Xabier Pita W

La Bolsa española ya no está de moda entre los inversores extranjeros". En este caso, la frase es de Miguel Paz, responsable de estrategia de Unicorp Patrimonio, pero en las últimas semanas se ha oído de boca de numerosos analistas, y el acierto de la afirmación ha quedado más que patente en la evolución del Ibex 35 en el último mes. Durante febrero, el selectivo español ha encajado un recorte del 5,6% frente al leve descenso del 0,2% del Dax Xetra o del 1% del Cac de París.

Sin embargo, el balance del segundo mes del año podía haber sido mucho peor para el índice español que el viernes recuperó un 2,05%, hasta los 10.333,6 puntos, apoyado en los resultados de Telefónica y en la revisión del PIB del cuarto trimestre de EE UU.

Aun así, el Ibex ha sido el índice menos rentable de Europa en febrero y también comparado con las Bolsas estadounidenses, que han cerrado el mes en positivo. Aunque las causas que llevaron al Ibex a caer a los peores puestos de Europa están identificadas, Juan Ignacio Crespo, de ThomsonReuters, no tiene claro "el desacoplamiento" entre EE UU y Europa. No obstante, el experto espera que las Bolsas americanas "tiren para arriba y que las europeas hagan lo mismo y sigan a la zaga".

Aunque los resultados empresariales que se presentaron este mes han sido mejores de lo esperado por el mercado en su gran mayoría, los motivos que han llevado a los inversores a tomar la decisión de vender han llegado del frente macroeconómico. La debilidad de las finanzas públicas españolas y las pobres perspectivas de futuro de su economía se tradujeron en unos recelos que no tardaron en hacer acto de presencia en el parqué. En consecuencia, la prima de riesgo de la deuda se disparó y el diferencial entre la rentabilidad del bono español a 10 años y el alemán al mismo plazo llegó a superar los 100 puntos básicos, colocándose en zona de máximos.

Y es que las numerosas comparaciones de España con la economía griega pusieron muy nerviosos a los inversores e incluso provocaron que algunas agencias de rating salieran en defensa de la economía española. Moody's reiteró la calificación de máxima solvencia (triple A o Aaa) de España, en una nota específica para alertar a los inversores de la "confusión" que se está produciendo al comparar las finanzas públicas españolas con las de Portugal o Grecia.

En el informe titulado España, Portugal y Grecia, ¿contagio o confusión?, Moody's reiteró la necesidad de diferenciar los riesgos y desafío de los tres países del sur de Europa.

Mientras, los datos macroeconómicos que llegan del otro lado del Atlántico dan dos pasos para adelante y uno para atrás. Para muestra lo visto en la última semana, donde las peticiones de subsidio y los pedidos industriales han decepcionado frente a un PIB del cuarto trimestre en la línea de lo esperado por el consenso del mercado. En este contexto y, por segundo mes consecutivo, el sector financiero se ha llevado el mayor varapalo. Las últimas noticias relacionadas con los bancos no favorecen al sector. La agencia de calificación crediticia Moody's revisó esta semana a la baja la nota de las participaciones preferentes emitidas por 18 entidades españolas que, excepto en los casos de BBVA, Santander y La Caixa, pasan a situarse en territorio especulativo o de bono basura. Junto a Sacyr (-20,8%), Abengoa (-15,2%) y Ferrovial (-14,5%), BBVA ha sido uno de los más castigados del mes al ceder un 13,9%. Popular, Banesto y Santander han despedido el mes con descensos del 11% los dos primeros y del 7% el último.

Ante este panorama de fondo, los expertos intentan ser optimistas de cara a las próximas semanas. Paz, de Unicorp Patrimonio, señala que el mercado reúne alicientes para que haya un rebote. "Es cierto que España está por detrás en datos macroeconómicos pero también hay que recordar que si todas las empresas del Ibex pesarán lo mismo no seríamos tan optimistas". Y Victoria Torre, responsable de análisis de SelfBank, cree que se ha producido un castigo injustificado por sectores y valores.

En Estados Unidos, el Dow Jones cerró a 10.325 puntos, con una subida del 0,04%, y el S&P 500 alcanzó los 1.104 puntos, con un ascenso del 0,14%.

Los beneficios no se recogen
La temporada de resultados correspondientes a 2009 está dando sus últimos coletazos y a pesar de que en su inmensa mayoría, los beneficios presentados por las empresas españolas han estado en línea con las previsiones y han mantenido sus guías para 2010, el mercado no ha estado muy receptivo y los ha pasado por alto.

Y es que tal y como explica Natalia Aguirre, directora de análisis de Renta 4, los "resultados no están siendo malos pero el mercado está más pendiente de otros focos de riesgo que le están impidiendo recoger estos beneficios en sus cotizaciones". En EE UU, el 75% de las empresas que los han publicado han superado las previsiones.

Aquí se pueden destacar los de Telefónica, que ha sido una de las últimas compañías en publicar sus cuentas y si que se vio impulsada por sus beneficios anuales. La operadora, que despidió 2009 con un beneficio neto de 7.776, subió el viernes un 2,04% reduciendo las pérdidas mensuales al 0,69%.

No tuvieron tanta suerte los títulos de Santander o BBVA, que pese a presentar beneficios netos de 8.943 millones y de 4.210 millones el año pasado, respectivamente, han caído en Bolsa en febrero un 7,2% y un 13,9%.
Fuente y autor: Virginia Gómez /cincodias

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 7:10 PM | Enlace permanente

El Ibex firmó su primera semana completa de subidas de 2010. Tras la decisión de la Fed de elevar el interés que cobra a los bancos, todo hacía presagiar una jornada en rojo. Sin embargo, no fue así, y el Ibex se anotó una subida del 0,97%, lo que le permitió rebasar los 10.600 puntos. En la semana ganó un 4,42%, pero en el año pierde un 12%. A pesar de vencer derivados, el volumen se mantuvo bajo mínimos: 3.000 millones.
Los mercados volvieron a presentar movimientos exagerados. El Ibex estuvo a punto de perder los 10.400 puntos, pero al final acabó en 10.676 puntos, con la mayor parte de valores en positivo. Entre ellos, los bancos, sobre los que se preveía cierta presión tras la decisión de la Fed de elevar en 25 puntos básicos el tipo de interés que cobra a los bancos por los préstamos que éstos obtienen de la institución.

Aunque según la propia Fed, esta medida no implica cambio alguno en su perspectiva sobre la política monetaria o en sus perspectivas sobre la economía, algunos analistas creen que va a perjudicar sobre todo a las cotizaciones del sector financiero en EEUU, porque han encarecido la venta de liquidez de último recurso. Además, ahora el mercado ahora otorga una probabilidad del 70% a que la Fed comience a subir sus tipos de interés en septiembre, para acabar el año por encima del 1%.

Sea como fuere, en España, ningún banco acabó en rojo. Santander ganó un 1%, BBVA subió un 0,44%, pero el que más se revalorizó fue Popular, con un 1,28%. En cuanto al resto de los cinco grandes, Telefónica avanzó un 0,4%; Repsol, un 0,77% e Iberdrola, un 1%. Pero fue BME el que mejor lo hizo: sumó un 3,88% a pesar de que en 2009 su beneficio bajó un 21%. Con pérdidas acabaron Gamesa (-1,15%) y Acerinox (-0,16%).

En el continuo, la atención estuvo centrada en Colonial, que anunció antes de la apertura de mercado la firma de reestructuración de su deuda, proceso que se desarrollará a través de dos ampliaciones de capital y la conversión de bonos por acciones. Las acciones de la inmobiliaria se hundieron un 8,28%, lo mismo que subió Bayer.

No obstante, los mercados se encontraron con otro foco de preocupación que puede presionar a la baja las cotizaciones durante los próximos días: la inflación de EE UU. Los precios subieron un 0,2%, por debajo del consenso de 0,3%, pero fue la inflación subyacente la que más ha sorprendido, al registrar un recorte del 0,1% cuando se esperaba una subida de la misma magnitud. Además, la inflación subyacente ha caído por primera vez desde 1982. Esto ha vuelto a saltar las alarmar sobre una posible deflación en EE UU, que supone un peligro potencial mayor que un escenario inflacionista, y es más difícil de solventar.

El resto de las principales Bolsas europeas también acabó con ganancias, aunque algo más discretas. El FTSE subió un 0,62%, mientras que el CAC avanzaba un 0,58% y el DAX, un 0,78%. El Eurostoxx sumó un 0,59%. Dentro de este índice, Daimler, Vivendi, BNP Paribas y Unilever fueron las más alcistas. Carrefour, que presentó sus cuentas anuales, acumuló ventas del 2%.

Hoy se conoció también la demanda de crudo y derivados en EE UU durante enero. Las peticiones de petróleo cayeron un 3,8% respecto a un año antes, mientras que las de gasolina aumentaron un 0,9% interanual. El barril de Brent cotizaba al cierre de Madrid en 77,85 dólares y el del West Texas, en 79,45 dólares. En cuanto al euro, se mantenía en torno a 1,35.
Fuente y autor: María Martínez/invertia

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 11:35 AM | Enlace permanente

Los mercados españoles no pudieron redondear una semana bastante más tranquilizadora que la precedente, cuando el Ibex se desinfló un 7,7%. La sesión de hoy, lastrada por los frenos de China, frenó la mejora tanto en la bolsa española (-0,55% hasta los 10.224,9 puntos) como en el diferencial de deuda (83 puntos básicos). Pero en el conjunto de la semana, gracias al 'efecto Grecia', mantuvieron un balance positivo, del 1,2% en el Ibex.

Las dos últimas jornadas han empañado un tanto una semana de alivio para el conjunto de los mercados, sobre todo los periféricos de la zona euro. Las amenazas se suceden, y un día después del acuerdo de mínimos sobre Grecia, las alertas volvían a activarse, esta vez, desde China.

La mayor economía emergente, destinada a liderar la recuperación, vuelve a tirar de mano dura para evitar un sobrecalentamiento. Por segunda vez en un mes, y para sorpresa de los analistas, elevaba los requisitos mínimos de reservas exigidos a la banca.

Sus efectos se dejaron sentir de lleno en el mercado de commodities. Los futuros de barril tipo West Texas se desinflaban un 2,4%, hasta los 73,5 dólares. Las caídas se repetían en el oro y en otros metales como el cobre (-1,6%).

La corrección se trasladaba también a la cotización del euro. La divisa comunitaria, un día después del desencanto que generó el compromiso de ayuda a Grecia, luchaba por mantener los 1,36 dólares. La merma en la confianza hacía mella por igual en la deuda pública europea. La prima de riesgo y los seguros de impago (CDS) de Grecia interrumpían su mejora.

En el caso de la deuda española, el diferencial de rentabilidad del bono a diez años frente al bund alemán se ampliaba al cierre desde los 75 puntos básicos que alcanzó durante la mañana de ayer hasta los 83 puntos básicos (4,02% frenet al 3,19%). Los credit default swaps (CDS) a cinco años rebotaban hasta acercarse a los 140 puntos básicos, desde los 137,4 previos.

El giro bajista de Wall Street, antes incluso de la apertura, acabó sentenciando la jornada en Europa. El Dow Jones y el S&P 500 superaban, a media sesión, el 0,5% de descensos. Al otro lado del Atlántico, el Dax alemán logró cerrar en tablas, el Ftse británico se dejó un 0,3%, y el Cac francés un 0,5%. El sector financiero restó un 0,22% al Eurostoxx50. La italiana ENI, con sus resultados, ayudó a contener los recortes.

El Ibex corrigió al cierre un 0,55%, hasta los 10.235,50 puntos, lejos de sus máximos intradía de la apertura, 10.409 puntos. Después de derrumbarse un 7,7% la semana pasada, en la actual consiguió remontar un 1,2%.

La banca ha marcado la pauta durante toda la semana, y la situación no ha variado en la sesión de hoy. Banesto pinchó al cierre un 3,2%, Bankinter un 2,3%, Santander un 1,5%, Popular un 1,3% y BBVA un 0,5%. La nota positiva la puso Banco Pastor (+0,67%). La entidad gallega consiguió el visto bueno del mercado a la presentación de unos resultados de 2009 que incluyeron unas provisiones "históricas", superiores a los 800 millones.

La menor relajación en los mercados de deuda se dejó sentir en las cotizaciones de constructoras y de otras compañías presionadas por su elevado endeudamiento. OHL, 'señalada' por las agencias de ráting, lideró las caídas del Ibex, con un 4,2%. FCC y Sacyr tropezaron un 2,5%, y Ferrovial un 1,3%. Abengoa, pendiente de la emisión de bonos, cedió un 3,1%.
Fuente: expansion

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 7:23 PM | Enlace permanente

Después del batacazo de ayer, las empresas cotizadas españolas se mostraron hoy mucho más firmes que la deuda pública española, incluso que el resto de bolsas europeas. El Ibex, a primera hora, llegó a perder los 10.000 puntos, con una caída superior al 3%. Al cierre el descenso se moderó hasta los 10.103,3 puntos, un -1,35%. Santander ayudó a la mejora, a pesar del deterioro del riesgo país de España, y de los récords en sus seguros de impago. En la semana el correctivo en bolsa alcanza el 7,7%, y los 29.000 millones de capitalización en el Ibex.

La semana concluyó con otro revés en la bolsa española, aunque el balance final no fue tan dramático como el de la sesión precedente, ni por la magnitud de la caída, ni por su comportamiento respecto al resto de los mercados europeos.

El Ibex duplicó ayer, con creces, los descensos bursátiles de Alemania, Francia y Reino Unido. Hoy, el Dax alemán y el Ftse británico tropezaron un 1,5%, y el Cac francés un más contundente 3,1%. El Ibex, por su parte, contuvo al 1,35% sus recortes.

La primera parte de la jornada auguró otro día de infarto para los mercados españoles. El Ibex superaba el 3% de bajadas, y perdía incluso la barrera de los 10.000 puntos. En sus mínimos intradía tocó los 9.916,80 puntos. Casi al mismo tiempo, la prima de riesgo de españa superaba los 100 puntos básicos, y los CDS o seguros de impago alcanzaban nuevos récords, en 182 puntos básicos.

El diferencial de rentabilidad del bono a diez años español frente al bund alemán se mantuvo al cierre por encima del punto porcentual. A más corto plazo, en el caso del bono a tres años, la 'prima de riesgo' se eleva hasta los 124 puntos básicos. Pero a diferencia de lo sucedido durante la mañana, los credit default swaps (CDS) de España a cinco años, utilizados como seguros de impago, relajaron su escalada, para retroceder desde los 182 puntos básicos hasta los 162.

Esta reacción se dejó sentir en la bolsa española. El Ibex llegó a cotizar en positivo, y la banca española intentó resarcirse del batacazo de ayer. Los bancos europeos cayeron, de media, un 2,29%, según el índice Stoxx600 Banks. Santander hoy limitó al 0,16% su recorte. Banesto se dejó 'sólo' un 0,2%, Bankinter un 0,8%, Sabadell un 1,5%, Popular un 2% y BBVA un 2,8%.

Los 'cazagangas' ayudaron a aliviar el pinchazo bursátil de constructoras y concesionarias. OHL concluyó un 0,7% al alza, y ACS rebotó un 1,2%. Ferrovial cedió un 1,5%, y Sacyr un más acusado 3%. Abengoa, protagonista por sus últimas emisiones de bonos, moderó finalmente al 2,4% su varapalo.

Analistas: deuda vs bolsa
Las firmas de inversión intentan establecer matices entre la renta variable española y la deuda pública española. Desde Danske Bank recomendaban hoy bonos de Lituania frente a los de España y Portugal: "Los bonos soberanos de Lituania denominados en euros y dólares cotizan sustancialmente más baratos que los bonos de España y Portugal a pesar de tener una mejor posición financiera en sus cuentas públicas".

Desde UBS, al incorporar la valoración de la banca nacional, 'aliviaban' el riesgo país de España. Irlanda y Reino Unido, además de Grecia y Portugal, precedían a España en su ránking de riesgo. Y la gestora Fidelity se muestra optimista sobre el futuro de los mercados de valores español y portugués. Reconoce los desequilibrios presupuestarios, pero considera que ya eran conocidos y que los mercados están bien capitalizados.

Iván Comerma, de Grupo BIBM, señala que así como fuimos de los primeros en comentar que el Ibex (y las bolsas en general) iban a sufrir un correctivo, ahora vemos opciones de rebote. Y explica en este sentido que la bolsa no está cayendo por los motivos que debería (resultados empresariales), sino que la razones por las que cae ya se conocían desde hace meses. Pese a todo, matiza, en su opinión el panorama sigue siendo bajista para el resto del año, debido a la dificultad de que el consumo tire de la economia.

En Estados Unidos, la economía se resiste aún a tirar del mercado laboral. El dato más esperado del día, el informe de empleo de enero, dejó un signo mixto. La tasa de paro cayó por sorpresa del 10% al 9,7%, en mínimos desde agosto. Pero las previsiones de creación de empleo dieron paso a la destrucción de otros 20.000 puestos de trabajo.

Después de los datos de empleo, Wall Street dudaba del rumbo a tomar, si bien a media sesión imperaban todavía los descensos, próximos al 0,4% en el Dow Jones y el S&P 500. En el mercado de divisas, el euro profundizaba sus mínimos, con caídas adicionales del 0,8%, al borde de perder los 1,36 dólares. Y de paso, ayudaba a desinflar un 3,3% el precio del petróleo, por debajo de 71 dólares.
Fuente: expansion

Publicado por Xabier Pita Wonenburger a las 6:58 PM | Enlace permanente