Xabier Pita W

La bolsa ha disfrutado de su mejor mes de agosto en 16 años. A falta de una sesión para empezar septiembre, el Ibex sube un 5,41%, un saldo que sólo se superó en agosto de 1993, cuando la ganancia fue del 12,71%. Entonces, septiembre se saldó con una caída del 5,44%.

El periodo de descanso por excelencia ha sido aprovechado este año por los inversores para alimentar la locomotora que inició el viaje alcista en marzo.

La bolsa consigue así su sexto mes consecutivo en positivo, un periodo en el que la revalorización se acerca al 70%, desde el mínimo. La ganancia en el año es del 24,43%.

El resto de índices europeos también viven su mejor racha estival desde 1993, aunque en el caso del Cac francés no había gozado de una subida tan importante en agosto desde, al menos, 1987. En el FTSE 100 británico, es el saldo más rentable desde 1986.

En EEUU, el S&P 500 suma más del 4%, pero en su caso es la mejor marca desde agosto de 2000, en plena burbuja tecnológica.

La música que ha movido los parqués este mes ha tenido mucha dosis de la melodía de la recuperación económica. Los comentarios optimistas de los bancos centrales sobre la salida de la crisis han sido notas clave, que han contado además con los acordes de unos resultados mejores de lo previsto para muchas cotizadas. Sólo ha titubeado en algunas sesiones, cuando algunos datos macroeconómicos desentonaban en la canción de la salida de la crisis.

Al final ha habido más ganas de subir que argumentos en contra de hacerlo. El dinero ha entrado con fuerza en la mayoría de valores. En el Ibex, las pérdidas se han limitado a seis casos y sólo Grifols y ACS han cedido más del 1% (ver ilustración).

Los inversores han seguido apostando por los valores financieros y en el caso de España los bancos medianos son los que más se han beneficiado de la presión de las compras. Popular, Bankinter y Sabadell han sido los tres mejores del mes, con alzas de entre el 13% y el 20%. Pero han estado muy acompañados, ya que se han subido al primer vagón de la montaña rusa compañías de distinto perfil como Endesa, Gas Natural, OHL, Iberia y Técnicas Reunidas.

En el resto de Europa, la canción alcista de agosto también se ha compuesto con muchas notas bancarias. Credit Agricole, Société Génerale, Unicredit, ING e Intesa SanPaolo lideran el ránking por revalorización. Los inversores han obtenido rentabilidades de entre el 17% y el 33% en estas sesiones.

Lo mismo ocurre en EEUU. Bank of America ocupa el primer puesto del pódium por revalorización mensual, un 20%, y JP Morgan está entre los cinco mejores y suma más del 12%.

Hay un dicho en bolsa que dice que hay que vender en mayo y volver al mercado en otoño (Sell in may and go away). Los inversores que siguieron la doctrina este año se han perdido una revalorización del 26,6% del Ibex.

Sólo los accionistas de Grifols y ACS que se desprendieron de sus títulos a principios de mayo han acertado en su estrategia. Son los únicos valores del Ibex que bajan desde entonces, un 6,7% y un 2,25% respectivamente.

Por el contrario, los accionistas de OHL, Santander, BBVA y Cintra que vendieron sus títulos en mayo se han perdido revalorizaciones de entre el 55% y el 90%.

En el Índice General, sólo 22 de 124 valores caen desde mayo. Entre los mejores destaca la inmobiliaria Reyal Urbis, que gana más del 155%.

La mejora de la confianza experimentada en los últimos meses ha permitido a los inversores vivir el primer verano tranquilo de los últimos tres. En 2007 estalló la crisis financiera que obligó al Banco Central Europeo a intervenir de urgencia con la inyección de una cifra récord de más de 94.000 millones de euros.

El año pasado, en plena crisis, los mercados sufrieron un continuo goteo a la baja que empezó en mayo y no se frenó hasta diciembre.

La fama de agosto
A pesar de los buenos registros de este año, agosto tiene mala fama, ya que se asocia con caídas. El descenso del volumen de negocio a consecuencia del descanso vacacional hace que las bolsas sean más sensibles y que su volatilidad aumente, pero el saldo en los últimos años está equilibrado. Es cierto que aún se recuerda el tortuoso agosto de 1998. La bolsa se desplomó más del 20% a consecuencia de la crisis rusa, tras el colapso de los bonos y del rublo.

Un estudio realizado sobre el comportamiento mensual del índice S&P 500 desde 1950 apunta que la rentabilidad media del mes de agosto es positiva, del 0,14% y que el peor registro es el de septiembre, con un descenso medio del 0,69%.

Aviso a navegantes, teniendo en cuenta la fuerte correlación de los índices y que cada vez son más los expertos que prevén que las bolsas corregirán parte de la subida en los próximos meses. Hay analistas que no descartan descensos de entre el 10% y el 15% en los próximos meses, lo que llevaría el Ibex a los 10.300-9.750 puntos. Aún así, "la situación todavía sería positiva y daría la oportunidad a los inversores de entrar a precios más atractivos", asegura Nicolás López, de M&G Valores, que cree que luego seguiría al alza.

José Ramón Iturriaga, socio de Abante, asegura que con una visión de medio y largo plazo, cualquier corrección de la bolsa "es una gran oportunidad de compra".

Otros analistas esperan que la caída sea más brusca y que sea de entre el 20% y el 25%. Es decir, dejaría el Ibex entre los 9.100 y los 8.600 puntos.

La lupa de la rentabilidad
- Banco Popular, Bankinter y Banco Sabadell copan el pódium de la carrera alcista de agosto, con subidas de hasta el 20%.

- Seguir el consejo de Sell in may and go away (vende en mayo y vete) sólo funcionó en Grifols y ACS, que bajan hasta un 6%.

- El Ibex sube un 24,43% en el año. Técnicas Reunidas, OHL y Sacyr se revalorizan entre un 80% y un 107%.
Fuente: C. Rosique /expansion

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 8:23 AM | Enlace permanente

El director general de la Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva (Inverco), Ángel Martínez Aldama, cree que la introducción de incentivos fiscales para los productos de ahorro podría atraer a los inversores, en un momento en el que los fondos no atraviesan su mejor etapa por la crisis, lo que, a su vez, podría traducirse en un gran beneficio para la economía, indicó en una entrevista concedida a Europa Press, tras cumplirse dos años de crisis.

"Sin duda alguna (una reforma fiscal) sería bien recibida por los inversores en un momento como el actual, en el que se hace más necesaria la existencia de un producto de un ahorro institucional que pueda canalizar parte de sus inversiones a la deuda emitida por el Estado y por las empresas hacia la economía productiva", indicó Aldama.

Asimismo, resaltó que el envejecimiento de la población es un problema "muy importante" para el sostenimiento de las pensiones públicas, por lo que cualquier esfuerzo de las instituciones para promover el desarrollo de los planes de pensiones y de los del sistema de empleo en pymes será "muy positivo" para que pueda complementarse la pensión pública futura, que, a su juicio, "necesariamente tendrá que ser objeto de ajustes paramétricos".

Por otro lado, Aldama defenfió en que los sistemas de control interno de las gestoras de fondos de inversión tienen una gran validez, por lo que, a su juicio, la intención de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) al querer someter a las gestoras a pruebas de estrés es "normativizar" esta situación.

Aldama subrayó que las gestoras de instituciones de inversión colectiva demostraron durante 2007 y 2008, especialmente en éste último año, que sus sistemas de control interno son positivos, teniendo en cuenta que tuvieron que atender a grandes reembolsos.

En concreto, los reembolsos alcanzaron los 20.200 millones de euros en 2007 y los 58.000 millones de euros en 2008 y, además, las gestoras tuvieron que hacer frente a los traspasos a otros fondos en un ejercicio con mercados de renta fija prácticamente cerrados y donde las referencias de valoración han sido extremadamente complejas.

La CNMV anunció hace unos meses su intención de someter a las gestoras de fondos a pruebas de estrés para conocer su capacidad de cumplir con las obligaciones de reembolso a los inversores en situaciones adversas de mercado, según figuraba en la propuesta de circular de control interno de las Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva (IIC).

Aldama subrayó, en este sentido, que en el entorno "adverso" que se ha vivido, los sistemas de control interno de las gestoras "han demostrado su validez", por lo que, a su juicio,, la CNMV pretende "normativizar" esa situación "que de facto ya existía en estas entidades".

LOS FONDOS CERRARÁN UN AÑO POSITIVO.

Respecto a la confianza de los inversores en el sector de los fondos tras dos años de crisis, Aldama destacó que los mercados de renta variable han tenido un primer semestre "muy positivo" en comparación con el año pasado, lo que demuestra que los mercados están descontando que la crisis financiera se está superando y que los inversores están teniendo presente esta circunstancia a la hora de invertir.

Según recordó, los fondos mixtos y los de renta variable acumulan una rentabilidad de entre el 5% y el 36%, y que en este contexto, "las perspectivas para el segundo semestre del año son también positivas", por lo que en el conjunto del año "el comportamiento será positivo", añadió.

Asimismo, recordó que las ventajas de invertir en los fondos de inversión son múltiples, ya que ofrecen liquidez, seguridad, gestión profesional y una adecuación al perfil de riesgo del inversor, entre otros.
Fuente : Europa Press

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 3:35 PM | Enlace permanente

La remontada desde mínimos ha alcanzado a casi todos los valores. Pero las diferencias han sido sustanciales. El Ibex recupera un 63,7% desde el 9 de marzo, con los blue chips como principales motores. Telefónica, Santander, BBVA, Repsol e Iberdrola han aportado 3.238 puntos de los 4.343 que ha subido. "Es lógico que hayan sido los primeros en recuperar, había oportunidades claras", señala Natalia Aguirre, de Renta 4.

El balance, aunque positivo, es muy diferente entre los valores que no forman parte de la élite bursátil. El rebote de los índices que agrupan a los valores pequeños y medianos, los Ibex Small y Medium, es considerablemente menor, de un 38,9% y un 45% respectivamente. "Una vez se confirme la recuperación económica, previsiblemente serán los que mejor se comporten", señala Covadonga Fernández, de SelfBank.

El riesgo radica en meterlos a todos en el mismo saco. "No son un sector con características similares, como los bancos o las constructoras. Hay oportunidades, pero es necesario realizar una selección muy cuidadosa", explica Javier Barrio, de BPI. "Hay que considerarlos siempre como una parte pequeña de la cartera", añade Bettina Gallego, de Inversis.

De acuerdo a los datos de FactSet y Bloomberg, hay 16 valores en la Bolsa española que no forman parte del Ibex y que cumplen con tres características. Primera, su precio objetivo les confiere un potencial de revalorización interesante. Segunda, al menos cinco casas de análisis los siguen. Y tercera, la mitad de los expertos, como mínimo, aconseja comprar o sobreponderar sus títulos. Cada uno de ellos, no obstante, tiene sus puntos débiles y sus puntos fuertes.

Un problema generalizado suele ser su limitada liquidez, lo que provoca movimientos más bruscos que en las compañías de primera línea. Un elemento de riesgo a tener en cuenta a la hora de invertir en ellos puesto que puede dificultar su venta en momentos puntuales.

Con esto en mente, la lista de valores con más potencial y más recomendados incluye empresas de lo más variopinto, que van desde la empresa de juego Codere, a empresas de alimentación como Natra, Pescanova, Campofrío o Ebro Puleva; papeleras como Europac o Miquel y Costas; empresas del sector salud como Rovi y Almirall; un representante del capital riesgo como Dinamia, o compañías como Service Point, Duro Felguera, Amper o Vidrala. "Hay algunos grandes desconocidos en la Bolsa española, especialmente para aquellos inversores con una visión a largo plazo", comenta Alberto Roldán, director de análisis de Inverseguros, al referirse a empresas como Viscofan o Duro Felguera, que quizá se mueven en rangos estrechos durante meses pero que en su opinión terminarán animando la cotización de una cartera.

Codere. El Valor con más potencial

El grupo de juego Codere tiene un potencial de revalorización del 64,2% atendiendo al precio objetivo del consenso, si bien es cierto que 43% de las firmas que siguen la compañía aconseja vender. En junio el acuerdo entre los principales accionistas, los hermanos Franco y los Martínez Sampedro, referido a una deuda contraída en 2006, despejó el futuro inmediato de la empresa, pero las disputas han minado para muchos la confianza en el valor.

Duro Felguera. Una cartera fuerte

Con una subida del 105% en el año, Duro Felguera es uno de los mejores del continuo. La compañía, especializada en el desarrollo de proyectos llave en mano, continúa siendo uno de los valores más recomendados gracias al importante crecimiento de su cartera de pedidos. La buena gestión de la compañía, su capacidad para absorber el crecimiento, su posición de caja neta y la elevada rentabilidad por dividendo son otras de las virtudes que se destacan.

Ebro Puleva. Fortaleza de marca

La transformación de Ebro Puleva de una empresa azucarera a una compañía de carácter multinacional con posiciones líderes en algunos segmentos como el de arroz y pasta le ha valido el reconocimiento de los expertos. El carácter defensivo de la compañía y la fortaleza de la marca gustan a muchos analistas. En el primer semestre ganó un 25% al obtener un beneficio neto de 98,2 millones de euros. Las mayores dudas las suscita la deuda contraída.

Rovi. El flujo de noticias le favorece

La farmacéutica ganó un 37% menos en los seis primeros meses del año al no repetirse los extraordinarios de 2008, pero goza de gran estabilidad en sus ingresos. Ha confirmado, de hecho, que sus ventas crecerán a ritmo de doble dígito este ejercicio. Ibersecurities afirma que su acuerdo con MSD impulsará sus ventas a medio plazo y Ahorro Corporación espera una recuperación a finales de año por el impacto de la vacuna de la gripe.

Corporación Alba. Con mucho descuento

ACS y Acerinox son sus principales inversiones, pero la sociedad de cartera cotiza con un descuento excesivo respecto al valor de dichas compañías en Bolsa, en torno al 40%, según Ahorro Corporación. Este porcentaje contrasta con el descuento del 30% con el que cotiza Criteria. Javier Barrio, de BPI, asegura que es una compra clara y UBS le asigna un precio objetivo de 44,5 euros, lo que le confiere un potencial de subida del 18,1%.

Almirall. Un puerto seguro

Otra farmacéutica que se ha ganado la bendición de los expertos. Después del batacazo bursátil que sufrió en septiembre de 2008 debido a la decepcionante fase III de su compuesto estrella, el Aclidinium, la mayoría de los expertos reconoce que la estabilidad de sus ingresos, su descuento frente al sector en Europa y la seguridad de su dividendo la convierte en una opción segura. Ahorro Corporación, además, destaca su sólida posición financiera.

Service Point. Desafío a los problemas

Esta pequeña firma, dedicada al negocio de la reprografía, cuenta con grandes defensores entre los expertos. César Sánchez-Grande, de Ahorro Corporación, señala en un informe que Service Point ha reaccionado ante la crisis con un fuerte ahorro de costes. Covadonga Fernández, de SelfBank, señala que "su situación financiera es muy saneada con lo que podría aprovecharse de los futuros movimientos de concentración del sector".

Natra. Una apuesta para el largo plazo

El grupo de alimentación Natra convence. La compañía se encuentra inmersa en un proceso de consolidación tras la entrada en el capital del grupo suizo Barry Callebaut y su apuesta por convertirse en el principal fabricante de chocolate de marca de distribución gusta. El 87% de las firmas que sigue el valor aconseja comprar. Eso sí, muchos advierten que es una buena apuesta de inversión para el largo plazo pero aún por madurar.

Pescanova. Aguanta el tipo en la crisis

Pescanova aguanta el tipo en medio de la crisis. Las mejoras que ha introducido en su gama de productos, las ganancias que obtiene por sus últimas adquisiciones y la caída del precio de los hidrocarburos ha permitido que mantenga estable sus ventas. Todos los analistas que cubren el valor aconsejan comprar y muchos ven en esta empresa un buen valor para diversificar carteras. En lo que va de ejercicio el valor cae el 7,7% en Bols

Campofrío. Esperanza en la fusión

Campofrío no termina de despegar en Bolsa a pesar de que es uno de los valores más recomendados. Tras la integración con el grupo Smithfield la compañía es líder en elaborados cárnicos en Europa con una fuente de ingresos más diversificada. La fusión es la gran esperanza, aunque la visibilidad de resultados aún es limitada por el incremento de costes y la debilidad de la demanda. En el trimestre que concluyó en mayo perdió cerca de un millón de euros.

Dinamia. Capital riesgo con descuento

Todos los analistas que la siguen aconsejan comprar. Pese a las dificultades que sufre el capital riesgo debido a la crisis, los expertos coinciden en que Dinamia cotiza con un descuento injustificado respecto al valor de su cartera de participadas. Sus principales inversiones son Bodybell, Segur Ibérica, High Tech Hoteles, Holmes Place y Arco Bodegas. Uno de los frenos de Dinamia es su revalorización en 2009, que ya bate al Ibex con una subida del 28,5%.

Viscofan. La estrella de la crisis

El fabricante de envolturas cárnicas es uno de los pocos valores que han salido fortalecidos de la crisis. "Su posición en el mercado le permite elevar los precios, lo que se suma a un aumento de los ingresos", señala Javier Barrio, de BPI. En Ahorro Corporación añaden como factores a favor su elevada generación de caja, su escaso nivel de endeudamiento (125 millones) y su rentabilidad por dividendo. Pese a que avanza un 16,2% en el año, todavía le queda potencial.

Miquel y Costas. Cada día más rentable

El fabricante de papel de fumar es la gran sorpresa de este año. Rafael Cavanillas, de Ahorro Corporación, destaca su acertada diversificación geográfica y dos factores que están tirando de su rentabilidad este año: la apreciación del dólar frente al euro respecto a 2008 y la apuesta por mercados como Asia y Latioamérica. Los expertos esperan que el inicio de la comercialización del papel de cigarillo autoextinguible impulsará sus cuentas.

Europac. Señales de recuperación

La papelera fue de las primeras compañías en ser atacadas por la crisis y ahora puede ser una de las primeras en recuperarse con las primeras señales de estabilización. En 2008, retrocedió un 52,5% y en este año sube un 10,5%. "Europac está preparada para cuando la demanda de papel y cartón se recupere", señala en un informe Iván San Félix, de Renta 4. No obstante, desde Espirito Santo señalan que sus resultados seguirán débiles en este ejercicio.

Vidrala. Un negocio cíclico con futuro

El fabricante de envases de vidrio es otro de los valores preferidos por su perfil defensivo. En el primer semestre logró unos beneficios netos de 19,4 millones de euros, un 2,27% menos. La compañía trabaja para mitigar el impacto de la fuerte caída de la demanda y ya ha anunciado que reducirá la producción. Los expertos confían en el valor y algunos ven en los riesgos para la salud asociados a las botellas de plástico una ventaja para la compañía.

Amper. A la espera del cuarto trimestre

Amper, especializada en ingeniería y soluciones de comunicaciones, posee un negocio sólido con flujos de caja estables al contar con el sector público entre sus clientes principales, algo que Link también ve como un riesgo por su elevada dependencia. En el primer semestre perdió 2,02 millones y está por ver cómo se resuelve el año puesto que ha sufrido retrasos en la implementación de proyectos. Suele recoger la mayoría de las ventas en el cuarto trimestre.
Fuente: P. Martín Simón, Cristina de la Sota/cincodias

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 7:18 AM | Enlace permanente

Con los tipos de interés en mínimos históricos -el precio oficial del dinero de la zona del euro ha bajado hasta el 1%, mientras que en EE UU se sitúa entre el 0% y el 0,25%-, los ahorradores más cautos tienen cada vez más complicado encontrar productos financieros que garanticen el retorno del capital invertido y al mismo tiempo una atractiva rentabilidad.

1. Deuda pública. Es la alternativa más segura al contar con el respaldo de los Gobiernos, aunque esta condición varía en función del rating (solvencia del emisor) con el que cuente cada Estado. Sin embargo, la caída en picado de los tipos de interés oficiales ha precipitado el rendimiento de estos títulos a mínimos históricos. En España, por ejemplo, las letras a un año, uno de los productos de inversión más populares, rentan ahora un 0,8% frente al 3,78% que se pagó de media en 2008 y el 4,11% de 2007. Ello no ha impedido que el volumen de peticiones de letras haya rozado en las últimas subastas mensuales que ha celebrado el Tesoro español los 10.000 millones de euros.

El papel del Estado a tres años ofrece una rentabilidad del 2,06% y a cinco años del 3,11%, unos niveles similares a los que se abonan en algunas cuentas corrientes remuneradas sin la necesidad de comprometerse a mantener el dinero durante un periodo de tiempo.

2. Fondos garantizados. Los fondos de inversión que garantizan la devolución del capital inicial y prometen una rentabilidad adicional en función de la evolución de determinados subyacentes, desde renta fija a una cesta de acciones o divisas, tienen sus defensores y detractores. Se trata de un producto que permite acercarse a la Bolsa sin correr riesgos, aunque hay que tener en cuenta que el dinero sólo se puede rescatar por adelantado en alguna de las denominadas ventanas de liquidez y sopesar si compensan sus comisiones. La de reembolso anticipado fluctúa entre el 3% y el 5%, mientras que la de suscripción varía en función de cada gestora y la de gestión oscila entre el 0,5% y el 1%.

En los últimos 12 meses, la rentabilidad media de los fondos garantizados de renta fija es el 4,46% y en los de renta variable del 3,69%, según los últimos datos de Inverco, la patronal del sector. Entre septiembre y diciembre vence un total de 8.106 millones de euros de patrimonio de esta categoría.

3. Fondepósitos y fondos monetarios. Ambos han perdido gancho con el descenso de los tipos de interés. Los fondepósitos, que vivieron su época más dulce el año pasado, invierten en depósitos a corto plazo, un producto que ha mermado sus rentabilidades a la mitad en los últimos meses.

4. Renta fija privada. Ha sido una de las recomendaciones estrella de los gestores en los últimos meses. Consideraban que existían oportunidades interesantes de inversión dentro de la deuda emitida por las empresas, sobre todo de aquellas con una elevada calidad crediticia. Su remuneración, además, se disparó debido a las dificultades que han tenido en los peores momentos de la crisis las compañías para colocar su papel en los mercados. Ahora, sin embargo, algunos expertos creen que ya no es una opción tan interesante. "Los diferenciales se han reducido mucho. Se ha agotado el potencial que había hace unos meses. No creemos que vaya a caer, pero ya no es un activo tan interesante", señala Fernando Hernández, responsable de gestión de Inversis Banco. Para un cliente particular es más aconsejable adquirir títulos de renta fija privada a través de un fondo de inversión, ya que la inversión inicial mínima que se requiere suele ser elevada.

Fondos de gestión alternativa
Algunos gestores creen que ha llegado el momento de que resuciten los fondos de gestión alternativa, denostados durante la crisis por la creciente aversión al riesgo que se extendió entre los inversores tras la multimillonaria estafa protagonizada por el financiero Bernard Madoff y el cierre masivo de muchos hegde funds. Se trata de una gestión activa y flexible encaminada a obtener rentabilidades absolutas, al margen de cuál sea la evolución de los mercados, aunque hay que tener en cuenta que no son activos exentos de riesgo.

"Consideramos interesantes los activos de gestión alternativa que están domiciliados en la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Lo hicieron bastante mal el año pasado por los problemas de liquidez que se dieron en los mercados y se vieron obligados a vender, algo que en otra situación no se hubiera producido. En 2009, sin embargo, este tipo de fondos lo está haciendo muy bien. Sus rentabilidades van desde el 3% al 8% en los tramos de menor riesgo y con volatilidades más bajas. Han encontrado su acomodo en un momento de mercado", explican en Inversis Banco.

El siguiente escalón de riesgo lo configura los bonos convertibles, un híbrido entre la renta fija y la variable. Son bonos emitidos por las empresas que pagan un cupón fijo y dan la opción a los compradores de convertirlos en acciones a un precio determinado.

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 7:15 AM | Enlace permanente

En el último año, la remuneración de los depósitos a plazo se ha recortado a la mitad. Fueron el producto de ahorro estrella de forma indiscutible en la segunda mitad de 2008, cuando el descalabro de la Bolsa expulsó a los inversores de los activos de mayor riesgo y cuando los bancos estaban necesitados urgentemente de liquidez, que encontraron en la colocación masiva de imposiciones a plazo entre sus propios clientes. Sin embargo, ahora la situación es otra y aunque la banca sigue dando preferencia a la comercialización de depósitos -y, en general, de productos capaces de reforzar sus recursos propios, como las participaciones preferentes-, el cliente va a encontrar rentabilidades mucho más modestas en el ahorro más tradicional.

La rentabilidad media de los nuevos depósitos hasta un año de plazo ha encogido desde el 4,68% de junio de 2008 al 2,37% de un año después, según los últimos datos del Banco de España. "En los niveles actuales del euríbor, las rentabilidades que podemos ofrecer se sitúan en el entorno del 2% al plazo de un año y del 1,5% en los seis meses", reconocen en Banco Sabadell. Este es el modesto escenario que se encuentran aquellos a quienes les vence ahora el depósito que contrataron hace meses. La rentabilidad de los depósitos ha tocado fondo y las previsiones apuntan a un período de tipos de interés en mínimos que durará meses, antes de que el BCE retome la senda alcista en el precio del dinero, lo que va a retrasar el regreso de unas remuneraciones más altas en el ahorro a plazo y a las que, por otro lado, la banca tampoco se va a anticipar.

Aun así, los ahorradores pueden aspirar a rentabilidades algo superiores, de alrededor del 3% a un año, siempre que estén dispuestos a aportar a su banco un mayor volumen de ahorro o a trasladar su dinero a otra entidad. No en vano, el efectivo de nuevos clientes es el botín más preciado para cualquier entidad financiera. Además, a pesar del recorte en las remuneraciones que ha impuesto la caída de los tipos de interés, queda el consuelo de una rentabilidad real que puede resultar incluso superior a la de hace un año.

Así, el IPC de julio descendió el 1,4% en tasa interanual, frente al aumento de nada menos que el 5% del mismo mes de 2008. Entonces, la remuneración del ahorro era más generosa pero, una vez descontado el efecto de la inflación, la rentabilidad real resultaba mucho más pobre. El IPC podía llegar a eclipsar la remuneración de los depósitos más atractivos. Pero desde marzo de este año, en que el IPC entró en terreno negativo en su tasa interanual, la situación es la contraria y la evolución de los precios está favoreciendo la conservación del poder adquisitivo del ahorrador.

Más allá de que la caída de los precios pueda compensar en cierto modo el recorte en la remuneración del ahorro, la fórmula más segura para obtener la mayor rentabilidad posible es llevar dinero nuevo al banco o, mejor aún, traspasar los ahorros a una nueva entidad. Para el dinero fresco, la remuneración supera el 3% TAE. Por ejemplo, Popular ofrece esa rentabilidad en un depósito a un año para las nuevas captaciones de ahorro, desde 300 euros. Sin embargo, si se trata de pasivo interno del banco, la remuneración a ese plazo se recorta al 1,75% TAE. En Caixa Catalunya, el rendimiento de los depósitos es de hasta el 2,75% a un año y del 2,50% a seis meses, pero si la inversión procede de otra entidad, la rentabilidad sube al 3,25% a un año y al 3% a seis meses.

En Caixa Galicia ofrecen el 3,71% TAE a un año y medio, también para nuevos clientes aunque con el requisito de una imposición mínima de 3.000 euros y de la domiciliación de dos recibos. Y en Caja España ofertan un depósito al mismo plazo y rentabilidad del 3,22% TAE, por un mínimo de 1.000 euros y también para dinero nuevo.

En Citi pagan una de las remuneraciones más altas del mercado a un año, del 4% TAE, para nuevos clientes y para un importe mínimo más exigente, de 25.000 euros. Además, no cualquier persona puede tener la consideración de recién llegado para acceder a este producto, ya que la entidad sólo considera como nuevo cliente al que no haya tenido relación bancaria con Citi con posterioridad a enero de 2007.

Otras entidades no exigen que se trate de ahorro de nuevos clientes, basta con elevar el saldo. Activobank cuenta con un depósito a un año al 3% TAE para nuevos ingresos, por un mínimo de 3.000 euros. En cambio, a los clientes actuales les ofrece un 2% TAE a ese plazo.

El ahorrador podrá arañar unas cuantas décimas de rentabilidad si además de cambiarse de banco o aportar dinero nuevo, refuerza sus vínculos con la entidad. Es decir, si contrata más productos financieros o asume un determinado nivel de gasto en tarjetas. Por ejemplo, Caja Madrid ofrece un depósito a un año al 3,25% TAE para clientes y nuevos clientes y sin el requisito de un importe mínimo pero con la exigencia de ir incrementando la vinculación con la caja, empezando por la domiciliación de la nómina y siguiendo por la tarjeta de crédito y un plan de pensiones.

Otra alternativa de cara a la renovación de los depósitos que ahora vencen son los depósitos crecientes, que van mejorando su remuneración a medida que pasan los meses, al tiempo que la entidad se asegura una mayor permanencia del cliente. "Son una buena oportunidad para los ahorradores pero también para la entidad, pues nos permiten mantener saldos estables", reconocen en Banco Sabadell. La entidad catalana comercializa un depósito a un plazo de tres años, en el que ofrece el 2% el primer año, el 3% el segundo año y el 4% el tercer año y del que resulta una TAE global del 2,98%. La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) también comercializa un depósito a tres años con rentabilidad creciente y una TAE del 3,12%.

La remuneración anual de los depósitos a medio plazo -como los citados a tres años- es muy similar a la que se puede lograr actualmente en un depósito a 12 meses. Las entidades trabajan con la expectativa de que los tipos de interés comenzarán a subir el próximo año, sin que por ello se comprometan por el momento a ofrecer remuneraciones superiores en los plazos más largos. A cambio, inyectan mayores dosis de liquidez en sus productos. Así, el depósito a tres años de Sabadell permite reembolsos a partir del sexto mes.

Banco Santander, que se ha desmarcado de la ofensiva comercial por la captación de depósitos, ofrece un producto a tres años con una rentabilidad del 2,01% TAE. El rendimiento es inferior al de otros depósitos del mercado a ese plazo pero no hay comisión por cancelación anticipada. A un año, la entidad abona apenas el 1,26% TAE, aunque con liquidez total, sin penalización. Banco Pastor también cuenta con un depósito a dos años, al 3% TAE y sin penalización por cancelación anticipada.

La liquidez total es la característica que más distingue a las cuentas remuneradas de los depósitos, a la vista de que ambos productos ofrecen ahora rentabilidades muy similares. "Los tipos actuales han igualado prácticamente las rentabilidades de las cuentas de alta remuneración con los depósitos, ya que está claro que estas cuentas son un elemento de captación de dinero nuevo", reconocen fuentes bancarias.

Pero, frente a los depósitos, con rentabilidad fija durante toda la vida del producto, la remuneración de las cuentas puede variar en cualquier momento. ING Direct ha recortado en los últimos meses la rentabilidad de su Cuenta Naranja del 3,5% al 3% TAE durante los cuatro primeros meses, tras los cuales la remunera al 2% TAE. "Las cuentas son una alternativa interesante para maximizar el dinero mes a mes y tenerlo siempre disponible", defienden en la entidad.

La alternativa de los estructurados
Cuando la rentabilidad de los depósitos a plazo tradicionales se queda pequeña, los depósitos estructurados son una alternativa con la que aspirar a una mayor remuneración, aunque la dosis de riesgo sea superior. Habitualmente, garantizan el 100% de lo invertido, si bien el cliente deberá asegurarse de que no perderá su capital en el caso de que no se cumpla en supuesto de inversión contemplado en el diseño del producto. "Son una buena alternativa para incorporar la posibilidad de aprovechar las expectativas de recuperación bursátil pero con la garantía de mantener el principal siempre", recuerdan desde Banco Sabadell.

En Banco Pastor añaden que los depósitos estructurados "se hacen más atractivos a medida que bajan los tipos de interés, puesto que el potencial de beneficio es superior a la pérdida potencial del producto". Sabadell, Bankinter y Caixa Catalunya son algunas de las entidades más activas en la comercialización de depósitos estructurados.

Caixa Catalunya oferta un estructurado, a partir de un mínimo de 1.000 euros, en el que la mitad de la inversión se remunera al 5% TAE a un año y la otra mitad, a un plazo de tres años, queda en función de la evolución bursátil de cinco acciones estadounidenses: General Electric, Procter & Gamble, Apple, Google y Abbott. El capital está garantizado y si al cabo del primer año, el valor de cada una de las acciones es superior o igual al valor inicial, la entidad paga un cupón del 5% y cancela el depósito. Si no se cumple tal condición, el producto se prorroga otro año, de modo que al cabo de los tres años la rentabilidad final puede alcanzar el 15%.

Otras opciones permiten combinar la imposición a plazo fijo propia del depósito con la inversión en fondos de inversión, en cuyo caso el ahorrador deberá asegurarse de que el capital está garantizado. Desde Sabadell señalan que "es el momento de empezar a pensar en colocar alguna parte del ahorro en fondos de inversión, siempre que el perfil del inversor admita una cartera con productos con riesgo. El mejor consejo no sólo depende de las expectativas del mercado sino de lo que un cliente puede soportar o está dispuesto a asumir".

Guía del ahorro

Rentabilidad. Es la premisa fundamental para elegir un depósito, aunque la remuneración también tiene letra pequeña, como el grado de vinculación que exige la entidad o las condiciones de cancelación.

Reembolsos. La liquidez no es un rasgo propio de los depósitos a plazo, si bien en momentos como el actual en que la rentabilidad flaquea, las entidades intentan compensar una menor remuneración con mejores condiciones a la hora de recuperar la inversión de forma anticipada. Algunos depósitos permiten la cancelación anticipada sin penalización en momentos puntuales, tal y como sucede en los fondos garantizados.

Vinculación.
Cuantos más productos tenga contratados el cliente con su banco, más remuneración podrá intentar obtener. La banca premia un elevado consumo con tarjetas, la aportación a planes de pensiones o la contratación de un seguro. Además, evitará la fuga de los clientes más vinculados.
Fuente: Nuria Salobral/cincodias

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 7:08 AM | Enlace permanente

Cota superada. El Ibex hace cima en los 11.161 puntos y firma un nuevo máximo anual. Corona una semana que comenzaba con dudas y repite por encima de la cota psicológica de los 11.000 por segunda vez en lo que va de año. La mejora en el PMI de la zona euro augura el inicio de la recuperación en el Viejo Continente y se traduce en significativas subidas en los principales índices europeos.

El Ibex se despide de la semana con una subida del 2,46% y se instala en los 11.161 puntos. No es el único en acelerar en el último tramo de sesión. El Eurostoxx 50 se apunta algo más de un 2,8%, al igual que el Cac parisino, mientras el Dax alemán supera el 2,5% de revalorización y el Ftse londinense se queda jugando con subidas del 2%. Y es que "estamos en fase de recuperación", o eso es, al menos, lo que asegura desde Kansas City Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal (Fed).

Ni temores por los vaivenes en la Bolsa de China, ni la incertidumbre que genera el aumento del paro, Bernanke ha dicho que "las perspectivas económicas en EEUU y en el mundo son muy buenas" y eso parece bastar en un mercado de vacaciones con un volumen anoréxico.

Eso y unos datos detrás que parezcan confirmarlo. Y de estas cifras también disponían los operadores sin tener que cruzar el charco. El índice gerente de compras (PMI) de la zona euro alcanzó su nivel más alto en los últimos quince meses, muy por encima de la lectura de 47 puntos de julio y de los 48,1 que esperaban los expertos consultados por la agencia Reuters.

Así se cierra la tercera semana del mes de hastío bursátil por excelencia. Una época en la que, precisamente por la falta de volumen, se producen giros bursátiles bastante exagerados, por lo que algunos expertos intentan restarle importancia a los máximos que se consigan durante este periodo.

En verde
Exagerada la subida o no, lo cierto es que en el parqué madrileño el verde inundó al selectivo. Todos sus valores, a excepción de Abertis, despidieron la semana en terreno positivo.

En el primer puesto de la tabla se instaló Iberia. La aerolínea se apuntó un 3,77% para terminar una jornada determinantemente alcista.

Banco Popular y Acerinox le siguieron los pasos y completaron el podio del Ibex con subidas del 3,73% y del 3,57%, respectivamente.

Los blue chips, como Telefónica, BBVA, Santander, Iberdrola y Repsol YPF, han registrado ganancias de más del 2%.

La petolera se ha beneficiado de un aumento del crudo del 1,2%, hasta los 74,2 dólares el barril, tal y como lo han hecho otras homólogas europeas como BP y Shell.

Prisa
En el continuo destacó Prisa. El grupo de comunicación se disparó más de un 18% el día en el que se conoció que Talos Partners, filial financiera de la firma estadounidense In-store Broadcasting Network (IBN), ha acordado adquirir una participación del 4,5% del capital del grupo español.
Fuente: expansion

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 7:14 PM | Enlace permanente

Tras dos jornadas consecutivas de fuertes caídas que se llevaron de un plumazo la cota de los 11.000 puntos, el selectivo español ha vivido una sesión tranquila en la que ha podido rebotar un 1% para volver a cotizar por encima de los 10.700 puntos.

El Ibex ha cerrado la jornada con una subida del 1,04%, hasta los 11.708,30 puntos, un nivel que le permite presumir de un avance anual del 16,45%.

OHL, el valor que mostró un peor comportamiento en la recogida de beneficios de ayer (-7,1%), ha recuperado un 4,85% en la sesión para terminar en 18,620 euros. La constructora acumula una revalorización cercana al 90% en lo que va de año.

El grupo de cabeza lo completan Mapfre (+3,38%), ArcelorMittal (+2,77%), BME (+2,42%) y Acciona (+2,24%).

Santander, que ayer recortó un 3,15%, lidera los avances entre los blue chips, con un repunte del 1,73%. Menor ha sido la recuperación para Telefónica (+1,09%), Repsol (+0,84%) y BBVA (+0,75%).

Iberdrola, el peso pesado menos castigado ayer (-1,9%), ha recuperado hoy un 0,17%. La eléctrica arroja un saldo negativo del 4,2% en lo que va de año y es el único de los grandes de la bolsa española que ha perdido valor en bolsa en 2009.

Pocas noticias hoy en el terreno negativo, donde han sobresalido Red Eléctrica y Enagás, refugio de los inversores cuando la bolsa cae. Hoy han ocupado los últimos puestos de la tabla con descensos del 0,75% y el 0,73%, respectivamente.

Grifols, único valor que ayer logró esquivar los números rojos, ha cedido hoy un 0,65%. Completan la lista de las empresas en negativo Indra (-0,37%), Bankinter (-0,36%) e Iberdrola Renovables (-0,16)%.

Europa
La jornada también ha sido propicia para los avances en el resto de plazas del Viejo Continente. Así, el Dax alemán y el Cac francés han subido un 0,94% y un 0,91%, hasta 5.250,74 y 3.450,69 puntos, respectivamente. Más modesto ha sido el rebote del Footsie, que ha ganado un 0,88%, hasta 4.685,78 unidades.

Por su parte, el Euro Stoxx, muy castigado ayer por la recogida de beneficios en el sector bancario, ha rebotado un 1,03% para terminar la jornada en 2.630,60 puntos. Precisamente, algunos de sus valores más destacados hoy pertenecen al sector financiero, como el banco italiano Unicredito (+3,4%), el alemán Deutsche Bank (+2,5%), la aseguradora holandesa Aegon (+2,4%) y Santander.

El precio del crudo vuelve a acompañar la tendencia de los mercados. Cayó en las dos jornadas anteriores y hoy celebra la subida de las bolsas con avances. El barril de Brent sube un 0,91%, hasta 71,18 dólares, mientras que el de West Texas, de referencia en Estados Unidos, suma un 1,3% (hasta 67,62 dólares) y lleva ya tres sesiones consecutivas por debajo de los 70 dólares.

En el mercado de divisas, el repunte del índice ZEW ha sentado muy bien al euro, que ha regresado por encima del nivel de los 1,41 dólares. La divisa europea se ha apreciado un 0,32% para cerrar en 1,4127 dólares en una jornada en la que también ha ganado posiciones frente al yen.
Fuente: D.B./expansion

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 8:20 PM | Enlace permanente