El Ibex pierde en febrero más del doble que el resto de Europa

La Bolsa española ya no está de moda entre los inversores extranjeros". En este caso, la frase es de Miguel Paz, responsable de estrategia de Unicorp Patrimonio, pero en las últimas semanas se ha oído de boca de numerosos analistas, y el acierto de la afirmación ha quedado más que patente en la evolución del Ibex 35 en el último mes. Durante febrero, el selectivo español ha encajado un recorte del 5,6% frente al leve descenso del 0,2% del Dax Xetra o del 1% del Cac de París.

Sin embargo, el balance del segundo mes del año podía haber sido mucho peor para el índice español que el viernes recuperó un 2,05%, hasta los 10.333,6 puntos, apoyado en los resultados de Telefónica y en la revisión del PIB del cuarto trimestre de EE UU.

Aun así, el Ibex ha sido el índice menos rentable de Europa en febrero y también comparado con las Bolsas estadounidenses, que han cerrado el mes en positivo. Aunque las causas que llevaron al Ibex a caer a los peores puestos de Europa están identificadas, Juan Ignacio Crespo, de ThomsonReuters, no tiene claro "el desacoplamiento" entre EE UU y Europa. No obstante, el experto espera que las Bolsas americanas "tiren para arriba y que las europeas hagan lo mismo y sigan a la zaga".

Aunque los resultados empresariales que se presentaron este mes han sido mejores de lo esperado por el mercado en su gran mayoría, los motivos que han llevado a los inversores a tomar la decisión de vender han llegado del frente macroeconómico. La debilidad de las finanzas públicas españolas y las pobres perspectivas de futuro de su economía se tradujeron en unos recelos que no tardaron en hacer acto de presencia en el parqué. En consecuencia, la prima de riesgo de la deuda se disparó y el diferencial entre la rentabilidad del bono español a 10 años y el alemán al mismo plazo llegó a superar los 100 puntos básicos, colocándose en zona de máximos.

Y es que las numerosas comparaciones de España con la economía griega pusieron muy nerviosos a los inversores e incluso provocaron que algunas agencias de rating salieran en defensa de la economía española. Moody's reiteró la calificación de máxima solvencia (triple A o Aaa) de España, en una nota específica para alertar a los inversores de la "confusión" que se está produciendo al comparar las finanzas públicas españolas con las de Portugal o Grecia.

En el informe titulado España, Portugal y Grecia, ¿contagio o confusión?, Moody's reiteró la necesidad de diferenciar los riesgos y desafío de los tres países del sur de Europa.

Mientras, los datos macroeconómicos que llegan del otro lado del Atlántico dan dos pasos para adelante y uno para atrás. Para muestra lo visto en la última semana, donde las peticiones de subsidio y los pedidos industriales han decepcionado frente a un PIB del cuarto trimestre en la línea de lo esperado por el consenso del mercado. En este contexto y, por segundo mes consecutivo, el sector financiero se ha llevado el mayor varapalo. Las últimas noticias relacionadas con los bancos no favorecen al sector. La agencia de calificación crediticia Moody's revisó esta semana a la baja la nota de las participaciones preferentes emitidas por 18 entidades españolas que, excepto en los casos de BBVA, Santander y La Caixa, pasan a situarse en territorio especulativo o de bono basura. Junto a Sacyr (-20,8%), Abengoa (-15,2%) y Ferrovial (-14,5%), BBVA ha sido uno de los más castigados del mes al ceder un 13,9%. Popular, Banesto y Santander han despedido el mes con descensos del 11% los dos primeros y del 7% el último.

Ante este panorama de fondo, los expertos intentan ser optimistas de cara a las próximas semanas. Paz, de Unicorp Patrimonio, señala que el mercado reúne alicientes para que haya un rebote. "Es cierto que España está por detrás en datos macroeconómicos pero también hay que recordar que si todas las empresas del Ibex pesarán lo mismo no seríamos tan optimistas". Y Victoria Torre, responsable de análisis de SelfBank, cree que se ha producido un castigo injustificado por sectores y valores.

En Estados Unidos, el Dow Jones cerró a 10.325 puntos, con una subida del 0,04%, y el S&P 500 alcanzó los 1.104 puntos, con un ascenso del 0,14%.

Los beneficios no se recogen
La temporada de resultados correspondientes a 2009 está dando sus últimos coletazos y a pesar de que en su inmensa mayoría, los beneficios presentados por las empresas españolas han estado en línea con las previsiones y han mantenido sus guías para 2010, el mercado no ha estado muy receptivo y los ha pasado por alto.

Y es que tal y como explica Natalia Aguirre, directora de análisis de Renta 4, los "resultados no están siendo malos pero el mercado está más pendiente de otros focos de riesgo que le están impidiendo recoger estos beneficios en sus cotizaciones". En EE UU, el 75% de las empresas que los han publicado han superado las previsiones.

Aquí se pueden destacar los de Telefónica, que ha sido una de las últimas compañías en publicar sus cuentas y si que se vio impulsada por sus beneficios anuales. La operadora, que despidió 2009 con un beneficio neto de 7.776, subió el viernes un 2,04% reduciendo las pérdidas mensuales al 0,69%.

No tuvieron tanta suerte los títulos de Santander o BBVA, que pese a presentar beneficios netos de 8.943 millones y de 4.210 millones el año pasado, respectivamente, han caído en Bolsa en febrero un 7,2% y un 13,9%.
Fuente y autor: Virginia Gómez /cincodias