El Gobierno se lo pone más difícil a las empresas al triplicar la emisión de deuda

La crisis financiera ha disparado las necesidades de financiación del Tesoro que, este año, tiene previsto emitir un 68% más de deuda que en 2008. De momento, y sólo hasta hoy, lleva emitidos más de 27.500 millones de euros, una cifra más de tres veces superior a la contabilizada a finales del mismo mes del año pasado. Además, mientras que en enero de 2008 sólo utilizó cuatro instrumentos -letras a 6 y 12 meses y bonos a 3 y 5 años- ahora ha echado mano de todos los productos y de todos los plazos. Sólo con la nueva referencia de obligaciones a 10 años, el Tesoro ha emitido 7.000 millones de euros, en lo que ha sido una de las mayores emisiones de la historia.

El Tesoro Público está echando toda la carne en el asador para cubrir las mayores necesidades de financiación que ha provocado el estancamiento económico. Con ello, se convierte en un serio competidor para las empresas, en un momento de restricción crediticia muy severa.

Si el año pasado la emisión neta alcanzó los 51.300 millones de euros, en 2009 se ha previsto un importe de 86.500 millones, un 68% más. De momento, y a pesar de la rebaja de calidad de la deuda del Reino de España practicada por la agencia de calificación Standard & Poor´s (de AAA a AA+), el Tesoro se ha lanzado sin paracaídas al mercado financiero y solo en enero y lo que va de febrero ha emitido un 233,9% más que en el mismo mes de 2008.

Compitiendo con otros Estados de la Unión Monetaria, que prevén también recabar del mercado cantidades mayores de financiación tanto en términos absolutos como en relación al PIB, el Tesoro ha emitido en enero y hasta el momento un total de 27.574,5 millones de euros, más del triple de los 8.257 millones de enero de 2008.

Un año antes, el Departamento únicamente usó cuatro instrumentos para captar dinero en el mercado. Emitió letras a 6 meses y a 12 meses y bonos a 3 y 5 años. Este ejercicio, ya ha utilizado todos los instrumentos a su disposición y en todos los plazos, incluyendo una nueva emisión de obligaciones a 10 años, con la que ha emitido 7.000 millones de euros.

Esta ha sido la mayor emisión de la historia del Tesoro Público español, en lo que ha coincidido con EE UU. El pasado día 4 de febrero, el Departamento del Tesoro estadounidense anunció que va a subastar la friolera de 67.000 millones de dólares en bonos, una cifra sin precedentes, y que iba a resucitar su bono de 7 años para afrontar un déficit que se calcula en 1,6 billones de dólares este año.

Todas las emisiones del Tesoro español én 2009 han superado los 1.000 millones de euros, excepto tres: la de letras a 18 meses, que se saldó con 866 millones; la de letras a 3 meses, que acumuló 987,5 millones, y la de obligaciones a 30 años, con la que captó precisamente 1.000 millones. Comparado con un año antes, la única emisión que ha flojeado un poco ha sido la de bonos a 3 años. Así, con la emisión de 2008, el Tesoro captó 3.631 millones frente a 3.378 millones este año. Pero en letras a 6 meses ha emitido un 233% más hasta 1.836 millones de euros, y en letras a 12 meses y bonos a 5 años, un 99,6% y un 61,2% más, respectivamente, alcanzando 5.126 millones y 2.419 millones de euros.

Según el Tesoro, el incremento de sus necesidades financieras en este año está asociado, entre otras cuestiones, a la puesta en marcha por parte del Gobierno de varios instrumentos para hacer frente al estancamiento económico, entre los que se encuentran el Fondo de Adquisición de Activos Financieros, el aumento del capital del Instituto de Crédito Oficial, el préstamo especial a esta entidad para la financiación de pymes y las diversas medidas de estímulo fiscal a la economía.

Pero no sólo eso. El Estado también tiene que hacer frente a las crecientes prestaciones por desempleo y a una menor recaudación vía impuestos, entre otros, del IVA que dejarán de pagar muchos autónomos que han ido a engrosar las listas del paro.
María Martínez / invertia