Xabier Pita W

El índice se revaloriza un 30% y lidera las subidas de las grandes bolsas europeas, que se anotan entre el 21% y el 24%, en uno de los años más convulsos en el parqué.

La bolsa española ha despedido 2009 por todo lo alto. En uno de los años más complicados para los mercados el parqué español ha superado el bache con sobresaliente. El Ibex se ha revalorizado un 29,84% y protagoniza el segundo mejor ejercicio de la última década. Sólo le supera la subida del 31,79% de 2006. Aún así, el índice todavía está un 21% por debajo de los 15.182 puntos a los que cerró en 2007 por la caída del 39,4% de 2008.

La lluvia de dividendos que ha rociado el parqué durante el año, y que ha arreciado en diciembre, hace que 2009 sea el año más rentable para los inversores en términos absolutos. Esta retribución dispara la ganancia anual del Ibex con dividendos (si se reinvirtieran) por encima del 38%, el mejor año desde 1998, cuando logró un 38,68%, según Bolsas y Mercados Españoles.

Mejor que el resto
La española se gana el puesto entre las principales plazas mundiales más rentables en el año y de la década. En 2009, el Ibex supera la ganancia del Dax, Cac, FTSE y EuroStoxx 50, cuyas revalorizaciones están entre el 21% y el 24%. En EEUU, bate el 20% del Dow Jones, el 25% del S&P 500, aunque no puede con el 45% del Nasdaq.

En los últimos diez años la rentabilidad también tiene acento español. El Ibex nada a contracorriente y logra ganancias del 2,5%. El Índice General de la Bolsa de Madrid(IGBM) sentencia con una revalorización del 23%. Los inversores que apostaron por el EuroStoxx50 sufren una pérdida del 39% y los que confiaron en el Dax alemán, el Cac francés y el FTSE 100 británico soportan descensos de entre el 14% y el 34%.

La única asignatura pendiente con la que el índice despide 2009 es mantenerse sobre la cota de los 12.000 puntos. Este año el Ibex ha llegado a cerrar por encima de este nivel en varias ocasiones, pero le falta fuelle para consolidarlo.

Aún así, la plaza española ha desafiado los malos augurios que la colocaban a la cola de la rentabilidad esperadas para el año en las previsiones de las firmas de análisis. La debilidad del modelo económico español jugaba en su contra. Pero la internacionalización del negocio de las grandes empresas de la bolsa ha servido para desmarcarse de la maltrecha economía. La apuesta por Latinoamérica y otros mercados extranjeros han tenido la bendición de los inversores. La hazaña alcista parecía imposible cuando en marzo de 2009 las bolsas caían a plomo, un 30%. Pocos eran los que apostaban por la recuperación.

Como el que no arriesga no gana, los que se atrevieron a entrar en bolsa entonces se han beneficiado de una revalorización del 75,14%. Desde el 9 de marzo suben todos los valores del Ibex. OHL y Santander lideran el ránking con una revalorización superior al 220%.

Los inversores han podido subirse al tren alcista después de bajar al infierno de los peores augurios. De allí salieron gracias a los síntomas de que el deterioro económico tocaba a su fin, sobre todo en EEUU, la consecuente mejora de previsiones, la revisión al alza de las estimaciones de resultados y la falta de alternativas de inversión. Con los tipos de interés al 1% en Europa y sin confianza en la recuperación del mercado inmobiliario como inversión, la renta variable se planteó como la opción más atractiva. Eso sí, había que asumir riesgo. Ahora se demuestra que tuvo su recompensa.

El saldo del año suena a melodía. Más de cuarenta valores de la bolsa española se han revalorizado más del 30%. En el Ibex, los diez mejores escalan más del 30% y la mitad de ellos superan el 70%. Técnicas Reunidas y OHL son los protagonistas, con revalorizaciones superiores al 100%. En la bolsa destaca Vueling, con un alza del 273%.

En un año marcado por la crisis financiera los bancos protagonizan las dos caras de la moneda. Santander y BBVA se hacen hueco en los primeros puestos alcistas. El primero se anota un 71% y BBVA un 47%. Por el contrario, los inversores huyen de la banca mediana y Sabadell y Popular sufren las consecuencias. Están entre los ocho que terminan en negativo en 2009. Sabadell es el farolillo rojo, con una caída del 20%, le sigue Endesa, que baja un 16%, y Popular, un 14%.

Los que más repuntan desde mínimos
Marzo márcó un antes y un después en los mercados. Las aprobación en el Congreso de las medidas del Gobierno de EEUU y la mejora del ánimo de los inversores permitieron que las bolsas se dieran la vuelta con fuerza. El Ibex dejó atrás los 6.817,40 puntos, su mínimo anual, para subir sin descanso durante meses. Al final, 21 de sus 35 valores han conseguido revalorizaciones superiores al 50% desde mínimos.

El caso más llamativo es el de OHL, con un alza del 220,49%. Santander también escala más de un 200% desde marzo, exactamente un 203,26%. BBVA logra el bronce con un ascenso del 177,55% desde mínimos. Ambos valores se han beneficiado de la mejora del sentimiento de los inversores sobre la banca. Ferrovial ha sacado provecho de la integración de su filial Cintra, que ha dejado de cotizar, y se ha apuntado un 169% desde marzo.

Los valores más negociados
Ha sido una año de ganancias para casi todos, pero el dinero ha fluido hacia los grandes valores. Santander, Telefónica y BBVA han terminado entre los más contratados. Del primero se han negociado títulos por valor de más de 200.000 millones de euros, un 25% del todo lo contratado hasta noviembre. El interés hacia los dos grandes bancos se ha notado, aunque BBVA ha negociado casi la mitad que Santander. De Telefónica se han movido casi 200.000 millones.

Han superado la recesión
Seis valores de la bolsa española cotizan por encima del precio al que estaban cuando se desató la crisis de las hipotecas subprime, en julio de 2007. Se trata de CAF, Telefónica, Prosegur, Red Eléctrica, Viscofan e Inditex. CAF, que se dedica a la construcción de trenes, tiene una cartera de pedidos muy amplia y cuenta con el respaldo de los analistas, por la visibilidad de su negocio. Entre los grandes valores sólo Telefónica lo consigue, con una revalorización del 24,5%.

Mayores rentabilidades
La hucha del dividendo tiene su premio en bolsa. Endesa y Bolsas y Mercados Españoles (BME) lideran el ránking, con una rentabilidad del 24,6% y el 13,3% respectivamente (ver ilustración).

Son retornos anormales que se explican por pagos extraordinarios que han tenido lugar este año. Endesa repartió 5,8 euros en marzo, lo que ha disparado la ratio. En bolsa cayó un 16% en 2009, pero con el dividendo aún sube un 4%.

Por su parte, BME, además de la retribución normal de 2009 ha pagado en diciembre 0,60 euros que debía haber abonado en enero, con lo que dispara la rentabilidad por dividendo en 2009. También destacan por su retribución Telecinco, Repsol e Iberdrola.

Éstos dos últimos también han adelantado el pago de enero. Si atendemos a la rentabilidad total, que incluye variación en bolsa y dividendos, Vueling está a la cabeza, seguido de Técnicas Reunidas, Duro Felguera, OHL y ArcelorMittal. Ofrecen retornos de entre el 90% y el 273%. Sólo en el caso de la aerolínea el dividendo no suma, ya que no lo reparte.

Hitos de 2009
1. El volumen de negocio de la bolsa española ha terminado el año en 898.000 millones de euros, un 27,8% menos que en 2008. Se han intercambiado más de 118.414 millones de títulos, frente a los 127.057 millones del año anterior.

2. El deterioro económico ha provocado que se disparen los déficit de los estados, lo que les ha obligado a emitir un volumen record de deuda para financiarlos. Sólo en Europa ha superado el billón de euros.

3. La restricción del crédito ha obligado a muchas empresas a refinanciar la deuda a través de emisiones colocadas en mercado. En Europa se ha movido la cifra récord de 275.000 millones de euros, según Société Générale.

4. Las cotizadas españolas han repartido más de 32.200 millones de euros en dividendos. Es la cifra más alta de su historia gracias al pago extraordinario de Endesa y la avalancha de adelantos en diciembre ante el cambio fiscal.
Fuente y autor: expansion /C. Rosique

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 12:01 AM | Enlace permanente

El Ibex ha encontrado notables obstáculos en las últimas semanas pero apura la recta final del año en zona de máximos. Ha superado la amenaza de suspensión de pagos del fondo soberano de Dubai, la rebaja de la calificación financiera de Grecia, que ha hecho saltar las alarmas en el conjunto de la zona euro, y la advertencia de un próximo recorte para el rating de la deuda pública española por parte de Standard & Poor's, que ha puesto en el primer plano las debilidades de la economía española y su elevado déficit. Pero el Ibex, no sin algunos sobresaltos, ha salido airoso y no pierde comba de la corriente alcista que atraviesa los mercados interacionales en las últimas sesiones bursátiles de 2009.

El selectivo español cerró la sesión del miércoles -la última de la semana por los festivos de Nochebuena y Navidad- con un alza del 0,65%, hasta los 11.967,5 puntos, tras lo que el corto balance semanal resulta en una subida del 2,7%. Los 12.000 han vuelto a resistirse, demostrando una vez más que son una barrera muy poco permeable y que sólo ha sido atravesada en el año en tres ocasiones, el pasado 18 de noviembre -máximo anual- y los días 4 y 7 de diciembre. A falta de tan sólo las tres sesiones de la próxima semana para concluir el año, el Ibex queda a 66,9 puntos del máximo anual, acumula un alza en el año del 30,14% y un rally desde los mínimos de marzo del 75,5%.

Aun así, el selectivo español ha quedado ligeramente rezagado en las últimas jornadas respecto al resto de Bolsas europeas y de EE UU a causa del mayor impacto que ha tenido en la renta variable española la noticia de una posible rebaja de la calificación de la deuda soberana. El Euro Stoxx 50, el Cac parisino y el Dax alemán sí han revalidado esta semana los máximos anuales, con avances en la sesión del miércoles del 0,4%, 0,32% y el 0,2%. Y Wall Street también cotiza en máximos del año, después de registrar avances del 0,23% en el S&P 500 y del 0,75% en el Nasadaq. El Dow Jones volvió a quedarse a las puertas dr máximos y subió sólo un 0,01%.

Sin embargo, aunque el Ibex haya resistido el embate de las agencias de calificación financiera, la inquietud sobre la situación macroeconómica española persiste entre los inversores y si no se refleja en toda su intensidad sobre la Bolsa española es por la composición del índice selectivo. "El Ibex no refleja la economía española. El sector inmobiliario y de la construcción tienen mucho peso en la economía pero un papel secundario en el Ibex", advierte Juan José Fernández-Figares, director de análisis de Link Securities. El alza del selectivo español pivota sobre tres valores, Santander, Telefónica y BBVA, que en conjunto tienen un peso del 57,5% del Ibex y al que han aportado 2.143,47 puntos de los 2.771,7 que gana en el año. Han sido también el soporte de los avances de esta semana, en que el Santander ha ganado el 3,03%; Telefónica, el 2,97% y BBVA, el 4,09%.

En la sesión del miércoles, el mayor avance se lo apuntó OHL, con un alza del 2,52%, seguida de la subida del 2,36% de FCC. Pero fueron los blue chips los que determinaron la ganancia del Ibex. Santander (+0,57%), Telefónica (+0,66%) y BBVA (+1,42%) contribuyeron en conjunto con 53,2 puntos de los 76,7 puntos que se anotó el índice selectivo. Los analistas ponen precisamente en estos grandes valores su confianza en que el tono alcista de la Bolsa española se mantenga también en enero. Una vez en zona de máximos anuales, "hay una clara posibilidad de que el Ibex trepe hasta los 13.500 puntos. Esperamos un buen inicio de 2010", señala Rafael Romero, director de inversiones de Unicorp Patrimonios. En su opinión, un inversor conservador debería destinar de cara a 2010 al menos el 10% de su cartera a la renta variable y un inversor dispuesto a asumir riesgos, hasta un 60%.

Las dudas sobre España persisten y ensombrecen el pronóstico para 2010 de algunas firmas de análisis. "La recuperación del Ibex está siendo en forma de V pero la economía no se recupera de la misma manera. El año empezará bien para la Bolsa pero después la evolución de la macroeconómica será determinante", apunta Juan-José Fernández-Figares, que prevé la rebaja efectiva de la calificación de la deuda española.

Según apuntan fuentes de mercado, la subida de estas últimas jornadas del año también está influida por el efecto maquillaje de las gestoras que desean incluir en sus carteras a los mejores valores del año. Pero el volumen negociado sigue siendo muy escaso.

El euro retoma los 1,43 dólares pero cae el 4,3% en diciembre
La divisa europea recuperó terreno el miércoles y se apreció el 0,7% frente al dólar, hasta los 1,43 dólares. En el año, se ha revalorizado el 2,7% frente al billete verde, si bien esta tendencia podría cambiar a la vista de que el mercado confía en una recuperación económica más rápida y sólida en EE UU que en la zona euro. Así, en el mes de diciembre, el euro ha cedido el 4,3%.

El petróleo recupera niveles de las dos últimas semanas
El precio del barril de crudo recuperó el miércoles niveles que se habían perdido hace dos semanas, después de que EE UU anunciara que sus reservas de petróleo bajaron la semana pasada en 4,9 millones de barriles, lo que supone el mayor retroceso desde septiembre, mayor del esperado por los expertos. Tanto el barril brent como el West Texas avanzaron más del 2%.

La prima de riesgo resiste a las dudas sobre la economía
La prima de riesgo de la deuda española -que compara la rentabilidad del bono español a diez años con el bono alemán- se ha reducido ligeramente esta semana a los 63,3 puntos básicos, desde los 70,5 del viernes anterior. La deuda pública española contiene por tanto la inquietud sembrada por las agencias de rating con sus advertencias de una rebaja de calificación.

La cifra
1.528,25 millones de euros es el reducido volumen negociado el miércoles, sin contar con operaciones especiales y de bloques. En Repsol, se movieron 2.453,2 millones en bloques.
Fuente y autor: Nuria Salobral /cincodias

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 7:44 AM | Enlace permanente

La renta variable española ha puesto fin con un mínimo rebote, del 0,18% hasta los 11.616 puntos, a una semana de especial debilidad. El Ibex se ha desinflado un 3,4% en las cinco últimas jornadas, prácticamente el doble que las principales bolsas europeas, acusando la advertencia de ráting lanzada por S&P. La banca volvió a frenar hoy al Ibex.

La última jornada de la semana no ha aportado grandes cambios en los mercados europeos de renta variable. El rebote se moderó en el tramo final, y la bolsa española volvió a sufrir respecto al resto de plazas del continente.

Al cierre de la sesión, el Ibex limitó al 0,18% su repunte, hasta los 11.616 puntos. El segundo avance consecutivo no logró impedir que el conjunto de la semana se complete con un claro correctivo, del 3,4%.

Los inversores se mostraron menos pesimistas en el resto de bolsas europeas. El Eurostoxx50 amplió al 0,39% su revalorización en la jornada de hoy, y redujo al 1,6% los descensos en el conjunto de la semana, la mitad que en el Ibex. El Dax alemán, con un 0,8%, el Ftse británico, con un 0,3%, y el Cac francés, con un 0,2%, también mejoraron hoy a la renta variable española.

La advertencia lanzada por Standard & Poor's sobre otra posible rebaja de ráting de España sigue pesando en los mercados. A esta cautela sobre la economía española se han sumado también otras firmas internacionales de inversión, como Credit Suisse.

Como sucediera sobre todo a raíz de la rebaja de perspectiva de ráting de S&P, la banca ha repetido en el ránking de los valores más penalizados del Ibex. Los dos grandes bancos, Santander y BBVA, compartieron descensos del 0,7%.

Los encargados de ahuyentar hoy los números rojos del Ibex fueron empresas como Telecinco, Ferrovial, Técnicas Reunidas e Inditex. La cadena de televisión se revalorizó un 7,2%, anticipando, como Antena 3 (+6,8%), el próximo fin de la publicidad en TVE. A las subidas tanto de Ferrovial (+3,1%) como de Inditex (+2,1%) contribuyeron los expertos de Citigroup, optimistas sobre la fusión de la primera y sobre los resultados de la segunda.

En su intento de mejora, el Ibex llegó a marcar máximos intradía en los 11.676 puntos. La pérdida de fuelle en Wall Street acabó por restar fuerza a las bolsas europeas. A media sesión, los principales indicadores de la Bolsa de Nueva York se esforzaban con apuros en evitar las caídas, en la jornada de hoy y en el conjunto de la semana.

Mayores movimientos registraban mercados como los de divisas y materias primas. La batería de datos macro de Estados Unidos deparaba nuevas dosis de confianza sobre el ánimo de los consumidores y sobre el consumo, y propiciaba una remontada del 1% del dólar frente al euro. La reacción de la divisa estadounidense, a su vez, dejaba el precio del petróleo por debajo de los 70 dólares, y el oro en 1.113 dólares.
Fuente: expansion

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 8:58 PM | Enlace permanente

La menor destrucción de empleos en EE UU era la excusa perfecta para que las Bolsas atacaran nuevos máximos y desplegaran un nuevo tramo al alza. Sin embargo, los esfuerzos fueron hueros y el Ibex se quedó a sólo dos puntos de romper su máximo anual. Subió un 1,07% y acabó en 12.032 puntos, lo que se tradujo en un rebote semanal del 2,17%. El oro se desplomó un 3%, mientras que el dólar se fortaleció y el petróleo perdió el nivel de 78 dólares por barril.

Excelentes datos de paro y de pedidos de fábrica en EE UU. La economía del país destruyó 11.000 empleos durante el pasado mes de noviembre, el menor número de despidos mensual desde que la economía estadounidense entró en recesión. Esta ha permitido reducir tasa de paro hasta el 10%, frente al 10,2% del mes anterior. Es más, el sector servicios ha creado empleo, lo que contrasta con la publicación ayer del ISM de servicios, que no sólo mostraba contracción sino pérdidas de empleo. Los pedidos de fábrica en EE UU crecieron un 0,6% durante octubre, por encima de las previsiones del mercado.

¿Significan estos datos un cambio próximo en política monetaria? El estratega en España de Citi no lo cree así. Al menos con respecto a tipos de interés. "Estamos hablando de un crecimiento titubeante aún, lejos de ser lo suficientemente sostenible como para generar tensiones inflacionistas. La evolución a la baja de los salarios es un buen ejemplo (...). Es cierto que si los datos de empleo comienzan a mejorar de forma clara en los próximos meses, la tentación de la Fed por acelerar la retirada de fondos al mercado sería enorme. Claro, antes debemos ver también una mejora sostenible de los propios mercados".

La euforia desatada por estos datos en WS en las primeras horas de negociación fue debilitándose y mermó el empuje de las compras en los mercados europeos. Así, el Ibex, que llegó a superar sus máximos anuales de 12.034 puntos, cerró al final a 12.032, tras ganar un 1,07%. Todos los pesos pesados se decantaron por el lado positivo: Telefónica avanzó un 0,77%, Santander se revalorizó un 2,05%, el BBVA ganó un 1,48%, Iberdrola sumó el 0,78% y Repsol, un 0,43%.

No obstante, las mayores ganancias fueron a parar a Iberia, que repuntó un 3,28%, tras recibir un consejo de compra por parte de Citi. Por detrás, con subidas superiores al 2%, se colocaron Endesa y Popular. Criteria repitió cambio, mientras que OHL, en plena ampliación de capital, se desplomó un 1,76% y sus derechos un 9,93%.

En el resto del parqué, y a pesar de la subida de nota de la que fue objeto por parte de UBS, Cementos Portland despidió la semana con una caída del -4,08%. Antena 3, al igual que su competidora Telecinco (-0,64%, segunda mayor caída del selectivo) vio caer sus títulos un 2,52% ante la posibilidad de una "guerra de precios" en el negocio de la publicidad. Entre las alzas, Colonial rebotó un 7,10%, tras la noticia de que Colony y Orion compraron a Goldman Sachs 1.000 millones de deuda en la inmobiliaria. EADS y Dermoestética subieron más de un 3%.

En el Eurostoxx (+1,19%), GDF Suez avanzó un 3% y Fortis retrocedió un 1,02% el día en que la CE dio luz verde a la compra de aseguradora italiana UBI por Fortis Seguros. En cuanto a los índices, el FTSE ganó un 0,18%, el CAC subió el 1,25% y el DAX, el 0,82% al cierre de Madrid.

Las buenas noticias macro fortalecieron al dólar que se revalorizó un 1,13% en su cruce con el euro y se situó a 1,488. El crudo también aflojó la marcha y cotizó ligeramente por debajo de los 78 dólares por barril el Brent y a 75,75 dólares el West Texas. El oro cedió fuertemente desde sus máximos: perdió un 3% hasta los 1.172 dólares por onza.
Fuente y autror: María Martínez/invertia

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 11:01 PM | Enlace permanente