cotizan a 6,53 euros (tras caer el 1,36% el viernes) y además unos derechos para suscribir acciones nuevas que valen 0,50 euros. Éstos subieron el jueves un 17,39% y ayer cedieron el 7,41%. Ambos se negocian a diario en la bolsa.

El jueves, cuando empezaron a cotizar los derechos, las acciones de Santander partían de 6,34 euros, tras haber descontado los 0,46 euros del valor teórico del derecho al cierre del miércoles. Después de dos sesiones de negociación, el banco llegó a recuperar ayer el precio del derecho que descontó el jueves, pero al cierre se quedó ligeramente por debajo. Además, los accionistas tienen los derechos que cotizan aparte.

El castigo que acumula Santander en el año, una caída del 52%, es excesivo
El accionista que quiera acudir a la ampliación del banco y poder comprar títulos pagando sólo 4,5 euros por acción, necesitará cuatro derechos de suscripción para cada uno. ¿Cuántos derechos tiene cada accionista? Uno por cada acción vieja que tuviera en posesión antes del día 13. Es decir, si tenía 500 acciones le corresponden 500 derechos. Como necesita cuatro para poder comprar una acción pagando 4,5, podría adquirir 125 títulos. El desembolso sería de unos 563 euros, más las comisiones que pueda cobrar el intermediario.

Otra alternativa que tiene el actual accionista del banco cántabro es, por ejemplo, vender la mitad de los derechos que le corresponden como propietario de acciones, serían 25o en el caso del ejemplo anterior. Al cierre de ayer, (a 0,5o euros) hubiera conseguido 125 euros, con lo que hubiera podido comprar 27 acciones de Santander (125 euros dividido por 4,5 euros). Financia así la compra sin aportar dinero nuevo.

La tercera opción es vender en mercado todos sus derechos. Si tiene 500 acciones le corresponderían 250 euros (a 0,50 euros).

Los expertos reconocen que el descuento que ofrece el banco es lo suficientemente atractivo para acudir a la ampliación a estos precios. Y eso a pesar de que las perspectivas para el sector bancario no son las mejores para el próximo año. No obstante, Santander ha hecho un guiño a sus accionistas al asegurar que mantendrá el dividendo por acción en 2009 gracias al aumento del beneficio. En 2008 ha pagado 0,63 euros por título.

Aunque algunos analistas muestran escépticos sobre la conveniencia de invertir en el sector, reconocen que el castigo que acumula Santander en el año, una caída del 52%, es excesivo.

Los que no tienen títulos de Santander, pero quieren adquirirlos, la ampliación les abre una nueva vía. Una es la operativa normal de comprar acciones viejas en el mercado a 6,53 euros (al cierre de ayer). Otra es adquirir acciones nuevas. Para ello necesitan comprar cuatro derechos y desembolsar los 4,5 euros de la emisión.

A cierre de ayer la segunda opción resultaba un desembolso de 6,50 euros. Estaba ajustado. Las acciones nuevas empezarán a cotizar el 4 de diciembre.

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 9:41 AM | Enlace permanente

La sofisticación financiera llega también a los pequeños inversores. Prestar acciones era cosa de grandes brokers o instituciones financieras, pero ahora ya es posible que un inversor particular pueda sacar un rendimiento de hasta un 5% anual simplemente alquilando sus títulos a otro inversor. Eso sí, en teoría, el arrendador de esas acciones estará deseando que bajen.

El banco de inversión por Internet, Self Trade Bank perteneciente al grupo francés Société Générale y participado por la Caixa, ha lanzado en primicia para España una herramienta que permite el alquiler de acciones entre particulares. Se trata de una plataforma virtual a través de la cual los particulares pueden prestar los títulos que tienen en cartera durante un plazo de tiempo determinado a cambio de un interés.

¿Quién puede acceder a este nuevo servicio?
El servicio de "préstamo de títulos", que posibilita la venta al descubierto, hasta ahora sólo estaba disponible para inversores institucionales. Sin embargo, la nueva herramienta de Self Trade está dirigida especialmente a minoristas. Por un lado, a aquellos que posean títulos que no quieran vender a corto plazo y que desean sacarles un rendimiento en momentos bajistas del mercado. Por otro, a los inversores que buscan títulos para vender a crédito adoptando posiciones bajistas a corto plazo.

¿En qué consiste la operativa?
El prestamista cede los títulos durante un tiempo que oscila entre una semana y un año, y que puede renovar cuando concluya, a cambio de un determinado interés. El prestatario dispone de los valores para vender a crédito y beneficiarse de las caídas de los mercados. Es decir, puede vender los títulos que le han prestado y recomparaos después más baratos. La operativa, además, permite a los inversores más avezados cubrir posiciones si operan con futuros y derivados o realizar estrategias con parejas de valores con correlaciones muy altas. Para ello, el coste a asumir es el interés solicitado por el prestador.

¿Qué rendimiento puedo obtener al alquilar mis acciones?
El inversor que presta los títulos es el que fija el tipo de interés que quiere cobrar y que, como mínimo, es del 3% TAE (2,96% tipo nominal anual) y del 10% TAE como máximo (9,75% tipo nominal anual). Sin embargo, Selt Trade se queda con la mitad de los intereses que se fijen con un mínimo del 2% TAE (1,98%). Es decir, que el tipo de interés máximo que se percibe en caso de solicitar la tasa máxima será del 5% TAE (4,89 tipo nominal anual) por un plazo máximo de un año.

¿Cómo se calcula el pago de intereses?
Para el pago de intereses se toma como referencia el precio al que coticen las acciones en el mercado en el momento en que se alquilan y el número de días en que éstas estén prestadas. Por ejemplo, si el préstamo es de 500 acciones a un precio de cotización de 10 euros cada una, lo que supone una valoración de 5.000 euros, los intereses se calcularán sobre éste monto y se devengarán diariamente. No obstante, éstos se abonarán cada mes. Por otro lado, si el importe de los valores depositados supera los 5.000 euros, el inversor se ahorra los gastos de custodia.

¿Qué ocurre con los títulos una vez prestados?
Una vez que el propietario de los títulos decide prestarlos a través del servicio "Alquila tus acciones", éstos quedan bloqueados hasta la fecha que él haya fijado. Por tanto, no se pueden vender ni traspasar a otra entidad mientras que no se cancele la oferta. Pero si las acciones que el inversor ofrece han sido ya alquiladas, no se podrá cancelar la operación ni modificarse ninguna otra condición, salvo el plazo de alquiler.

¿Puedo perder mis títulos por una mala operativa del prestatario?
Nunca, ya que Self Trade garantiza todas las acciones. La entidad opera como intermediario entre ambas partes a través de contratos bilaterales.

¿Y mis derechos políticos?
La titularidad no cambia. Es decir, el dueño de los títulos, el inversor que ha prestado sus acciones continúa en posesión de sus derechos políticos y de los dividendos durante el tiempo que la cartera permanezca en alquiler.

¿Se pueden alquilar acciones de cualquier empresa cotizada?
Las acciones deben cumplir unos criterios mínimos de capitalización y volatilidad que establece el banco. Por ello, no están incluidos todos los que cotizan a través del Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE). En estos momentos en el sistema existe demanda sobre 81 valores, mientras que la oferta se amplía hasta un total de 99, entre los que se pueden encontrar algún ETF.

¿Qué hay que hacer para comenzar a operar?
Para poder alquilar las acciones, el prestador debe tener una cuenta en Self Trade Bank. Por su parte, el prestatario ha de ser titular de una cuenta "Quintuplica". Por otro lado, hay que señalar que se pueden dar de alta tantos préstamos como se quiera y consultar, a través de la plataforma, qué títulos son los más solicitados y cuáles los más prestados, así como las condiciones en que otros particulares alquilan sus carteras.
invertia

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 7:04 PM | Enlace permanente

El Ibex saldó la semana con una caída del 5,5%. Los inversores, con las esperanzan puestas en la reunión del G-20, que se celebra en Washington este fin de semana, se mantenían ajenos a los fuertes retrocesos en EE UU, los malos datos macro a uno y otro lado del Atlántico y a la recesión en la que entra la eurozona por primera vez desde su creación. El Brent cedía casi un 4%, hasta los 54,12 dólares el barril, y el euro se cambia a 1,266 dólares.

En medio de un aluvión de resultados empresariales, en su mayoría malos, y de peores noticias en el plano macroeconómico, el dinero parece confiar en las propuestas que salgan de la reunión del fin de semana en Washington. Las ventas al por menor en EE UU retrocedieron en el mes de octubre un 2,8%, siete décimas más de lo esperado.

La eurozona entraba en recesión por primera vez desde su creación en 1999, con la caída del PIB al 0,2%. Francia se libraba por los pelos, con un crecimiento del 0,14% en el trimestre. Por otro lado, la deuda bancaria aceleraba la llegada de la recesión a Alemania e Italia entraba en una recesión técnica. En España, el PIB nacional caía en el tercer trimestre por primera vez en 15 años.

Los máximos responsables de la política monetaria mundial aúnan fuerzas para salir de la crisis. Ben Bernake aseguraba hoy que ante la continuada volatilidad de los mercados y la evolución de los indicadores económicos "los desafíos continúan", destacaba la importancia de este estrecho vínculo con sus homólogos del resto del mundo "en tiempos como estos", con quienes precisó que mantiene frecuentes contactos telefónicos. Por su parte, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, aseguró hoy que las entidades monetarias van a mantener la cooperación en línea con sus respectivos mandatos.

A pesar de que Wall Street se mantenía en rojo, el optimismo europeo hacía que los mercados del Viejo Continente marcaran el verde. Así el Eurostoxx 50 avanzaba un 0,86%, liderado por energéticas y financieras con ENI, que mejoraba un 5,56%, seguida de RWE (+4,96%) y Enel (+3,53%). El FTSE avanzaba un 1,53%, mientras que lo hacía un 0,67% y el DAX un 1,31%.

El Ibex 35 ha cerrado la sesión con una ganancia del 1,05%, hasta los 8.832 puntos. El mejor valor de la jornada ha sido Mapfre, con una subida del 6,1%. En opuesto se situaba Iberia, con unas pérdidas del 3,98%.

En cuanto a los grandes valores Telefónica sube 2,51%, Iberdrola 2,05%, Repsol, 0,97%, BBVA 0,84%, mientras que Santander retrocedía un 1,36%.

En el Mercado Continuo Parquesol (+8,55%) y Clínica Baviera (6,87%) se colocaban en el lado de las ganancias, mientras que Catalana Occidente y Montevalito se dejaban más de un 7%. En su segundo día, los derechos de la macroampliación del Banco de Santander cambian de signo y cierran con unas pérdidas del 7,41%.

Respecto al mercado de materias primas los futuros del Brent, el petróleo de referencia en Europa, caía un 3,73%, hasta los 54,12 dólares el barril. Por su parte, el West Textas, cedía un 3,76%, hasta los 56,05 dólares. En su batalla contra la divisa norteamericana el euro retrocedía un 0,85 hasta los 1,266 dólares.
invertia

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 7:02 PM | Enlace permanente

Con vistas a una próxima mejora, los analistas de BPI eligen como sus valores favoritos del Ibex a Red Eléctrica, con riesgo bajo, a Inditex, con riesgo medio, y a Ferrovial, con riesgo alto. Por sectores, la firma portuguesa infrapondera banca, y apuesta por energía, infraestructuras y telecos.

El informe de BPI de octubre sobre los grandes valores del mercado ibérico depara un balance general más que favorable. Así se desprende al menos del 49% de potencial alcista que baraja para los 'Iberian Large Caps'.

A la hora de fijar este potencial, resalta no obstante las amenazas que afrontan los pesos pesados de la bolsa española y portuguesa, entre los que cita el "cuello de botella financiero" y el incremento en la prima de riesgo por la exposición a los mercados emergentes.

Los analistas de la firma portuguesa aprecian unos incipientes "signos de estabilización", en especial en la tregua que otorga el mercado interbancario.

Para afrontar este escenario complejo, BPI elige a Red Eléctrica como su valor favorito, por su "baja correlación" con la coyuntura económica, por sus perspectivas de crecimiento y por su negocio regulado.

La apuesta por Red Eléctrica encajaría dentro de un perfil de riesgo 'bajo'. Para un perfil 'medio', los elegidos son la eléctrica portuguesa EDP y la española Inditex, en este último caso, gracias a su "envidiable" posición de caja, un "potencial de crecimiento que parece ignorar el mercado", y un modelo de negocio integrado. Para un riesgo 'alto', la firma selecciona a Ferrovial.

Por sectores, y dentro de los grandes valores del mercado ibérico, la estrategia de BPI pasa por 'infraponderar' banca, por "el deterioro de las condiciones macroeconómicas y la prima con la que cotizan respecto al resto del sector europeo".

Los sectores preferidos por BPI son energía (incluyendo el potencial de las renovables), infraestructuras (citando expresamente a Ferrovial y a Acciona) y telecomunicaciones.
expansion

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 8:26 AM | Enlace permanente