El terremoto financiero llega a Latinoamérica: divisas y bolsas se hunden

A pesar de encontrarse a salvo de la recesión, la caída de los precios de las materias primas y el aterrizaje forzoso de sus economías están haciendo que el dinero salga a espuertas de la región. Las principales Bolsas latinoamericanas registran ya caídas similares a las de los mercados desarrollados y están perdiendo peso dentro del índice global MSCI Mercados Emergentes. La peor parte se la llevan Argentina y Perú, cuyas Bolsas han perdido más de la mitad de su valor en lo que llevamos de año.

El apetito inversor por los activos de riesgo está declinando a pasos agigantados y los mercados latinoamericanos están sufriendo las consecuencias. De hecho, octubre fue el peor mes para las acciones latinoamericanas desde agosto de 1998, con un desplome del 32,1%, y en noviembre las cosas no pintan mucho mejor. Sin la fuerte escalada del 29,7% desde el suelo alcanzado el 27 de octubre hasta fin de mes, Latinoamérica hubiera caído un 47,4%.

También las divisas se han visto presionadas por las ventas. Por ejemplo, el real brasileño cayó un 10,5% adicional contra el dólar en octubre, hasta los 2,11 reales tras el hundimiento del 17,1% de septiembre. En el año, el real ha perdido el 32% respecto al billete verde. El peso mexicano, asimismo, registró su mayor descenso desde diciembre de 1994, bajando un 17,4% hasta los 12,85 pesos después de caer un 6,4% en septiembre.

Además, la región ha comenzado a perder peso dentro del MSCI Mercados Emergentes. Después de crecer desde el 16,1% de 2002 hasta un 25,5% en junio de 2008, su peso ha descendido al 22,3% a finales de octubre, un declive que los expertos de Citi consideran cíclico y que "revertirá cuando los mercados globales repunten de nuevo". Pero hasta que esto llegue, Iberoamérica seguirá sufriendo las consecuencias de la falta de confianza de los inversores.

El peor, Argentina

Argentina fue el mercado regional que peor se comportó el mes pasado y el segundo peor entre el resto de emergentes después de Hungría. La intención del Gobierno de nacionalizar los fondos de pensiones, finalmente aprobada por el Senado, ha sido la principal causa del hundimiento de la Bolsa de Buenos Aires. El cuarto mes consecutivo de fuertes caídas en el mercado de valores del país llevó al índice Merval a descender un 36,8%, arrastrado por el sector financiero que se dejó un 59,9%. Asimismo, el MSCI Argentina registró un retroceso del 41,7%, lo que hizo que la región se depreciara un 9,9%.

Perú, que bajó un 36% en octubre, siguió a Argentina en la debacle bursátil. El país lleva seis meses cayendo y el índice general de la Bolsa de Lima se anotó un retroceso del 37,3% en el mes. Pero en los últimos días las tornas han cambiado y es ahora Perú el que registra un peor comportamiento, dejándose un 58,94% frente al 56,99% de Argentina.

El IBovespa de Sao Paulo cede ahora un 46,63%, a pesar de que los indicadores macroeconómicos de Brasil siguen mostrando un fuerte crecimiento. No obstante, los expertos prevén que la economía se desacelere en los próximos meses, como reflejo del tensionamiento monetario y en los mercados de crédito, que harán más vulnerables aquellos sectores más sensibles al crédito, como el de bienes duraderos. En octubre, el MSCI Brasil cayó un 32,4%, registrando la quinta caída mensual consecutiva. La principal plaza bursátil de Latinoamérica por volumen negociado sigue desinflándose, a pesar de las constantes intervenciones del Banco de Brasil para contener la precipitada depreciación del real frente al dólar.

Al igual que Brasil, México ha caído por quinto mes consecutivo; el índice local de la Bolsa terminó octubre perdiendo el 17,9% y ahora acumula un descenso del 38,41%. A los riesgos de alcanzar una inflación máxima en los próximos meses, se ha unido la rebaja en las calificaciones de la deuda del país por parte de la agencia Fitch, debido a las mayores preocupaciones sobre la capacidad de la economía y de las políticas macroeconómicas para lidiar con la peor recesión estadounidense en 25 años. La agencia mencionó además como factores para bajar el panorama la reducción del capital y de los flujos en los mercados financieros, junto con los menores precios del petróleo.

Fitch también bajo sus notas para Chile, el país que mejor evolución ha mostrado hasta la fecha, aunque el MSCI Chile presente un descenso del 25,7%. Según la agencia, la recesión global afectará mucho más a la economía de este país, mientras que la caída de los precios de las materias primas afectará de manera negativa su posición de liquidez externa. Por tercer mes consecutivo, la Bolsa chilena desciende y el índice local retrocede cerca del 16%.

Por último, Colombia también se ha depreciado durante los últimos cinco meses, de modo que el MSCI ha bajado un 28,5% depreciando a la región un 3,3%. El índice general de la Bolsa acumula ahora un descenso del 32,8%.

Causas Comunes

Según un reciente informe de Citi, el porcentaje de consenso de compra de acciones en la región se ha desplomado en cuatro meses consecutivos hasta el 55,2% desde el anterior 64,3%. Mientras, el porcentaje de ventas ha aumentado al 10,5% desde el 8%, porque "el sentimiento entre los analistas continúa deteriorándose. Hasta finales de octubre, las ventas fueron indiscriminadas y ninguna tenía en cuenta los fundamentales". No obstante, estos expertos creen que una vez las ventas cesen, los inversores empezarán a mirar a los fundamentales, ya que en América Latina son mejores hoy que en ninguna bajada global de los últimos años. Pero, de momento, la actividad económica de la región se está debilitando por la menor demanda y el miedo a la recesión.
M Martínez
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